¡El “gran vendedor en corto” vuelve a atacar el almacenamiento de IA! Aumenta su posición corta en Micron (MU.US) y advierte que una reversión del ciclo provocará una “venta masiva”.
Michael Burry, quien ganó notoriedad en 2008 por apostar en contra del mercado de hipotecas subprime de Estados Unidos, nuevamente apunta a uno de los sectores más candentes de la actual ola de IA: los chips de almacenamiento.
Según informó la app financiera de Zhitong en español, Michael Burry, famoso por apostar contra el mercado hipotecario estadounidense en 2008, ha vuelto a centrar su atención en uno de los sectores más candentes de la actual ola de IA: los chips de almacenamiento.
Según las últimas transacciones reveladas por Burry a sus suscriptores de Substack, ha incrementado aún más sus posiciones en corto contra Micron Technology (MU.US), el proveedor neerlandés de infraestructura de IA Nebius Group (NBIS.US), el ETF de semiconductores iShares (SOXX.US) y Palantir Technologies (PLTR.US), y afirmó que las posiciones bajistas que ha abierto “son de un tamaño considerable” (in some size).
Estas operaciones se realizan en un momento en que las acciones de Micron continúan fortalecidas: el martes, Micron subió un 5% para cerrar en 1096,16 dólares, marcando una racha alcista de cuatro jornadas y, desde septiembre, un incremento acumulado del 14%, con perspectivas de cerrar dos meses consecutivos de subidas.
Burry ha expresado claras dudas sobre la valoración de los fabricantes de chips de almacenamiento. Describió el precio de las acciones de estas empresas como “absurdamente alto en relación a sí mismas”, y pronosticó que, cuando el ciclo se revierta, los valores relacionados afrontarán una “venta masiva violenta”.
El núcleo de esta evaluación radica en los cambios del lado de la oferta. Burry considera que la escasez de memoria DRAM tradicional en los últimos dos años no se debe a un auge estructural en la demanda, sino más bien a una “redirección” por el lado de la oferta: Samsung (SSNLF.US), SK Hynix (SKHY.US) y Micron han transferido de forma masiva su capacidad de obleas hacia la fabricación de memorias de alto ancho de banda (HBM) para centros de datos de IA, reduciendo así el suministro de DDR5 estándar y encareciendo de forma sostenida la memoria para consumidores y servidores. Con el progresivo retorno de estas líneas de producción al ámbito tradicional de DRAM, el ajuste en la brecha entre oferta y demanda que predice Burry debería comenzar a manifestarse.
En su último post sobre transacciones, Burry citó especialmente declaraciones de Jason Chen, presidente y CEO de Acer. Chen subrayó que, si bien algunos productos avanzados de almacenamiento siguen escasos, ya hay un “exceso de vendedores sobre compradores” en productos maduros como DDR4, lo que está acumulando inventarios de almacenamiento, y que la expansión de la capacidad de los proveedores de China continental ejercerá aún más presión a la baja sobre los precios.
Chen además ofreció un calendario bastante atrevido: estima que los precios de PC seguirán subiendo entre un 5% y un 20% para el cuarto trimestre de 2026, tenderán a estabilizarse en la primera mitad de 2027 y luego entrarían en una fase bajista a finales de 2027 a medida que la capacidad productiva de Changxin Storage se libere. Fue tajante al afirmar: “La escasez no puede durar hasta 2030”.
El avance y la incertidumbre de Changxin Storage
Esto lleva a otra información clave contenida en el post de Burry. Según informes, el mayor fabricante chino de DRAM ya ha logrado más del 90% de rendimiento en su proceso de 17 nm DDR5, y la diferencia con el rendimiento del 92% al 93% de los procesos equivalentes de Samsung se habría reducido a sólo 2-3 puntos porcentuales. Esta semana, Changxin Storage también anunció que su quinta generación de plataforma de chips de almacenamiento ha entrado oficialmente en producción en masa. Burry comentó al respecto: “Si es cierto, tiene gran significado”.
En términos industriales, el avance tecnológico de Changxin Storage es realmente acelerado. Sus productos DDR5 alcanzan velocidades de transferencia de hasta 8000 Mbps, con densidades de chip de 16Gb y 24Gb, y ya cuentan con envíos efectivos entre fabricantes de módulos en China. Por ejemplo, la memoria de servidor 64GB DDR5-5600 RDIMM de la marca Sinker, filial de Jiahe Jinwei, ha superado las pruebas de varios grandes clientes y está en fase de suministro en volumen. No obstante, la densidad de 24Gb de Changxin aún está una generación detrás de los DDR5 de 32Gb más avanzados de Samsung, SK Hynix y Micron, y enfrenta obstáculos sustanciales en cuestiones de cumplimiento y propiedad intelectual para su ingreso masivo a la cadena de suministro internacional, dado su prolongado sometimiento a patentes clave de los tres grandes fabricantes originales.
