¡El frío persiste para las acciones aeroespaciales y de defensa en la bolsa estadounidense! JPMorgan advierte: el panorama del gasto militar se oscurece y la demanda de aviación se enfría; ni siquiera buenos resultados en el tercer trimestre podrían revertir la tendencia negativa.

Según información de la app de noticias financieras Zhihui Cai, JP Morgan considera que las empresas aeroespaciales y de defensa están a punto de enfrentar una desafiante temporada de resultados trimestrales: el crecimiento más lento en el tráfico aéreo, la incertidumbre sobre el gasto militar estadounidense y las continuas restricciones en la cadena de suministro están ejerciendo presión sobre el ánimo de los inversores.

En un informe de investigación publicado el 8 de octubre, Seth M. Seifman, principal analista de los sectores aeroespacial y de defensa de JP Morgan, expresó que la mayoría de las empresas deberían entregar resultados trimestrales sólidos y mostrarse confiadas en la demanda básica. Sin embargo, incluso si los informes de resultados fueran alentadores, puede que no alcancen para revertir la reciente debilidad bursátil del sector. Seth M. Seifman escribió: “El mercado está cerca de máximos históricos, pero las acciones aeroespaciales y de defensa han tenido un rendimiento pobre en el tercer trimestre y el sentimiento del mercado ha empeorado.”

Este analista señala a Howmet Aerospace (HWM.US), Honeywell Aerospace (HONA.US), Huntington Ingalls Industries (HII.US) y Lockheed Martin (LMT.US) como las acciones que podrían superar al mercado durante la temporada de resultados. JP Morgan también rebajó la calificación de Leidos Holdings (LDOS.US) de “sobreponderar” a “neutral”, citando el deterioro de las expectativas de ganancias de esta empresa.

Para los inversores, el informe destaca la creciente divergencia dentro del sector: los fabricantes aeroespaciales se benefician del crecimiento en la producción, los contratistas de defensa cuentan con el respaldo de la demanda sostenida de armamento a largo plazo y las empresas de servicios gubernamentales enfrentan presiones tanto en ingresos como en rentabilidad.

Aunque los resultados sean buenos, puede que no alcancen para mejorar el ánimo sectorial

El mensaje más general de JP Morgan es que, si bien la demanda básica para las empresas aeroespaciales y de defensa es en general positiva, éstas aún enfrentan un entorno de presentación de resultados excepcionalmente difícil.

Los proveedores aeroespaciales comerciales continúan beneficiándose de la demanda de producción de aviones y de los pedidos atrasados de mantenimiento; al mismo tiempo, los fabricantes de defensa cuentan con oportunidades de negocios relacionadas con misiles, construcción naval y modernización militar. Sin embargo, las expectativas del mercado para algunas empresas ya son bastante altas, existe incertidumbre sobre futuros gastos gubernamentales y el menor ritmo de crecimiento en el tráfico aéreo podría limitar la disposición de los inversores a aumentar los múltiplos de valuación de las acciones del sector.

Los analistas tienden a enfocarse en dos tipos de compañías: aquellas con oportunidades para mejorar las expectativas de ganancias, y aquellas donde las expectativas del mercado ya son suficientemente bajas como para posibilitar un rebote. Esta estrategia implica que, en el ámbito aeroespacial comercial, JP Morgan prefiere a Howmet Aerospace y Honeywell Aerospace; en defensa, se inclina por Lockheed Martin y Huntington Ingalls Industries. En comparación, proveedores de servicios gubernamentales como Leidos siguen enfrentando un camino de recuperación aún más desafiante.

Howmet Aerospace y Honeywell Aerospace ofrecen oportunidades de inversión en el sector aeroespacial

A pesar de las preocupaciones del mercado sobre los cambios en la cadena de suministro de motores de aviones, JP Morgan sigue siendo positivo respecto a Howmet Aerospace. Las acciones de Howmet Aerospace están bajo presión, en parte debido a los planes de GE Aerospace (GE.US) de adquirir Consolidated Precision Products, mientras que otro proveedor está desarrollando capacidad en fundición de palas. Estos avances han generado dudas sobre la posición competitiva de Howmet Aerospace en la fundición aeroespacial a largo plazo. Los analistas prevén que la estimación de ganancias de Howmet Aerospace para 2026 será revisada al alza y anticipan que la administración mantendrá la confianza en el crecimiento de los negocios de motores aeroespaciales y turbinas industriales a gas.

Los analistas también consideran que las acciones de Honeywell Aerospace podrían repuntar. Desde la presentación de los resultados del segundo trimestre, el precio de las acciones ha caído más de un 25%, mientras que el ETF del sector industrial, SPDR (XLI), ha retrocedido solo alrededor del 10% en el mismo período. Aunque Honeywell Aerospace enfrenta retos a largo plazo, JP Morgan considera que las expectativas del mercado ya se han ajustado lo suficiente a la baja, por lo que mientras la empresa no decepcione en los resultados, el margen de caída en el precio de las acciones es limitado.

Mientras tanto, TransDigm Group (TDG.US) podría beneficiarse de una guía de resultados preliminares para el año fiscal 2027 mejor a la esperada. JP Morgan estima que, a pesar de la preocupación del mercado por la desaceleración del tráfico aéreo y posibles cambios en la regulación del mantenimiento de aviones, la demanda del mercado de posventa de aviación seguirá siendo saludable. Sin embargo, advierte que si el tráfico aéreo global se estanca a largo plazo, esto podría debilitar la demanda de mantenimiento eventualmente. Por el momento, el volumen acumulado de trabajos de mantenimiento de motores debería seguir apoyando a los proveedores del mercado de posventa aeroespacial en los próximos trimestres.

