Dólar canadiense: los aranceles impulsan su papel como moneda de financiación – TD Securities

TD Securities sostiene que el dólar canadiense (CAD) está por ganar protagonismo como una moneda de financiamiento global para operaciones de carry trade, con su perfil de carry/volatilidad ya comparable al yen japonés (JPY). Señalan que el USD/CAD ha subido hasta su previsión de 1,39 para finales de año tras los nuevos aranceles de Estados Unidos (US) y ven aún potencial al alza frente al valor justo, esperando más catalizadores bajistas a medida que el impacto de los aranceles se refleje en los datos y el mercado deje de lado la reciente narrativa agresiva del Banco de Canadá (BoC).

El shock arancelario impulsa al CAD como moneda financiadora

"Tras la intervención de julio en el JPY, el mercado de divisas ha ido girando gradualmente hacia el franco suizo (CHF) como nuevo candidato a moneda financiadora para carry trade."

"Como comentamos en una nota reciente, en caso de que el precio del oro se mantenga respaldado y el diferencial de tipos entre la UE y Suiza permanezca estable, no es probable que el CHF experimente una tendencia bajista sostenida en el mercado spot como la que tuvo el JPY."

"En cambio, creemos que el rol del CAD como moneda de financiamiento global podría cobrar mayor relevancia."

"El perfil de ratio carry/volatilidad del CAD ya es comparable al del JPY."

"Tras las recientes disputas por los aranceles de la Sección 338 con Estados Unidos, el USD/CAD ha subido hasta nuestra previsión de 1,39 para finales de 2026, pero aún tiene margen para subir frente al valor justo de corto plazo. A diferencia del JPY, donde la próxima reunión del BoJ podría funcionar como catalizador alcista, el CAD probablemente enfrente más catalizadores bajistas en el corto plazo a medida que el impacto del último shock arancelario sobre el sentimiento y la producción se incorpore a los datos económicos locales y el mercado deje de lado la narrativa agresiva del BoC de la reunión de septiembre."