Dólar estadounidense: su fortaleza se consolida gracias a los rendimientos – ING

Francesco Pesole de ING señala que el dólar se está beneficiando a medida que aumentan los rendimientos globales de bonos y los precios del petróleo, con el USD restableciendo una correlación positiva con los rendimientos de largo plazo en EE. UU. Afirma que solo una leve sorpresa alcista en el IPC estadounidense podría ser suficiente para que el mercado descuente completamente una suba de tasas de la Fed en septiembre, y considera que DXY 100.0 es cada vez más un destino realista en las próximas semanas.

Restablecimiento de la correlación con rendimientos de largo plazo

"El dólar está restableciendo de manera tentativa una correlación positiva con los rendimientos de largo plazo, respaldado por un anuncio de recompra de bonos del Tesoro de 6.000 millones de dólares más pequeño de lo esperado, que finalmente se tradujo en una operación aún menor de 5.190 millones de dólares ayer. La reticencia del Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, a enfrentarse al mercado de bonos mediante una intervención de gran magnitud sigue siendo una condición necesaria para que esa correlación positiva entre USD y tasas de largo plazo vuelva a afirmarse."

"El mercado puso en precio 18 puntos básicos para la próxima reunión de la FOMC ayer, impulsado por el repunte del petróleo y una modesta revisión al alza del IPP de julio, mientras que los datos de agosto estuvieron exactamente en línea con el consenso. El dato de IPC de agosto que se publica hoy puede dar luz verde para que el mercado descuente completamente una subida en septiembre, incluso con una leve sorpresa alcista."

"El panorama se vuelve más matizado ante una sorpresa bajista. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, puso la vara alta para que los datos reviertan la narrativa agresiva, pero Christopher Waller luego sugirió que no sería necesaria una suba si la inflación sigue mejorando durante agosto."

"El petróleo puede ser el factor decisivo, tras haber repuntado alrededor de un 15% desde entonces. Un dato de IPC más bajo podría pesar sobre el dólar, pero puede que no sea suficiente para llevar la probabilidad de una suba en septiembre por debajo del 50%, un nivel que sospechamos sería suficiente para convencer a cualquier miembro de la FOMC que aún tenga dudas."

"Seguimos viendo potencial alcista para el dólar. El repunte del yen se ha frenado y ya no está generando un efecto negativo de contagio sobre el USD. Los acontecimientos en el Golfo inclinan el balance de riesgos hacia precios de petróleo más altos, mientras que la tensión en los mercados de bonos está afectando cada vez más a los activos de riesgo."

"Esa combinación debería favorecer una rotación defensiva de vuelta hacia el dólar. DXY 100.0 empieza a verse menos como una meta lejana y más como un destino realista."