El VIX se dispara a 18 y el volumen de opciones se duplica: los operadores apuestan a que “el riesgo de la IA es más aterrador que una suba de tasas de la Reserva Federal”

La aplicación de Zhihu Finance notó que, respecto a las dos principales amenazas que enfrenta actualmente el mercado de acciones estadounidense, los operadores en el mercado de opciones han dejado en claro cuál de estos "monstruos" es más temible y también tiene mayor potencial para perturbar el trading impulsado por IA.

El índice de volatilidad VIX, medido por el Chicago Board Options Exchange, saltó el lunes a 18; el volumen de transacciones de opciones sobre este indicador se disparó a más del doble del promedio de 30 días. Al mismo tiempo, las acciones de semiconductores y centros de datos arrastraron al S&P 500 a la baja. El desempeño débil de estos valores provino de que referentes tecnológicos y políticos reabrieron el debate sobre si el desarrollo de infraestructura para inteligencia artificial avanza demasiado rápido.

Hasta el mediodía, entre los cinco contratos VIX más comprados, tres eran opciones de compra. La mayor operación del día fue la adquisición de al menos 3,6 millones de dólares en opciones call con un precio de ejercicio de 31 y vencimiento a mediados de noviembre.

La situación del viernes pasado fue casi completamente opuesta: a pesar de que los datos de inflación elevaron al 90% la probabilidad de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal en la reunión de esta semana, el VIX perdió las subidas de los dos días previos. Según un análisis publicado por la administradora de opciones Carrick Lane (con sede en Nueva York), al cierre del viernes pasado, el precio de volatilidad para los contratos semanales con vencimiento el 18 de septiembre sobre opciones del S&P 500 era de 0,8%, por debajo del percentil 50 de volatilidad previsto para semanas con reunión de la FOMC.

Este mes, a medida que la probabilidad de alza de tasas ha ido en aumento, el VIX llegó a tocar un mínimo anual por debajo de 14. John Marshall, director de Carrick Lane, señaló que, junto con la caída del VIX tras la publicación de los datos de inflación del viernes pasado, esto indica que el mercado se está adaptando gradualmente a tasas de interés más elevadas.

Marshall indicó: "Actualmente, quienes están en el mercado bursátil parecen dar por descontado el resultado de la FOMC y están más atentos a la IA. Los riesgos tecnológicos y de tasas de interés suelen estar ligados porque las tecnológicas son activos de duración larga, pero tal vez el momento de la IA es ahora, las ganancias son ahora, así que la gente no lo valora como algo lejano en el futuro."

Cabe destacar que la volatilidad de las tasas de interés no ha desaparecido del mercado general. Según un informe de Mandy Xu, jefa de inteligencia de derivados en Cboe, el índice de volatilidad de opciones MOVE —que mide la volatilidad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos— subió la semana pasada 10 puntos, situándose en el percentil 92, un nivel elevado.

De la misma manera, según el análisis de Marshall, la volatilidad en los precios de opciones de activos sensibles a las tasas —como el ETF de bonos del Tesoro estadounidense a 7-10 años de iShares (IEF) y el ETF del Vanguard Real Estate Index Fund (VNQ)— se encuentra respectivamente por encima del percentil 90 y el percentil 80.

No obstante, la volatilidad en los bonos parece no ser una consideración para el mercado de acciones. A medida que los precios de las acciones subieron el lunes, la probabilidad de una subida de tasas en la reunión del miércoles superó el 91%.