Peso colombiano: Sesgo bajista frente al dólar estadounidense – TD Securities

TD Securities señala que el Peso colombiano (COP) ha sido una de las monedas de alto rendimiento más destacadas, pero observa que la combinación de política monetaria restrictiva y política fiscal laxa que lo respaldaba está perdiendo fuerza. Con el ciclo de suba de tasas del Banco de la República (BanRep) acercándose a su fin y la consolidación fiscal esperada bajo De La Espriella, TD sostiene que las condiciones internas limitarán cada vez más la caída del USD/COP por debajo de 3000, dejando al par más expuesto a riesgos asimétricos de suba ante shocks de aversión al riesgo.

Se desvanece el entorno favorable para el COP

"El COP subió fuertemente tras la elección presidencial de Colombia en el segundo trimestre de 2026. Los valores justos actuales, tanto a corto como a largo plazo para el USD/COP, se encuentran en el rango de 3200-3300, por lo que tiene sentido que la caída hacia 3000 en agosto se haya revertido rápidamente a 3100-3200."

"Más importante aún, la combinación de política monetaria restrictiva y fiscal laxa que ha sostenido la fortaleza del COP en los últimos años parece volverse menos favorable. El ciclo de suba de tasas del BanRep está por finalizar pronto, y vemos pocas razones para que el BanRep lleve la tasa de política monetaria cerca de los niveles de 2022."

"La inflación interna fue superior al 13% en 2022 frente al 6% en 2026."

"En el frente fiscal, el mercado espera una consolidación fiscal bajo De La Espriella, y es difícil pensar que Colombia pueda mantener el mismo nivel de impulso fiscal positivo que en los años anteriores."

"Si bien Colombia no entrará de inmediato en un régimen de política monetaria laxa y fiscal restrictiva, lo cual sería decididamente negativo para su moneda, es probable que las condiciones internas evolucionen lo suficiente como para evitar cualquier caída por debajo de 3000 en el USD/COP, haciendo que la paridad sea más vulnerable a riesgos asimétricos de suba ante eventuales shocks de aversión al riesgo."