Bank of America: Los compradores de bonos británicos en Europa muestran una exposición récord a la duración que contradice sus opiniones, con un claro sentimiento de arrepentimiento.

⑴ Bank of America señaló que los inversores que compraron grandes volúmenes de bonos gubernamentales europeos y británicos en los últimos meses podrían estar arrepintiéndose de esta decisión tras la fuerte oleada de ventas en el mercado de bonos. ⑵ Una encuesta realizada por la entidad muestra que, a pesar de que la visión de los encuestados sobre las perspectivas de las tasas de interés se ha vuelto más pesimista, desde principios de agosto aumentaron su exposición a bonos de larga duración y mantuvieron esas posiciones. ⑶ Con el aumento vertiginoso de los precios de la energía intensificando las preocupaciones inflacionarias, los rendimientos de los bonos se dispararon y las ventas masivas en otros mercados de bonos globales exacerbaron aún más esta tendencia. ⑷ En un informe publicado el viernes, estrategas como Ralf Preusser escribieron que el grado de divergencia entre la exposición a duración en bonos en euros y libras esterlinas y la opinión de los inversores alcanzó un máximo histórico, y el sentimiento de arrepentimiento por parte de los compradores es muy evidente. ⑸ Destacaron que esto ayuda a explicar por qué, mientras el mercado redefine las expectativas sobre la política de los bancos centrales esta semana, los bonos del gobierno británico y alemán han experimentado ventas tan pronunciadas, especialmente cuando la mayoría de los inversores aún considera que el Banco Central Europeo tendrá que revertir la política el año próximo. ⑹ Esta divergencia implica que, si los rendimientos siguen al alza, la presión de pérdidas no realizadas sobre las posiciones en bonos de larga duración se incrementará aún más; a futuro, habrá que estar atentos a si la comunicación del Banco Central Europeo y la evolución de los precios de la energía logran aliviar la presión vendedora en el mercado de bonos.