El riesgo de las elecciones de medio término aún no ha detonado la volatilidad en la bolsa estadounidense; JPMorgan advierte que el VIX podría aumentar en las próximas semanas.

Según informó Zhihui Finance APP, las elecciones legislativas de medio término en Estados Unidos son uno de los eventos más seguidos por los mercados financieros globales en lo que resta del año. Sin embargo, las señales que emite el mercado de derivados muestran que, por ahora, los operadores no están apostando a que las elecciones provoquen una volatilidad significativa en las acciones estadounidenses.

Los datos del mercado de opciones indican que, a medida que se acercan las elecciones de noviembre, la volatilidad implícita de las acciones estadounidenses sigue en niveles relativamente bajos, y la curva a futuro del índice de volatilidad de la Chicago Board Options Exchange (VIX) se ubica notablemente por debajo de los valores previos a anteriores elecciones legislativas en Estados Unidos.

Las elecciones legislativas de medio término en Estados Unidos de 2026 se celebrarán en noviembre, momento en el cual se renovarán los 435 escaños de la Cámara de Representantes y aproximadamente un tercio del Senado. Estrategas de derivados de JPMorgan, liderados por Bram Kaplan, señalaron que, debido a que el mercado estima una alta probabilidad de estancamiento político tras los comicios, el impacto de estas elecciones sobre el panorama macroeconómico y las políticas podría ser relativamente limitado. Esta visión también se refleja en la cotización de las opciones sobre el índice S&P 500, donde el mercado sólo contempla una prima de riesgo moderada ante el evento electoral.

En concreto, el mercado de opciones estima que, el 4 de noviembre tras la votación, la volatilidad implícita del S&P 500 apenas superaría el 0,8%, un nivel similar al de la volatilidad prevista en los días previos a las decisiones de tasas de la Fed.

Esto significa que, aunque las elecciones de medio término captan la atención de los inversores, según los precios actuales, los operadores no consideran que representen un riesgo capaz de provocar grandes oscilaciones en las acciones estadounidenses. No obstante, los estrategas de JPMorgan señalaron que, según la experiencia histórica, la volatilidad del mercado estadounidense tiende a aumentar progresivamente durante los meses previos a las elecciones, suele alcanzar un pico aproximadamente un mes antes de la votación, y retroceder después del evento. Además, estudios recientes de JPMorgan Asset Management sobre datos históricos muestran que los años de elecciones de medio término suelen registrar una volatilidad realizada más alta, aunque en algunos años la inestabilidad del mercado fue impulsada principalmente por factores como la política monetaria y no tanto por las propias elecciones.

Es relevante destacar que, en la actualidad, la curva a futuro del VIX sigue claramente por debajo de los niveles anteriores a otras elecciones legislativas. Mientras tanto, los inversores también enfrentan una serie de riesgos macroeconómicos adicionales, como las perturbaciones de mercado generadas por la inteligencia artificial y el impacto inflacionario y económico del aumento de los precios del petróleo causado por la guerra en Irán.

Por lo tanto, los estrategas de JPMorgan consideran que, aunque el mercado de opciones reacciona con mesura ante las elecciones, hay espacio para que la volatilidad aumente en las próximas semanas. Recomiendan a los inversores prestar atención a la posibilidad de un repunte de la volatilidad antes de las elecciones, ya que el VIX podría repetir su patrón histórico de incremento previo a este evento, a la vez que otros riesgos macro clave podrían intensificarse a medida que se acercan los comicios.