El precio del petróleo y las tasas de interés aumentan, pero las acciones estadounidenses siguen confiando en TACO

El precio del petróleo ha superado los 100 dólares, la Reserva Federal de EE. UU. ha iniciado una subida de tasas, pero Wall Street sigue apostando a que Trump volverá a dar marcha atrás. Esta estrategia de trading, conocida como “TACO”, enfrenta la prueba más dura desde su creación.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán lleva casi siete meses en curso, la situación en el Estrecho de Ormuz y el Mar Rojo sigue intensificándose, el precio del crudo West Texas Intermediate ronda los más de 100 dólares por barril, la Reserva Federal ha subido tasas por primera vez en tres años y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años casi alcanza el nivel clave del 4,946%.

Según la Agencia de Noticias Xinhua, varios medios estadounidenses informaron el día 17 que, a pesar de que Estados Unidos e Irán siguen en estado de enfrentamiento, el gobierno estadounidense ha aceptado la participación del líder iraní en la próxima reunión de alto nivel de la Asamblea General de las Naciones Unidas, que se celebrará la próxima semana en Nueva York. Trump declaró el miércoles que esperaba que la guerra "estuviera por terminar" y afirmó haber tenido comunicación "directa" con Irán, lo que en su momento hizo que el precio del petróleo retrocediera. Pero la verdadera incógnita en el mercado es: ¿qué pasará con la estrategia TACO si esta vez Trump no da marcha atrás?

Andrew Bishop, director de investigación de la consultora geopolítica Signum Global, señaló que el “Índice TACO de Ormuz”, que rastrea las señales de desescalada entre EE. UU. e Irán, aún está en alerta, aunque podrían estar llevándose a cabo negociaciones en privado. Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, indicó que, en caso de un acuerdo entre EE. UU. e Irán, el precio del crudo podría caer rápidamente, el mercado de bonos repuntar y los rendimientos bajarán, lo que daría un importante apoyo al mercado accionario.

Estrategia TACO: de broma a fuerza dominante del mercado

TACO es la sigla de “Trump Always Chickens Out” (Trump siempre se echa atrás), originalmente propuesta en tono gracioso por un columnista del Financial Times, y que ahora se ha convertido en una fuerza de trading imposible de ignorar en Wall Street.

La lógica de esta estrategia parte de la alta sensibilidad de Trump ante el desempeño de los mercados financieros. Siempre ha considerado el comportamiento bursátil como el mejor indicador de su gestión, y el consenso general es que es especialmente cauteloso frente a cualquier volatilidad de mercado que pueda afectar las perspectivas de los republicanos en las elecciones de medio término.

El hito más emblemático de la estrategia TACO ocurrió el 9 de abril de 2025, cuando Trump anunció la suspensión de la imposición recíproca de aranceles para la mayoría de socios comerciales por 90 días, deteniendo a tiempo una venta masiva que estaba llevando a los principales índices al borde del mercado bajista. Desde entonces, cada vez que el mercado siente presión, los inversores tienden a comprar en la baja, apostando a que Trump dará marcha atrás una vez más.

Signum Global desarrolló un modelo matemático en base a esto, para predecir los momentos en que Trump podría revertir su política. Este modelo anticipó con éxito una señal de desescalada en julio de este año, cuando Washington y Teherán detuvieron temporalmente las hostilidades y sus delegaciones negociaron de forma indirecta en Qatar. Sin embargo, las disputas respecto a rutas marítimas alternativas y supuestos desvíos estadounidenses caldearon nuevamente la tensión.

La resiliencia bursátil reduce el incentivo de Trump para negociar

El principio central detrás de TACO es que una caída bursátil obligaría a Trump a buscar una solución. Pero actualmente, ese mecanismo de transmisión se está debilitando.

La Reserva Federal anunció la suba de tasas el miércoles, lo que llevó a Wall Street a registrar su peor jornada en tres meses, aunque después retomó la estabilidad. El índice Dow Jones cayó un 2,6% en lo que va del mes, mientras el S&P 500 y el Nasdaq retrocedieron apenas un 0,6% y un 0,1%, respectivamente.

Esto genera una paradoja compleja: justo porque el mercado accionario aún no ha caído con fuerza, la presión sobre Trump para negociar también disminuye. Según MarketWatch, algunos actores de mercado temen que la relativa resistencia bursátil podría llevar a Trump a endurecer aún más su postura contra Irán.

Brooks señaló que los traders están abandonando gradualmente las apuestas a otra marcha atrás de Trump. “A medida que se intensifican las tensiones y ataques en el Estrecho de Ormuz y el Mar Rojo, el entusiasmo del mercado por TACO está desapareciendo.”

El mercado de bonos es la verdadera válvula de presión

En este contexto de resiliencia bursátil, el mercado de bonos se convierte en el indicador clave para anticipar un posible cambio de rumbo de la política de Trump.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en Estados Unidos se ha elevado al 4,946%, cerca del umbral que generalmente detona correcciones en el mercado accionario. Bishop apuntó que este nivel históricamente ha generado ajustes bursátiles.

El alza en los rendimientos no solo influye sobre la bolsa. Tasas más altas encarecen directamente la financiación gubernamental y aumentan los costos de hipotecas, préstamos de autos y tarjetas de crédito para las familias estadounidenses, dificultando cada vez más la agenda de “asequibilidad” que Trump busca impulsar en su segundo mandato.

Al mismo tiempo, hoy los consumidores estadounidenses pagan en promedio 4,40 dólares por galón de gasolina. Los precios altos han sido históricamente un problema para el partido en el poder durante las elecciones, y la presión sobre los republicanos en la previa de los comicios de medio término se intensifica.

Las negociaciones podrían estarse dando tras bambalinas

Aunque el ánimo del mercado se ha tornado más pesimista, Signum Global considera que el proceso de desescalada podría estarse produciendo silenciosamente tras bambalinas.

Andrew Bishop dijo a MarketWatch: “La gente suele olvidar que la fecha exacta de cada desescalada se identifica recién después de que salen a la luz las negociaciones privadas.” Añadió que, aunque la reunión prevista para el lunes entre los líderes de los países del Golfo e Irán en Omán fue postergada, tiene conocimiento de que las conversaciones continúan y que “se están logrando avances”.

El miércoles por la noche, Trump dijo a los periodistas: “Espero que estemos cerca del final de la guerra. Ellos quieren llegar a un acuerdo, veremos qué pasa.” También afirmó haber hablado “directamente” con Teherán, aunque no dio detalles. Estas declaraciones, sumadas a las noticias de que Arabia Saudita busca restaurar alrededor de la mitad de la capacidad de su oleoducto internacional tras los ataques de los hutíes, generaron una baja en el precio del petróleo el jueves.

Para los inversores, el dilema central de la situación actual es que: aún no se ha acumulado suficiente presión en el mercado para hacer viable la estrategia TACO, mientras el riesgo geopolítico sigue creciendo. Esta vez, la paciencia de Wall Street podría ser más difícil de recompensar que nunca.