Las elecciones estadounidenses de medio término empañan el panorama del gasto en defensa

Las elecciones del Congreso que se celebrarán en noviembre son otra fuente potencial de volatilidad para los contratistas de defensa. Desde marzo, las acciones del sector defensa en Wall Street han estado bajo presión, ya que los inversores evalúan si podría haber un cambio en el control del Congreso y si tal cambio podría limitar el crecimiento del gasto militar.

Los analistas dicen que parte de la incertidumbre relacionada con las elecciones podría disiparse gradualmente después de la votación del 3 de noviembre, pero las negociaciones sobre el presupuesto federal para el año fiscal 2027 podrían extenderse bastante más allá de la fecha electoral. El analista también señala que el aumento continuo de los costes de endeudamiento del gobierno es un factor a observar a largo plazo, ya que podría presentarse competencia entre los pagos de intereses y el gasto militar discrecional. Para los inversores, el calendario de asignaciones y la concesión de contratos podría ser tan importante como el tamaño final del presupuesto de defensa.

En el sector defensa, preferencia por Lockheed Martin y Huntington Ingalls Industries

JP Morgan sitúa a Lockheed Martin y Huntington Ingalls Industries como las principales acciones defensivas antes de la publicación de los resultados del tercer trimestre, aunque ambas mantienen una calificación de “neutral”.

En el caso de Lockheed Martin, el banco espera que la empresa continúe mejorando su desempeño en la ejecución y se beneficie de un aumento significativo en la cartera de pedidos gracias a contratos de misiles. Los analistas destacan que el área de misiles y control de fuego sigue siendo un importante atractivo para los inversores.

Por su parte, Huntington Ingalls Industries podría beneficiarse de los avances en proyectos de construcción naval clave, incluidos hitos relacionados con el portaaviones “John F. Kennedy” (CVN-79), así como un contrato de submarinos otorgado en julio. Los analistas consideran que estos desarrollos respaldan las expectativas del mercado sobre la rentabilidad y el flujo de caja de la empresa para el resto de 2026.

Desde el último informe de resultados, las acciones de Huntington Ingalls Industries han caído cerca del 20%; en comparación, Lockheed Martin retrocedió un 13% y Northrop Grumman (NOC.US) un 12%. Esto podría dar espacio a una reacción positiva ante noticias alentadoras.

Por otra parte, JP Morgan se muestra más cauteloso respecto a Northrop Grumman, debido a que la empresa se beneficia en menor medida de la demanda de misiles y perdió la licitación en el proyecto del próximo avión de combate embarcado F/A-XX de la Marina de EE. UU.

Perspectivas debilitadas para las ganancias: Leidos recibe una rebaja de calificación

JP Morgan redujo el precio objetivo de Leidos de 160 a 142 dólares, reflejando las preocupaciones sobre su negocio de salud y el riesgo de que los resultados de la empresa sigan siendo decepcionantes.

El nuevo precio objetivo aún está aproximadamente un 25% por encima del precio de cierre de Leidos el 7 de octubre, de 113,55 dólares. Sin embargo, los analistas consideran que, aunque la valoración de la compañía es relativamente baja, esto no es suficiente para sostener una calificación de “sobreponderar”, especialmente cuando otras acciones de los sectores aeroespacial y de defensa también presentan un potencial considerable de retorno.

JP Morgan prevé que los ingresos de Leidos para 2027 serán de unos 18.100 millones de dólares, por debajo de los 18.350 millones estimados para 2026; el EBITDA ajustado caería de 2.450 millones a 2.140 millones de dólares. Los analistas apuntan que el consenso del mercado todavía espera un EBITDA ajustado para 2027 de aproximadamente 2.450 millones, lo que indica que las estimaciones de ganancias actualmente publicadas pueden ser demasiado optimistas. También esperan que el margen de EBITDA ajustado de Leidos baje del 13,3% al 11,8%, principalmente por el bajo rendimiento de su negocio de salud, cuya rentabilidad se espera que pase del 22% al 16%.

De todas formas, Leidos aún cuenta con posibles oportunidades de crecimiento en productos de defensa, infraestructura energética y en los proyectos de modernización de la Administración Federal de Aviación (FAA) de Estados Unidos. Si la empresa logra resultados favorables en la nueva licitación de contratos del Departamento de Asuntos de Veteranos de EE. UU., sus perspectivas comerciales también podrían mejorar.

Preocupaciones por el flujo de caja, pero Boeing mantiene calificación de “sobreponderar”

JP Morgan mantiene su calificación de “sobreponderar” para Boeing (BA.US) y un precio objetivo de 290 dólares. Esta meta es aproximadamente un 54% superior al precio de cierre de Boeing del 7 de octubre, de 188,32 dólares. El banco sigue viendo potencial en que Boeing aumente la producción de los modelos 737 y 787, avance en el retrasado proyecto 777X y estabilice su desempeño en el sector de defensa.

No obstante, los analistas reconocen que las expectativas de mercado sobre el flujo de caja de Boeing para 2027 ya se han reducido, mientras que la incertidumbre sobre la producción de aviones agudiza la cautela de los inversores. JP Morgan prevé que los ingresos de Boeing para 2027 suban de los 96.310 millones esperados para 2026 a 108.460 millones; el flujo de caja libre ajustado treparía de 1.840 millones a unos 5.550 millones de dólares. El argumento de inversión a largo plazo para la empresa descansa en su capacidad de transformar una cartera de pedidos de unos 500.000 millones de dólares en entregas efectivas de aviones, incrementando así su generación de caja y disminuyendo sus niveles de deuda.

JP Morgan también mantiene la calificación de “sobreponderar” y un precio objetivo de 40 dólares para StandardAero (SARO.US), debido a las oportunidades de crecimiento en servicios de mantenimiento de motores comerciales y la mayor rentabilidad de la reparación de componentes.