Barclays (BCS.US) es pesimista sobre Dell (DELL.US): el gasto en IA no muestra un punto de inflexión y el costo de la memoria es la principal causa.

Según Woofun AI, Barclays (BCS.US) rebajó la calificación de Dell Technologies (DELL.US) de "sobreponderar" a "neutral", lo que provocó una caída del 11,27% en el precio de sus acciones en un solo día. Esta decisión desafía directamente el mensaje optimista que Michael Dell había transmitido previamente a CNBC, haciendo público el contraste de opiniones entre las dos partes sobre la demanda de infraestructura de IA. Barclays (BCS.US) considera que actualmente el mercado no observa un verdadero punto de inflexión en el gasto empresarial en IA, sino que el crecimiento aparente está distorsionado por factores temporales en la cadena de suministro.

Al analizar en profundidad la lógica bajista de Barclays (BCS.US), el punto central radica en la reatribución de los factores que impulsan los ingresos. El 14 de octubre, el analista Tim Long rebajó simultáneamente las calificaciones de Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) y NetApp (NTAP.US), señalando que el crecimiento de estas tres compañías no se debe a un auge en las aplicaciones de IA, sino a la escasez global de memoria.

Datos recopilados por Woofun AI muestran que las empresas suelen dedicar solo el 5% de su presupuesto de TI a inteligencia artificial, y el hardware representa solo una cuarta parte del gasto total en IA. Long destaca en su informe que los sólidos ingresos se deben, en mayor medida, a los altos costos de memoria, y que una vez que los precios de la memoria se normalicen y bajen, los ingresos provenientes de esta infraestructura se verán presionados. Sobre esta base, Barclays (BCS.US) redujo el precio objetivo de Dell Technologies (DELL.US) de 603 a 574 dólares, aún aproximadamente un 13% por encima del precio de cierre del 14 de octubre de 507,93 dólares.

Al mismo tiempo, el precio objetivo para Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) descendió de 83 a 77 dólares, lo que, en comparación con el cierre de 63,11 dólares, implica un potencial de subida de aproximadamente el 22%.

Frente a la cautela de las instituciones, la cúpula directiva de Dell (DELL.US) sostiene el discurso de una demanda sólida. A pesar de que las acciones han subido un 303,5% desde 2026 y el precio actual sigue siendo casi un 14% inferior al máximo histórico de cierre de 588,40 dólares registrado el 17 de septiembre, Michael Dell sigue negando la existencia de una burbuja. En una entrevista concedida a CNBC el 13 de octubre, señaló que la demanda en el campo de la computación de inteligencia artificial sigue superando a la oferta y que la escasez es lo habitual. Observó que, lo que antes estaba limitado a laboratorios punteros y algunas empresas concretas, ahora se está extendiendo a un espectro empresarial más amplio, pero esto es solo el principio y en el futuro se invertirán grandes sumas en infraestructura.

El actual desequilibrio entre oferta y demanda es el principal argumento con el que Michael Dell rechaza el temor a una burbuja.

Ahora el foco del mercado está puesto en la próxima confirmación de resultados del tercer trimestre. Si las previsiones de Barclays (BCS.US) o el pronóstico del CEO resultan correctos, dependerá de los datos financieros reales que se publiquen. Dell Technologies (DELL.US) espera que los ingresos trimestrales alcancen los 49 mil millones de dólares, lo que representaría un crecimiento interanual del 81%.

Si se concreta este impresionante crecimiento, respaldará firmemente la visión de la directiva respecto a la expansión sostenida de la demanda; en cambio, si el crecimiento resulta débil, podría validar la preocupación de Barclays (BCS.US) de que lo que está impulsando los ingresos es el costo de la memoria y no un auge en el uso de aplicaciones de inteligencia artificial.