Banco Central Europeo: Los clientes prevén un pico más alto y recortes más tardíos, según Deutsche Bank

Mark Wall y Michael Kirker de Deutsche Bank informan que los encuestados esperan que el Banco Central Europeo (ECB) continúe subiendo las tasas, con una fuerte inclinación hacia otro aumento en septiembre y una tasa terminal entre el 2,50% y el 3,00%. Las opiniones sobre el inicio del próximo ciclo de recortes se distribuyen entre el segundo trimestre de 2027 y 2028 o incluso más tarde, y las preocupaciones sobre un endurecimiento excesivo han disminuido desde junio.

La encuesta muestra opiniones divididas sobre la tasa terminal

"Hemos revisado nuestras propias expectativas para otro aumento en diciembre, llevando al ECB a una tasa terminal de 2,75%."

"Tasa terminal – Los encuestados están divididos sobre hasta dónde llegará el ECB en este ciclo de subidas. El 31% considera que la tasa terminal será del 2,50%, el 37% piensa que será del 2,75% y el 26% ve el 3,00% como tasa terminal. El porcentaje que espera que el ECB suba demasiado también ha bajado, de un 71% en junio a un 56% en esta encuesta."

"La valoración actual del mercado implica que el ECB debería subir las tasas cerca del 3% para mediados del próximo año. Los encuestados están divididos sobre hasta dónde llegará el ECB en este ciclo de subidas. Las opiniones acerca de dónde estará la tasa terminal están bastante equilibradas entre el 2,50% (31%), el 2,75% (37%) y el 3,00% (26%)."

"También existe incertidumbre sobre cuándo comenzará el próximo ciclo de recortes de tasas. Las opiniones están bastante repartidas entre el segundo y cuarto trimestre de 2027 (20%-26%), y un 23% espera que el ciclo de recortes inicie en 2028 o más tarde."

"Un poco más de la mitad (56%) de los encuestados considera que, si el ECB cometiera un error de política, sería que suba demasiado las tasas. Este porcentaje ha descendido desde el 71% en nuestra encuesta de junio. El porcentaje de quienes creen que el ECB no subirá lo suficiente ha aumentado de 13% a 22%."