La mayor incógnita en la tesis bajista de Burry es: nadie puede cuantificar cuándo surgirá el “punto de cruce”. Tanto Changxin Storage como Yangtze Memory están expandiendo producción, pero ninguna de las dos empresas publica datos sobre obleas. Y, según la experiencia del sector, la capacidad productiva suele llegar tarde y liberarse de forma agrupada: las dos caídas anteriores del ciclo DRAM en 2018 y 2022 ocurrieron luego de varios años de crecimiento del gasto de capital por encima de la demanda.
Los “datos duros” de los fundamentales
Sin embargo, los blancos de la estrategia bajista de Burry son, precisamente, algunos de los mayores beneficiarios de la bonanza actual en almacenamiento para IA.
El desempeño del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Micron (cerrado el 28 de mayo) fue espectacular: los ingresos alcanzaron 41.460 millones de dólares, frente a 23.860 millones del trimestre anterior, y sólo 9.300 millones en el mismo periodo del año anterior, con un aumento interanual cercano al 346%. El margen bruto subió hasta el 84,6%, y el margen bruto no-GAAP llegó al 84,9%, el máximo histórico para la compañía. Las ganancias por acción no-GAAP fueron de 25,11 dólares, frente a sólo 1,91 dólares del mismo periodo anterior. La empresa pronostica ingresos de unos 50.000 millones en el cuarto trimestre, y planea presentar su próximo informe de resultados el 30 de septiembre, hora del este de EE.UU.
Estas cifras contrastan de manera aguda con el relato de “precios absurdos” de Burry. La rentabilidad de Micron no proviene de una burbuja de valoración, sino de ingresos y márgenes disparados. La división de centros de datos registró ingresos récord de 11.500 millones en el trimestre, con márgenes brutos del 87%. Sanjay Mehrotra, presidente, CEO y presidente de la Junta Directiva de la compañía, destacó en el reporte de resultados que los acuerdos de clientes estratégicos plurianuales fortalecerán notablemente la persistencia y previsibilidad del rendimiento financiero de Micron.
No obstante, Burry considera que esta bonanza es, precisamente, un síntoma del techo del ciclo. Cuando inició su posición bajista en Micron en julio, mencionó que la bonanza de memoria impulsada por IA “podría ser diferente de ciclos anteriores, pero no tan diferente como para desestimar las leyes del ciclo”.
Rotación y techo
Más allá de los activos en corto específicos, Burry también tiene un juicio sobre la estructura macro del mercado. Considera que el flujo de capital comenzará a salir del sector de semiconductores, y que esta rotación “puede durar más tiempo de lo esperado”. Señaló que “el relato de escasez de almacenamiento y la fiebre por aplicaciones de IA están absorbiendo toda la atención del mercado”, mientras que la divergencia entre los máximos históricos de los principales índices y la caída de las acciones de valor “se está intensificando”.
Consultado sobre si la rotación de acciones de IA hacia empresas de software ocurrirá antes que una eventual caída del mercado, Burry respondió con cautela: “No necesariamente antes del colapso”. Admitió que, aunque el mercado se está estrechando, la búsqueda de nuevos máximos dificulta mantener una postura bajista a corto plazo. Es cierto que las trampas alcistas pueden surgir cerca de los techos del mercado, pero la limitada experiencia histórica sobre los techos validados hace que tales observaciones sean poco fiables para el timing de mercado.
Este escepticismo no es infundado. El sector de semiconductores de la bolsa estadounidense ha demostrado resistencia recientemente, con el índice de Filadelfia subiendo un 4,3% el lunes; AMD (AMD.US) ganando casi un 10% y superando el billón de dólares de capitalización, e Intel (INTC.US) acumulando un 36% desde septiembre y un 230% en lo que va del año. Micron subió un 5,5% sólo el 17 de septiembre. Las preocupaciones por la escasez de almacenamiento han servido de catalizador alcista. En este contexto, es casi inevitable que las posiciones bajistas de Burry sufran pérdidas no realizadas a corto plazo.
No obstante, en términos de patrones de posicionamiento, la visión bajista de Burry sobre el sector de chips de IA no es algo pasajero. Desde junio, ha revelado posiciones cortas en Nvidia (NVDA.US), Applied Materials (AMAT.US), Tesla (TSLA.US), Caterpillar (CAT.US) y SOXX, y a principios de julio apostó en corto sobre Micron. A inicios de septiembre, cerró opciones de venta con vencimiento en diciembre de 2026 sobre Nvidia y Palantir, argumentando que la erosión temporal era demasiado rápida, pero remarcó que esto no indicaba un giro alcista: mantenía en cartera puts a Palantir y al ETF del Nasdaq 100-Invesco QQQ Trust (QQQ.US) con vencimiento en 2027, así como posiciones cortas en Nvidia, Oracle (ORCL.US), Nebius y SOXX. En cuanto a posiciones largas, recientemente compró QXO (QXO.US), Build-A-Bear Workshop (BBW.US), Sprouts Farmers Market (SFM.US), Birkenstock (BIRK.US) y MercadoLibre (MELI.US). Estos activos poco tienen que ver con la temática de IA, lo que en cierto modo refleja su actitud de evitar la tendencia central actual del mercado.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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