JPMorgan: los préstamos incobrables en Estados Unidos alcanzan su nivel más alto desde la pandemia, siendo el sector tecnológico el más afectado

Según informó Jinse Finance APP, estrategas de JPMorgan escribieron el martes que la proporción de préstamos apalancados en situación de profunda dificultad ha alcanzado su nivel más alto desde el inicio de la pandemia, siendo el sector tecnológico el más afectado por la presión. En detalle, el volumen de préstamos que cotizan a menos del 60% de su valor nominal (es decir, en estado de profunda dificultad) aumentó de 4 mil millones de dólares hace un año a 6.5 mil millones de dólares, el nivel más alto desde marzo de 2020.

Los préstamos apalancados en dificultades (aquellos que cotizan al 80% o menos de su valor nominal) también están en aumento, con un total de 139.8 mil millones de dólares, un salto de casi el 90% en los últimos 12 meses, quedando solo 4 mil millones de dólares por debajo del máximo registrado en mayo de 2020. Según el informe firmado por estrategas como Nelson Jantzen, actualmente unas 141 compañías emisoras de préstamos apalancados cotizan por debajo del 80% de su valor nominal, 35 más que hace un año. Entre los principales contribuyentes se encuentran empresas de software como CDK Global, QLIK Technologies Inc. y Quest Software.

El informe indica que el 39% de los préstamos en dificultades se concentra en el sector tecnológico, sumando 54.4 mil millones de dólares. Las compañías de software enfrentan un entorno de refinanciación cada vez más desafiante, ya que deben hacer frente a un muro de vencimientos de deuda que supera los 100 mil millones de dólares. Este sector ha sido presionado este año ante la creciente preocupación del mercado de que el avance de la inteligencia artificial pueda transformar de raíz a las empresas proveedoras de servicios de software.

En la parte de mayor riesgo del mercado de préstamos apalancados, los préstamos con calificación CCC (el nivel más bajo de los bonos basura) han registrado una rentabilidad del -1.97% en lo que va del año, mientras que todas las demás categorías de alto riesgo han mostrado subidas. Los datos de JPMorgan muestran que, en el mercado de bonos de alto rendimiento, el diferencial de los bonos CCC ha superado los 1,000 puntos básicos, su mayor nivel desde la crisis bancaria regional de 2023, cuando los inversores vendieron deuda riesgosa. El rendimiento de los bonos CCC ha escalado al 15.58%, el mayor desde noviembre de 2022.

En los últimos meses, el spread de los títulos CCC ha seguido expandiéndose, debido al aumento global de los rendimientos de bonos y una política monetaria más restrictiva de la FED, lo que eleva los costes de refinanciación y pago de deuda para los prestatarios altamente apalancados justo cuando se avecina el vencimiento de grandes volúmenes de bonos y préstamos.

Los estrategas de JPMorgan señalan que, en lo que va del año, el volumen de bonos de alto rendimiento afectados por defaults supera al de los préstamos, “lo que ocurre por primera vez desde 2020”. El banco anticipa que las tasas de impago de bonos high yield y de préstamos apalancados aumentarán el próximo año hasta el 2.75% y el 4.50% respectivamente, desde las previsiones del 2.25% y el 4.50% para 2026.