Dólar estadounidense: El resultado del IPC guía el camino de la Fed – DBS

Eugene Leow, economista de DBS Group Research, sostiene que los próximos datos de IPC de Estados Unidos serán fundamentales para la decisión de política monetaria de la FOMC en septiembre. Señala que la inflación benigna reciente y los sólidos datos del mercado laboral han mantenido altas las probabilidades de suba de tasas por parte de la Fed, con cerca de 2,5 subas ya incorporadas en las tasas frontend en dólares cerca del 4,4%, limitando el potencial alcista en los rendimientos.

Las tasas frontend en dólares ya reflejan en gran medida el precio del mercado

“Los datos de IPC de esta semana serán decisivos para la reunión de la FOMC la próxima semana. Los sólidos datos del mercado laboral mantuvieron la probabilidad de una suba por parte de la Fed elevada (60% de probabilidad de suba en septiembre), pero no fueron suficientes para que los inversores se decidan firmemente hacia una dirección.”

“En cambio, el foco está puesto claramente sobre la inflación. Las últimas cifras han sido muy benignas, ya que los aumentos en el componente de transporte resultaron sorprendentemente moderados.”

“Además, no hay señales de que las presiones de precios se estén ampliando. Un IPC y un núcleo de IPC mensual desestacionalizado de 0,4% y 0,3% respectivamente probablemente serían el mínimo para que los participantes del mercado aumenten las probabilidades de un endurecimiento inminente. Por el contrario, una lectura de 0,2% en ambas cifras probablemente haría que la probabilidad de un endurecimiento inminente caiga casi a cero.”

“En todo caso, creemos que las tasas frontend en dólares (a 2 años cerca del 4,4%) ya reflejan adecuadamente un tono hawkish de la Fed y probablemente ya incluyen parte de las preocupaciones por la suba del precio del petróleo (el Brent cotiza en torno a USD 99/barril).”

“Con poco más de 2,5 subas de tasas descontadas, consideramos que no hay mucho margen de suba adicional. Una cifra de IPC fuerte probablemente haría que el mercado adelante el ciclo de suba de tasas, en lugar de proyectar aún más subas.”