La restauración del suministro en el Golfo reduce la prima geopolítica y el precio internacional del petróleo baja levemente.
Noticias de Huitong, 6 de octubre—— La caída en el precio del petróleo ha reducido recientemente de forma directa el dólar y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que beneficia directamente a los activos denominados en dólares.
El martes (6 de octubre), el precio internacional del petróleo siguió bajando. A pesar de que continúan las fricciones geopolíticas en el Mar Rojo y el Golfo Pérsico, varios oleoductos de exportación de los países productores del Golfo están retomando gradualmente su funcionamiento, generando buenas noticias en el lado de la oferta para el mercado.
El avance ofensivo del ejército gubernamental de Yemen en el puerto de Mocha, la rápida reparación del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita, el aumento de la producción de Kuwait y el esfuerzo de Irak por alquilar más buques para transportar petróleo han disminuido conjuntamente la prima de riesgo previa por interrupciones abruptas en la oferta.
Las instituciones advierten que la recuperación de la oferta es una mejora marginal y que el riesgo de conflictos regionales sigue siendo alto, por lo que el nivel central de los precios del petróleo sigue estando sólidamente respaldado.
Esta ronda de caídas de precios no se debe principalmente a la eliminación del conflicto geopolítico, sino a que el mercado ha ido invalidando gradualmente la expectativa extrema de “una interrupción masiva del suministro de petróleo de Medio Oriente”. Parte de la prima de riesgo geopolítica previamente incorporada en el precio del crudo se ha eliminado.
Rápida reparación del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita, el corredor alternativo de exportación en el Mar Rojo vuelve a niveles altos
El ministro de Energía saudí, Abdulaziz, reveló en un evento en Bahréin que el oleoducto este-oeste de Arabia Saudita actualmente está transportando 5,8 millones de barriles diarios.
Este oleoducto, que cruza la península arábiga, fue obligado a cerrar el 10 de septiembre tras un ataque con drones proveniente de Irak, lo que provocó temores en el mercado de que el canal clave de exportación saudí que evita el Estrecho de Ormuz quedara inhabilitado.
Pero Arabia Saudita logró completar la reparación y reanudar la producción en solo cinco o seis días, y el volumen actual de transporte de crudo equivale ya a más del 80% de la capacidad total del oleoducto, de 7 millones de barriles diarios, permitiendo que alrededor de 4,5 millones de barriles por día lleguen directamente al puerto de Yanbu en el Mar Rojo para su exportación.
El oleoducto este-oeste es la “solución alternativa al Estrecho de Ormuz” más importante de Arabia Saudita. Cuando la navegación del Golfo Pérsico se ve amenazada por conflictos geopolíticos, esta tubería permite llevar directamente el petróleo de los yacimientos orientales al puerto de Yanbu en el Mar Rojo, evitando los riesgos asociados a navegar por el Estrecho de Ormuz.
La rápida recuperación de la capacidad del oleoducto alivia directamente la preocupación del mercado por una posible interrupción en las exportaciones de crudo saudí, convirtiéndose en una variable clave de oferta que presiona los precios del petróleo a la baja.
Relajamiento marginal en el frente de Yemen, disminuye el temor a riesgos en el corredor del Mar Rojo
El ejército del gobierno yemení lanzó un contraataque a gran escala y afirmó haber recuperado del movimiento hutí, apoyado por Irán, el estratégico puerto de Mocha en el Mar Rojo.
El puerto de Mocha, ubicado aproximadamente a 75 kilómetros al norte del estrecho de Bab el-Mandeb, es un punto clave para controlar la vital ruta marítima del petróleo en el Mar Rojo.
Previamente, los hutíes ocuparon Mocha a comienzos de septiembre, lo que hizo temer al mercado que controlarían completamente el estrecho, poniendo en riesgo el paso de petroleros por la zona.
Al mismo tiempo, Arabia Saudita, Turquía y Pakistán alcanzaron un consenso para desplegar fuerzas y comenzar acciones de disuasión contra los hutíes.
