¡El precio del petróleo alcanza los cien dólares mientras la exportación de hardware para inteligencia artificial crece! El ringgit malasio podría recuperarse en el mercado de divisas gracias a este “doble catalizador”.

De acuerdo a lo reportado por InfoFinanzas (智通财经APP), algunos experimentados estrategas del mercado de divisas señalan que el alza en los precios del petróleo y la fiebre por la inteligencia artificial están generando factores positivos para el ringgit malayo, que podría experimentar una apreciación. Aunque el ringgit ha caído un 1,2% desde septiembre, ubicándose como la divisa asiática con peor desempeño, las últimas proyecciones de Mitsubishi UFJ Bank indican que el ringgit se fortalecerá hasta 4,03 por dólar antes de fin de año. Sumitomo Mitsui Bank prevé que llegue a 4,0 por dólar para entonces. Hasta el cierre del mercado cambiario el pasado viernes, el ringgit subió un 0,3%, cotizando a 4,0738 ringgits por dólar.

El elevado precio internacional del petróleo junto con la expansión en la demanda de hardware para IA están dando al ringgit malayo dos caminos complementarios de apoyo: los ingresos por exportación de energía sirven de colchón ante choques externos, y las exportaciones del sector electrónico, fuertemente vinculadas al avance de la infraestructura de IA, refuerzan la capacidad de generación de divisas. Las instituciones financieras que ven con buenos ojos al ringgit malayo centran su análisis en el sólido crecimiento de las exportaciones electrónicas, el ingreso de capitales y la estabilidad política como elementos conjuntos que favorecen la recuperación del tipo de cambio.

La clave en el mercado energético sigue siendo si se restaurará el transporte por el Estrecho de Ormuz y si las negociaciones entre Estados Unidos e Irán podrán reducir efectivamente el riesgo de oferta. Las declaraciones firmes del presidente iraní, Pezeshkian, en la Asamblea General de la ONU la semana pasada y los ataques de los hutíes a Arabia Saudita han incrementado las preocupaciones sobre posibles interrupciones en el suministro proveniente de Medio Oriente. El 25 de septiembre, tras reportarse avances en la exploración de un término gradual del conflicto entre EE. UU. e Irán, los futuros del crudo Brent retrocedieron un 2,1%, cerrando aún así a 104,32 dólares por barril; el 27 de septiembre, Trump indicó haber rechazado una propuesta de Irán y anticipó que las negociaciones se reanudarían esta semana; el canciller iraní, Araghchi, subrayó que no suavizarán sus condiciones. Aunque siguen existiendo canales de diálogo entre EE. UU. e Irán, las diferencias relacionadas con el tráfico marítimo, los bloqueos portuarios y el tema nuclear dificultan una rápida eliminación del riesgo geopolítico en los precios del petróleo.

El boom de infraestructura para IA ya se está reflejando en los datos comerciales de Malasia. Según cifras oficiales, en agosto las exportaciones de bienes crecieron un 45,5% interanual, alcanzando cerca de 191.050 millones de ringgits; de ese total, las exportaciones de productos electrónicos y eléctricos aumentaron un 66,5% interanual hasta los 92.480 millones de ringgits, lo que representa un 48,4% del total exportado. El Fondo Monetario Internacional también ubica a Malasia junto a China, Corea del Sur y Tailandia como las cuatro principales economías exportadoras netas de hardware para IA. Esto significa que Malasia tiene la capacidad de captar una parte adicional de la demanda global para capacidad de cómputo a través de su industria de manufactura electrónica y la crucial cadena de pruebas y ensamblaje de semiconductores.

El precio del petróleo y la demanda de capacidad de IA apuntalan en conjunto al tipo de cambio del ringgit

Un nuevo repunte en el precio del petróleo podría incrementar los ingresos de este país exportador de energía, mientras que la creciente importancia de Malasia en la cadena de suministro de IA la posiciona para capturar la demanda creciente de semiconductores. A medida que el recargo de riesgo político por elecciones estatales se diluye, los estrategas esperan que el ringgit recupere terreno.

Jeff Ng, jefe de estrategia macro para Asia de Sumitomo Mitsui Bank en Singapur, expresó: “A medida que se disipan las preocupaciones sobre el entorno macroeconómico, podríamos ver un repunte del ringgit hacia fin de año tras la liberación de presiones previas”. Señaló que, considerando las exportaciones de energía y electrónicos de Malasia, así como su correlación con el fortalecimiento del renminbi, “los fundamentos generales de Malasia siguen siendo favorables”.

Gracias al crecimiento de envíos de productos electrónicos incluyendo semiconductores, en los cinco meses hasta agosto el país registró un aumento mensual superior al 35% en las exportaciones. El crecimiento promedio de las exportaciones para 2025 se estima en torno al 6,7%. Según el Fondo Monetario Internacional, Malasia actualmente, junto a Corea del Sur, China y Tailandia, se encuentra entre las cuatro principales economías exportadoras netas de hardware para infraestructura de IA.

