CEO de Broadcom: muchos inversores en IA son como jugadores de casino, y el mayor factor limitante para el desarrollo de la IA es el capital

La fiebre de inversiones en infraestructura de IA sigue intensificándose, pero a medida que aumentan los costos de financiación y la incertidumbre sobre los retornos de inversión, el capital está reemplazando gradualmente a los chips y el suministro eléctrico como el factor clave que limita la expansión de la industria de IA.

Según Bloomberg y CNBC, el CEO de Broadcom, Hock Tan, manifestó el lunes en la conferencia DBS Asia Future Forward en Singapur que muchos inversores en IA carecen de entendimiento básico sobre la tecnología en la que apuestan, pero tienen expectativas de retorno extremadamente altas, comportándose como apostadores en un casino. Además, citó como ejemplo a OpenAI, señalando que, a pesar de que la compañía alcanzó un ingreso anualizado de 50 mil millones de dólares en septiembre, el elevado costo del entrenamiento de modelos la mantiene en una situación de pérdidas, y el crecimiento de ingresos no significa que el modelo comercial ya esté validado.

Hock Tan señaló que el capital podría ser el mayor factor limitante que enfrenta actualmente la industria de IA, e incluso su importancia supera a la escasez de chips, almacenamiento y electricidad. Con la expansión de la capacidad productiva, algunos cuellos de botella en hardware y energía podrían aliviarse, pero los costos de financiación, las exigencias de los inversores sobre los retornos y la capacidad de los modelos comerciales de IA para seguir generando valor se están convirtiendo en nuevos desafíos inevitables para la industria.

El CEO de Intel, Pat Gelsinger, expresó una opinión similar en la misma conferencia. Señaló que el aumento en los costos de capital y la incertidumbre sobre si los inversores finalmente obtendrán suficientes retornos son los principales desafíos que enfrenta la industria de IA. El hecho de que la empresa australiana de centros de datos Firmus Grid retirara su plan de IPO la semana pasada subraya aún más la actitud cautelosa del mercado respecto a la valuación y los futuros ingresos de las inversiones en infraestructura de IA.

Aumento en el costo del capital, retornos de inversión en IA bajo escrutinio

Hock Tan explicó que la industria de IA ha experimentado en los últimos dos años una serie de cuellos de botella en el suministro, pero que con la expansión de la capacidad, algunos de estos factores limitantes podrían aliviarse gradualmente. Prevé que la escasez de obleas podría mejorar entre 2028 y 2029 y que el suministro de electricidad también podría relajarse a medida que se ponga en marcha nueva infraestructura.

En comparación, las restricciones de capital son más difíciles de resolver. La CEO de DBS Group, Tan Su Shan, también indicó que, tras una oleada de inversión masiva, el mercado está reevaluando los riesgos de financiar la IA. Para las empresas que necesitan inversiones continuas de grandes sumas para construir centros de datos, adquirir chips y entrenar modelos, el aumento en los costos de financiación eleva aún más la barrera de entrada para nuevas inversiones.

La retirada del plan de IPO de Firmus Grid proporciona una prueba concreta de esta tendencia. A pesar de contar con el respaldo de Nvidia, la empresa no logró avanzar con su plan de financiación, lo que refleja la creciente rigurosidad de los inversores al evaluar la valuación y la capacidad de generación de ingresos futuros de las empresas de infraestructura de IA.

Crecen los ingresos de OpenAI, pero aún no prueba la rentabilidad de la IA de vanguardia

Hock Tan puso como ejemplo a OpenAI para ilustrar que todavía existe una brecha entre el crecimiento de ingresos y la maduración del modelo comercial. Señaló que OpenAI alcanzó en septiembre un ingreso anualizado de 50 mil millones de dólares, lo que muestra el enorme potencial de ingresos de la IA generativa de vanguardia, pero la empresa sigue en pérdidas debido a los elevados gastos de entrenamiento de modelos.

En su opinión, solo el volumen de ingresos no es suficiente para demostrar que los modelos de IA avanzados pueden ser rentables a largo plazo. Otro punto de preocupación es el gasto en IA por parte de los clientes empresariales: muchas empresas siguen en una etapa experimental, adquiriendo servicios de IA sin lograr todavía traducirlos en una mejora real de la productividad.

Hock Tan comparó este fenómeno con niños que, con fichas que les dan sus padres, entran a una sala de juegos y se las gastan en poco tiempo sin realmente aprender algo. Sostiene que los desarrolladores de modelos de IA necesitan encontrar clientes que realmente puedan beneficiarse de la implementación tecnológica y no depender del consumo experimental para sostener su crecimiento.

Fuerte demanda de potencia de cómputo a corto plazo; el crecimiento a mediano y largo plazo depende de los retornos

A pesar de las advertencias sobre las restricciones de capital y los retornos de inversión, los CEOs de Broadcom e Intel mantienen una actitud optimista sobre la demanda de IA para los próximos dos a tres años.

Hock Tan afirmó que la demanda de infraestructura de potencia de cómputo sigue superando la oferta y que este desequilibrio podría continuar hasta 2029 o incluso 2030. Pat Gelsinger también considera que la expansión de aplicaciones de IA y la creciente demanda de potencia de cómputo seguirán impulsando el crecimiento de la industria, y que la oferta de hardware seguirá siendo ajustada en el corto plazo.

Sin embargo, que la demanda sea fuerte a corto plazo no significa que la fiebre de inversiones pueda continuar indefinidamente. Hock Tan advirtió que si la adopción de modelos avanzados de IA no progresa como se espera, o si la mejora de las capacidades de los modelos enfrenta cuellos de botella, la demanda de infraestructura de cómputo podría ralentizarse notablemente. Pat Gelsinger, por su parte, recalcó que las empresas deben mejorar la eficiencia y explorar nuevos modelos comerciales para demostrar que la inversión en IA puede generar retornos reales.

A medida que la industria pasa de la competencia por la potencia de cómputo y la construcción de infraestructura a la validación de su valor comercial, la decisión de los inversores de seguir apostando dependerá cada vez más de si la IA puede cumplir su promesa de impulsar la productividad.