El mercado inmobiliario de EE.UU. está colapsando. ¿Afectará esto a las acciones y los precios de bitcoin?

Un número récord se destaca en el mercado inmobiliario de Estados Unidos. En agosto, hubo un 57,9% más de vendedores que compradores, la mayor diferencia desde que Redfin tiene registros, a partir de 2013. Parece que EE.UU. está repleto de casas en venta, pero la mayoría no consigue comprador. Redfin estima que quedan unos 972.300 compradores en el mercado.Estados Unidos tiene un problema de compradoresRedfin contabilizó 1,53 millones de vendedores en agosto, el nivel más alto desde principios de 2020. Las ofertas aumentaron un 3,9% en solo un mes. Los compradores subieron apenas un 0,1% respecto a julio, cuando su número fue el más bajo de la serie. La oferta se está recuperando. La demanda sigue siendo históricamente débil."Con cada vez más vendedores entrando al mercado y la demanda estancada, quienes buscan casa hoy pueden ser exigentes", dijo Asad Khan, economista principal de Redfin.La diferencia es brutal en el Sun Belt. Nashville tuvo un 139% más de vendedores que de compradores. Miami llegó a 138% y Houston al 131%. San Francisco va en la dirección contraria. Ahora es uno de los únicos cinco mercados de vendedores, favorecido por una oferta más ajustada y la riqueza generada por el auge de la IA.La división ya llega a los precios. Las viviendas en mercados de vendedores subieron un 5,5% interanual en agosto. Los mercados de compradores lograron apenas un 1,6%.Los compradores de viviendas en EE.UU. están abandonando.Por qué los mercados deberían prestar atenciónEl récord inmobiliario importa porque muestra cómo las tasas de interés altas afectan por debajo de la superficie de la economía estadounidense. La tasa promedio de hipoteca a 30 años está actualmente en 6,76%. A ese nivel, los compradores desaparecen de uno de los mercados más sensibles a las tasas en EE.UU.Si esto persiste, el impacto podría expandirse a la construcción, el gasto de los hogares y, finalmente, las ganancias corporativas. Esto genera un contexto incómodo para las acciones.Históricamente, la vivienda es uno de los canales a través de los cuales el endurecimiento monetario llega a toda la economía. No es necesario que los precios de las casas colapsen para que esa presión tenga peso. Basta con que la actividad siga siendo débil durante el tiempo suficiente.Cómo las tasas hipotecarias afectaron a Bitcoin y al SP 500 en la última décadaBitcoin enfrenta gran parte del mismo escenario macroeconómico. Los mayores rendimientos de los Treasury restringen la liquidez y vuelven menos atractivos los activos de riesgo. Investigaciones del FMI han descubierto que una política monetaria más estricta en EE.UU. suele afectar a las crypto y a las acciones por igual.Pero hay una salvedad. Un debilitamiento serio en la vivienda podría terminar empujando los rendimientos a la baja y fortalecer el argumento de una política monetaria más flexible. Eso mejoraría el entorno de liquidez tanto para las acciones como para Bitcoin.Así que el récord de excedente de vendedores no es por sí solo una señal de crash. Suma otra evidencia a la tesis del ciclo inmobiliario de 18 años: si la vivienda empieza a darse vuelta, la verdadera cuestión es si esa debilidad queda contenida ahí.