¡La ola de ventas de bonos estadounidenses continúa! El ETF de bonos del Tesoro a largo plazo más grande de Estados Unidos cae a su nivel más bajo en más de 20 años, desplomándose a la mitad desde su máximo en 2020.
El mercado de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo sigue bajo presión; el fondo cotizado en bolsa más grande que sigue la deuda a largo plazo de EE. UU. cerró el miércoles en su nivel más bajo en más de 20 años.
Según informa Jinse Finance, el mercado de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo sigue bajo presión, y el mayor fondo cotizado en bolsa (ETF) que sigue la evolución de bonos del Tesoro a largo plazo cayó el miércoles al nivel de cierre más bajo desde junio de 2004. Mientras los sólidos datos económicos refuerzan las expectativas del mercado de que la Reserva Federal continuará endureciendo su política monetaria, la venta masiva de bonos que se ha extendido durante varios años aún no muestra signos claros de alivio.
El iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT.US) de BlackRock cayó el miércoles un 1,6%, cerrando en 80,46 dólares, el nivel de cierre más bajo desde la creación del fondo. Los datos publicados ese día muestran que la actividad económica estadounidense sigue siendo robusta, lo que provocó una caída adicional en los precios de los bonos del Tesoro.
Desde su punto máximo en 2020, TLT ha registrado una caída acumulada de más del 50%. Tras el estallido de la pandemia de COVID-19 en 2020, la Reserva Federal recortó fuertemente las tasas de interés hasta casi el 0% para apuntalar la economía, lo que impulsó temporalmente los precios de los bonos del Tesoro y llevó a TLT a máximos históricos. Sin embargo, a medida que el entorno de política monetaria se revirtió, los bonos del Tesoro a largo plazo entraron en una fase de ajuste continuado.
TLT fue lanzado en 2002 y actualmente gestiona unos 45.000 millones de dólares en activos. En los últimos años, muchos inversores han utilizado este fondo para apostar a que el mercado de bonos estadounidense tocaría fondo y que las tasas de interés bajarían en el futuro. Sin embargo, las subidas de tasas sostenidas, la persistencia de la inflación y la presión por emitir más deuda debido al aumento del déficit del gobierno estadounidense han golpeado constantemente el precio de los bonos del Tesoro a largo plazo.
Todd Sohn, estratega jefe de ETF en Baird Strategas, señaló que desde 2020 el mercado ha experimentado una transformación institucional enorme y que los inversores han comprendido que, incluso si en el nombre de un producto aparece "bonos del Tesoro de EE. UU.", no significa que los riesgos sean bajos. Aclaró que los inversores deben comprender el riesgo de tasas de interés derivado de la duración, y que el TLT es en sí mismo una herramienta de inversión bastante volátil.
La última ola de ventas de bonos está impulsada por la expectativa de que la Reserva Federal endurezca aún más la política monetaria en los próximos meses. Los funcionarios de la Fed subieron la tasa de interés de los préstamos a un día la semana pasada por primera vez desde 2023. Recientemente, el aumento de los rendimientos de los bonos a corto plazo ha sido particularmente notable, pero, dado que los bonos a largo plazo son más sensibles a los cambios en las tasas, el aumento impactó con mayor fuerza al TLT.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo también refleja las dificultades generales que enfrentan actualmente los inversores en renta fija. El alza en las tasas de interés e inflación reduce el valor real de los flujos de caja futuros de estos activos, lo que hace que bajen los precios de los bonos y suban los rendimientos, especialmente en aquellos de mayor duración, sobre los que el impacto es más fuerte.
No obstante, los bonos estadounidenses a largo plazo siguen ofreciendo pagos de cupones, lo que amortigua parcialmente las pérdidas provocadas por la caída de los precios de los bonos. Incluyendo los ingresos por dividendos, el rendimiento total del TLT en lo que va del año es de -4,8%, mejorando la caída del 7,7% en el precio de la participación del fondo en el mismo período.
Aun así, el desempeño del TLT sigue quedando claramente por detrás del de los productos de bonos del Tesoro estadounidense a plazos más cortos. En lo que va del año, el ETF de BlackRock que sigue los bonos estadounidenses a 7-10 años tiene un rendimiento total de -3,7%, mientras que el producto que invierte en bonos a 0-3 meses tiene un retorno total de +2,6%, lo que resalta las diferencias de rendimiento entre bonos de distintas duraciones en el entorno actual de tasas altas.
El analista de ETF de Bloomberg Industry Research, Eric Balchunas, definió al TLT como una de las apuestas “más letales” del mercado de bonos, subrayando así el gran riesgo de apostar por un rebote en los bonos estadounidenses a largo plazo. Balchunas afirmó: “Apostar por el TLT no es sencillo, es una operación realmente difícil de ejecutar”.
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