Como se muestra en el gráfico, gracias a las exportaciones de gas natural licuado y hardware para infraestructura de IA, los activos de renta fija de Malasia han registrado flujos de capital extranjero netos por segundo mes consecutivo.

Lloyd Chan, estratega de divisas de Mitsubishi UFJ Bank en Singapur, explicó: “El superávit comercial en productos electrónicos de Malasia ha ayudado a compensar la cuenta de importación de petróleo más elevada”. Añadió que, debido a la atractiva valoración de los bonos soberanos y del ringgit, “vemos espacio para que el ringgit se fortalezca”.

Según datos del Banco de Pagos Internacionales, el tipo de cambio efectivo real del ringgit está aproximadamente un 2% por debajo de su media de 20 años. Los continuos flujos de dinero hacia el mercado de bonos pueden ayudar a sostener al ringgit.

Los inversores estarán atentos este jueves al Índice de Gerentes de Compras manufacturero de S&P Global Malasia para septiembre, buscando más señales de expansión económica, mientras la región sigue sorteando el impacto de las tensiones en Medio Oriente. Sin embargo, como uno de los principales exportadores mundiales de gas natural licuado, la capacidad de Malasia para enfrentar el aumento de los costos energéticos podría ser superior a la de otras economías.

Estrategas de Goldman Sachs, entre ellos Danny Suwanapruti, escribieron el 18 de septiembre: “Este año, Malasia ha estado en el lado favorable de los cambios en las condiciones del comercio internacional” y está en la mejor posición para beneficiarse de la inversión en IA y el alza en los precios de la energía. Según ellos, con la postura global de los bancos centrales volviéndose levemente más hawkish, “las condiciones para que el ringgit supere a otras divisas ya están dadas”, recomendando posiciones largas en ringgit y cortas en baht tailandés. Aunque tanto Tailandia como Malasia participan en el ciclo exportador tecnológico, existen diferencias en su balanza energética, expectativas de políticas y flujos de capital, lo que podría darle al ringgit una ventaja relativa.

El “doble catalizador positivo” para el ringgit: resiliencia energética y mayor generación de divisas por tecnología IA

La lógica de inversión para el ringgit está estrechamente relacionada con su “doble catalizador positivo” de colchón energético y sólidas exportaciones de hardware tecnológico para IA. Malasia es un actor clave en la exportación de gas natural licuado, lo que le permite mejorar sus ingresos cuando suben los precios energéticos; pero, al mismo tiempo, debe importar crudo, de modo que el alza de precios también aumenta el coste de importación y la presión por subsidios a combustibles. Por lo tanto, la base del tipo de cambio se decide en definitiva por el saldo neto entre ingresos por exportación de hidrocarburos, coste de importación de energía y el superávit comercial por productos electrónicos de semiconductores y de infraestructura de IA. Mitsubishi UFJ Bank ha señalado claramente que el superávit comercial de la industria electrónica ayuda a compensar la cuenta de importaciones de recursos petroleros más elevada. Esto también explica por qué un “país exportador de energía” puede, a la vez, sufrir por el aumento del coste de importar crudo.

Desde la perspectiva de la arquitectura de sistemas de IA, un agente inteligente puede convertir una petición del usuario en subsecuentes tareas de inferencia de modelos, recuperación de información, uso de herramientas, ejecución de código y validación de resultados; esto incrementa la demanda de infraestructura en GPU, ejecución en CPU, capacidad y ancho de banda de memoria, almacenamiento, infraestructura de red de alto rendimiento y sistemas ópticos de interconexión. Cuando la demanda se traslada a la cadena de suministro de hardware, los principales beneficiados en Malasia incluyen a la manufactura electrónica existente, el ensamblado y empaquetado avanzado de semiconductores, pruebas, y la promoción de nuevos desarrollos en diseño y empaquetado avanzado 2.5D/3D. La Agencia de Desarrollo de Inversiones de Malasia ya ha marcado estos campos como prioridades de modernización industrial. Para el ringgit, la cadena de transmisión verdaderamente importante es que la inversión global en IA se convierta en órdenes, producción y exportaciones locales, desembocando en demanda de conversión de divisas; el aumento de gastos en capacidad de cómputo en el extranjero no se traduce automáticamente en demanda equiparable de ringgits.

El flujo de capital está proporcionando otro nivel de apoyo. Según RAM Ratings, el mercado de bonos de Malasia registró un flujo neto de entrada de capital extranjero de 15.900 millones de ringgits en agosto y continuó sumando otros 3.500 millones en los primeros 17 días de septiembre, lo que indica un interés sostenido en estos activos por parte de fondos internacionales. En cuanto a política monetaria, el 3 de septiembre el Banco Central de Malasia mantuvo la tasa de política de recompra a un día en 2,75% y subrayó la vigilancia sobre costes y cambios en la demanda interna. La valoración de los bonos, la credibilidad de la política y la demanda extranjera de activos podrían reforzar el soporte para el ringgit, aunque el impacto real en el tipo de cambio dependerá de si el dinero se cubre en el mercado de divisas y de otros movimientos transfronterizos.