(Kitco News) - Algo increíble sucedió esta semana, y aunque no hayas estado prestando atención, el mercado del oro ciertamente sí lo hizo.
La amenaza de una suba de 25 puntos básicos la próxima semana sigue ejerciendo presión sobre el oro, lo que tiene sentido, ya que el aumento de las tasas de interés impulsa los rendimientos de los bonos hacia arriba, incrementando el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento.
Sin embargo, en términos generales, la economía estadounidense tiene problemas mucho más graves que la dirección de las tasas de interés a corto plazo. El gobierno de Estados Unidos está comenzando a perder el control del mercado de bonos.
La semana pasada, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos compró 5.100 millones de dólares en bonos estadounidenses a largo plazo, pero en lugar de bajar el extremo largo de la curva, los rendimientos subieron aún más. El rendimiento a 10 años terminó la semana en 4,97%, un máximo de tres años. Muchos analistas esperan que solo sea cuestión de tiempo antes de que los rendimientos lleguen al 5%, creando otro gran obstáculo para la economía.
Todos están enfocados en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal, pero deberían prestar más atención al enorme problema de gasto de Estados Unidos. La semana pasada, la deuda soberana estadounidense superó los 40 billones de dólares. Ahora, el gobierno tiene que gastar más de 1 billón de dólares anualmente solo para pagar intereses de la deuda, y el problema no hace más que empeorar.
El día antes de que el Tesoro lanzara su decepcionante recompra, el presidente Donald Trump prometió que si los republicanos ganan las elecciones de medio término y mantienen el control del Senado, cada adulto estadounidense recibiría 5.000 dólares. La promesa del presidente sumaría otro billón de dólares a la deuda.
En este contexto, los inversores deberían preguntarse hasta dónde pueden realmente subir las tasas de interés.
Los analistas han explicado que la Reserva Federal puede combatir la inflación, pero su margen para subir las tasas está limitado por la cada vez peor situación fiscal del país.
El mercado del oro está prestando atención a todo esto. Si bien la amenaza de una suba de tasas mantiene alejados a algunos inversores, en algún momento el riesgo de no tener un activo monetario diversificado superará el costo de oportunidad de tenerlo.
Por eso los inversores deberían dejar de obsesionarse con los próximos 25 puntos básicos y empezar a prestar atención al próximo billón de dólares de deuda.
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