Varios fondos en India suspenden grandes compras de ETF de oro: se acerca la temporada festiva y los reguladores previenen un aumento de importaciones

Según Reuters, varias de las principales gestoras de fondos de la India han suspendido las suscripciones mayoristas de ETF de oro antes de la temporada alta tradicional de consumo de oro.

Instituciones como Kotak Mahindra Mutual Fund, UTI Mutual Fund y HDFC Mutual Fund publicaron anuncios en la tarde del jueves, implementando restricciones a la compra masiva de ETF de oro; sin embargo, los rescates de participaciones existentes no se vieron afectados.

Reuters citó a un alto ejecutivo del sector de fondos familiarizado con las discusiones y a dos personas del sector del oro, quienes afirmaron que este ajuste se realizó tras la comunicación entre la Comisión de Bolsa y Valores de la India (SEBI) y la industria. Los comunicados públicos de las gestoras no explicaron la razón concreta y, hasta el cierre de este informe, SEBI tampoco respondió a la solicitud de comentarios.

Fuentes del sector consideran que la medida es probablemente preventiva, orientada a evitar que la demanda festiva de octubre y noviembre provoque un aumento repentino de las importaciones de oro. Ante el alto precio internacional del petróleo y la presión sobre la rupia india, los organismos reguladores están prestando más atención al impacto de la demanda de oro sobre la balanza de importaciones y el mercado de divisas.

Con la llegada de la temporada festiva, los fondos en ETF podrían transformarse en demanda de importación física

En octubre, India celebrará Dussehra y, a principios de noviembre, llegará Diwali. El oro es de gran importancia en bodas y festividades religiosas en la India, lo que convierte este periodo en uno de los momentos de mayor demanda de oro físico del año.

Durante el mismo periodo del año pasado, los ETF de oro y plata de la India experimentaron significativas entradas de capital. Cuando el mercado bursátil está débil, algunos inversores migran hacia metales preciosos, aumentando a la vez la demanda de fondos por oro físico y activos relacionados.

Tras grandes suscripciones a ETF de oro, los gestores suelen aumentar en consecuencia los activos en oro para mantener la correlación entre el producto y el precio del oro. Dado el limitado suministro interno y la alta dependencia de importaciones, una gran entrada de capital en los ETF puede, a la larga, incrementar la demanda de importación.

India es el segundo mayor consumidor de oro del mundo y uno de los mayores de plata. Una demanda excesiva de metales preciosos no solo aumenta las importaciones de productos básicos, sino que también podría disparar la demanda de dólares, ejerciendo presión adicional sobre la rupia.

Este año, la rupia india ha sentido el efecto combinado del alza internacional del petróleo y la continua venta de acciones indias por parte de inversores extranjeros. Con el aumento de los costos de importación de energía, el gobierno se muestra más sensible ante la presión sobre divisas generada por las importaciones de bienes no esenciales como el oro, y elevó los impuestos sobre importaciones de oro y plata a principios de año.

En realidad, las importaciones de oro están disminuyendo recientemente

La suspensión de suscripciones mayoristas ha llamado la atención del mercado, entre otras razones, porque recientemente no se observa un descontrol evidente en las importaciones de oro de la India.

Los datos muestran que las importaciones indias de oro en septiembre alcanzaron 1.800 millones de dólares, por debajo de los 2.300 millones de dólares de agosto. Tanto las importaciones de oro como de plata durante los dos últimos meses cayeron notablemente respecto al mismo periodo del año pasado y, recientemente, no han sido la principal causa de la ampliación del déficit comercial en la India.

Por eso, un operador de un banco privado indio que suministra oro a ETF comentó que esta medida "parece más una acción preventiva para evitar un aumento repentino de las importaciones en octubre".

En otras palabras, las autoridades buscan prevenir un nuevo salto de demanda durante la temporada festiva, más que responder a un aumento ya acontecido en las importaciones de oro.

Anteriormente, India también eliminó la exención del 3% de IGST (Impuesto Integrado a Bienes y Servicios) para la importación de oro, plata y platino por parte de bancos y agencias gubernamentales designadas. Tras la expiración de este beneficio a fines de marzo, los principales canales oficiales de importación de oro deben ahora destinar un mayor capital de trabajo.

El aumento de costos de importación y la limitación del ingreso de grandes sumas a ETF demuestran conjuntamente que, en un contexto de alza del petróleo y presión sobre la rupia, India está gestionando con más cautela la posible presión cambiaria derivada de la demanda de oro.

Se suspenden solo las suscripciones mayoristas; los rescates siguen normales

La medida no implica el cierre de los ETF de oro ni restringe la salida de los inversores de estos productos. Reuters confirmó que los fondos no han puesto límites a los rescates, y el ajuste está dirigido principalmente a las nuevas suscripciones de gran volumen.

Las gestoras aún no han revelado cuánto durarán estas restricciones ni los requisitos para volver a aceptar suscripciones normales. La duración de la política podría depender de los flujos de capital durante la temporada festiva, las importaciones físicas de oro y el desempeño de la rupia.

Para el mercado indio del oro, lo clave en las próximas semanas será si la demanda festiva vuelve a impulsar las importaciones. Si los ETF de oro experimentan entradas de capital tan grandes como las del año pasado, la restricción para las compras mayoristas reducirá la necesidad de que los fondos adquieran oro físico en poco tiempo.