Dólar estadounidense: La decisión de la Fed modera el repunte del dólar – NBC

Stéfane Marion y Kyle Dahms del National Bank of Canada (NBC) señalan que el Dólar estadounidense (USD) se ha debilitado ampliamente en el tercer trimestre, incluso cuando la economía de Estados Unidos (US) se mantiene en pleno empleo. Argumentan que el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo está endureciendo las condiciones financieras y limitando el margen para nuevas subidas de tasas por parte de la Fed. Su equipo de renta fija espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios este año, manteniendo el Dólar ponderado por comercio cerca de los mínimos recientes.

Los mayores rendimientos limitan el riesgo de ajuste de la Fed

"En estas circunstancias, uno podría preguntarse qué impediría a la Fed subir su tasa de política monetaria pronto por primera vez desde 2023 y, en el proceso, poner un piso al greenback. Como señaló recientemente el presidente de la Fed, Kevin Warsh, en su discurso inaugural en Jackson Hole, “las noticias de ayer tienden a confundirse con lo que está ocurriendo ahora mismo.” Esa observación es especialmente relevante en el mercado de bonos."

"Mientras los mercados continúan incorporando cierto riesgo de mayor endurecimiento por parte de la Fed, nuestros estrategas de renta fija aún esperan que el banco central mantenga su postura este año. Una razón clave es el significativo aumento de los rendimientos a largo plazo, que ya ha endurecido las condiciones financieras. De manera importante, gran parte de ese incremento parece reflejar una prima de plazo más alta por el deterioro fiscal, más que un nuevo repunte en las expectativas de inflación."

"Ciertamente, no es un menor crecimiento económico lo que está debilitando la moneda. El mercado laboral sorprendió al alza en agosto, con nóminas que subieron en 162.000, casi tres veces la expectativa de consenso de 55.000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 4,1%. Eso sigue por debajo de la estimación de la Oficina de Presupuesto del Congreso sobre la tasa de desempleo consistente con inflación no acelerada (NAIRU), lo que sugiere que la economía de Estados Unidos sigue en, o incluso por encima del, pleno empleo."

"Además, la debilidad ha sido generalizada, ya que todas las monedas principales, excepto el franco suizo, se han fortalecido frente al Dólar estadounidense en lo que va del tercer trimestre."