Aunque los hutíes negaron haber perdido Mocha y en la noche del lunes también fueron atacados los aeropuertos de Jizan y Najran dentro de Arabia Saudita, dejando heridos, el conflicto todavía no se ha resuelto;
Sin embargo, los progresos del ejército gubernamental en la costa del Mar Rojo han reducido la expectativa extrema de un cierre total del estrecho de Bab el-Mandeb, lo que ha hecho que la prima de riesgo al final de la cadena marítima en el Mar Rojo disminuya parcialmente.
Los países del Golfo recuperan al mismo tiempo la producción y la capacidad de exportación, el flujo por el Estrecho de Ormuz vuelve a crecer
Además de la reparación del oleoducto saudí, la oferta de crudo de otros países productores del Golfo también se está recuperando de forma gradual y constante.
Kuwait afirmó que su producción de crudo ya se ha recuperado al 75% del nivel previo al estallido de la guerra con Irán; Irak está alquilando activamente más buques petroleros para aumentar su volumen de exportación de crudo a través del Estrecho de Ormuz.
La mejora simultánea de la producción y capacidad marítima en varios países ha impulsado el aumento continuo de las exportaciones de petróleo desde el Golfo Pérsico.
El equipo de estrategia energética de ING señaló en su informe más reciente que se multiplican las señales de recuperación del flujo de crudo en el Golfo Pérsico y que el mercado está reevaluando la probabilidad de una interrupción del suministro en Medio Oriente. Sin embargo, la institución recalca que esta recuperación es solo una mejora marginal, no la desaparición completa del riesgo.
La caída en la prima de riesgo ≠ resolución de la crisis, el soporte por debajo del precio del petróleo sigue sólido
La caída actual del precio del petróleo obedece esencialmente a la devolución de la prima de riesgo, no a un giro en los fundamentos hacia un mercado bajista.
Por un lado, si bien hubo avances en la disputa por el puerto de Mocha y se reparó el oleoducto saudí, los hutíes siguen teniendo capacidad de ataque a larga distancia. El reciente ataque a instalaciones civiles saudíes demuestra que el conflicto regional sigue siendo volátil y cualquier nuevo ataque a infraestructuras podría disparar rápidamente los precios del petróleo.
Por otro lado, la seguridad de la navegación en el Estrecho de Ormuz, como canal clave para el tráfico mundial de crudo, sigue siendo incierta.
ING considera que el nerviosismo del mercado solo desaparecerá significativamente si se producen avances tangibles en un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, pero el riesgo de una nueva escalada sigue siendo muy real.
Alivio de la inflación energética reduce las tasas de interés del mercado y el índice del dólar
Curiosamente, como los fundamentos económicos de Europa son muy sensibles al precio del petróleo, la caída del petróleo también fortalece al euro. De este modo, se observa una debilidad simultánea del dólar y de los rendimientos de los bonos estadounidenses, lo que resulta directamente beneficioso para el euro, el oro y las acciones tecnológicas.
Resumen:
A corto plazo, la recuperación de los canales de exportación de los países del Golfo y la mejora parcial en el frente de Yemen han contribuido conjuntamente a que la prima de riesgo geopolítico disminuya, provocando una ligera corrección en el precio del petróleo.
Sin embargo, los conflictos geopolíticos en Medio Oriente son extremadamente volátiles y la recuperación de la oferta sigue siendo frágil, por lo que el precio del crudo permanecerá inestable en un rango alto.
En el plano operativo, el mercado seguirá de cerca dos factores principales: el mantenimiento y estabilidad operativa del oleoducto este-oeste saudí y del puerto de Yanbu, y si se producen nuevos ataques contra infraestructuras energéticas en Yemen o el Golfo Pérsico.
Al mismo tiempo, el precio del petróleo afecta tanto al dólar como a la deuda estadounidense, y la caída del crudo beneficia directamente a los activos denominados en dólares.
(Gráfico diario continuo del futuro principal del crudo WTI, fuente: Yihuitong)
El futuro principal del crudo WTI cotiza actualmente a 87,14 dólares por barril.
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