Reenvío: A medida que aumentan las preocupaciones por la deuda de IA, las acciones y bonos de CoreWeave caen aún más

Se corrigió la fecha de publicación del 14 de octubre al 15 de octubre

Reuters, 15 de octubre - A pesar de que el CEO aseguró que la empresa tiene una gran cantidad de pedidos pendientes, las acciones y bonos de la compañía de servicios en la nube de inteligencia artificial CoreWeave (CRWV.O) continuaron desplomándose el jueves. En un contexto donde la construcción centrada en inteligencia artificial depende cada vez más del endeudamiento, esto se ha convertido en una de las crisis de confianza más severas enfrentadas por los inversores hasta ahora.

Las acciones de la empresa cayeron otro 6% en las operaciones previas al mercado del jueves tras una baja de más del 15% el miércoles, convirtiéndose en una de las acciones tecnológicas globales con mayor caída durante el desplome del sector. Los rendimientos de los bonos emitidos en abril y con vencimiento en 2031 se dispararon por encima del 16%, superando los niveles que suelen indicar dificultades financieras, lo que llevó a Elon Musk a exclamar “Dios mío” en las redes sociales.

CoreWeave, que opera con pérdidas y carga con una deuda cercana a los 50.000 millones de dólares, se ha convertido recientemente en el foco de crecientes preocupaciones en la industria: se cuestiona si el sector tecnológico puede mantener la actual fiebre por los centros de datos. Esta oleada no solo ha sobrecargado de deudas a empresas emergentes de servicios en la nube, sino que incluso gigantes como Alphabet, la matriz de Google, enfrentan tensiones de flujo de caja.

El costo del seguro contra impago de deuda para esta empresa respaldada por Nvidia ha alcanzado los 1.000 puntos básicos, lo que sugiere una probabilidad de incumplimiento en cinco años cercana al 63%, cuando hace apenas un año la probabilidad era de solo alrededor del 30%.

CoreWeave lidera un grupo de nuevos proveedores de servicios en la nube conocidos como “nueva nube”; estos alquilan procesadores de Nvidia, altamente demandados y costosos, para proveer capacidad de cómputo y responder a la creciente demanda del sector tecnológico, generalmente financiando la compra de chips mediante deuda.

Críticos señalan que esto hace que empresas de este tipo sean vulnerables a una desaceleración en la demanda de inteligencia artificial, y que con el lanzamiento de nuevas generaciones de chips, el valor de los chips existentes se deprecia, forzando a las compañías a realizar nuevas y grandes inversiones para reemplazarlos.

Según estimaciones de analistas, CoreWeave (que en agosto aumentó su proyección de gasto anual de capital en 4.000 millones de dólares, situándola entre 35.000 y 39.000 millones de dólares) espera obtener ingresos cercanos a los 13.000 millones de dólares este año, pero registrará pérdidas por 2.130 millones de dólares.

Las preocupaciones sobre este proyecto de construcción continúan en aumento—se espera que los gigantes tecnológicos estadounidenses inviertan más de 700.000 millones de dólares este año—y se han extendido recientemente a las acciones relacionadas, que han sido las grandes ganadoras del mercado desde el lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022.

Como referencia destacada de acciones de semiconductores, el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 11,6% en los últimos seis días de negociación, perdiendo más de 1,6 billones (millón de millones) de dólares en capitalización bursátil. En el mismo período, el índice Nasdaq, intensamente tecnológico, cayó más del 3%.

El jueves, hubo caídas generalizadas en las acciones tecnológicas de Asia, Europa y Estados Unidos, arrastrando a los principales índices a la baja en medio de preocupaciones sobre el impacto potencialmente severo de tasas de interés altas y crecientes para el sector.

Los competidores de CoreWeave en el ámbito de la “nueva nube”, como Nebius (NBIS.O), Applied Digital (APLD.O) e Iren (IREN.O), sufrieron caídas en sus acciones de entre el 3,2% y el 5%.

“Piscina” infinita de capital

En medio del desplome de las acciones de CoreWeave, su cofundador Brannin McBee declaró al Financial Times que la empresa está buscando una calificación de grado de inversión, lo que abriría la puerta a una “piscina” infinita de capital.

Ese mismo día, la consultora Gartner afirmó que para 2030 alrededor del 80% de los nuevos proveedores de servicios en la nube podría quebrar; si los proveedores de servicios de inteligencia artificial mantienen el ritmo actual de inversión, podría haber un riesgo de desvalorización para más de 3,5 billones de dólares invertidos en infraestructura de inteligencia artificial.

“Se espera que, en 2026, los proveedores de servicios de IA inviertan casi 1 billón de dólares en infraestructura de IA, y entre 2027 y 2030 se añadirán otros 6 billones”, aseguró Will Sommer, analista de Gartner.

“Sin embargo, nuestra investigación indica que, durante este periodo, los ingresos de IA empresarial y de consumo no serán suficientes para sustentar los rendimientos de todo el gasto planificado en capital para IA.”

El CEO de CoreWeave, Mike Intrator, desestimó estas preocupaciones en un memorando interno visto por Reuters el miércoles; afirmó a los empleados que el total de pedidos pendientes de la empresa es suficiente para cubrir las obligaciones de deuda, y que el mercado a veces “malinterpreta y reacciona de manera irracional”.

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