Informe: Tres fundadores de CoreWeave vendieron acciones por 3,3 mil millones de dólares antes del desplome del precio de las acciones
Los tres cofundadores de CoreWeave han acumulado más de 3.3 billones de dólares tras la salida a bolsa, y actualmente el precio de las acciones de la compañía ha caído más del 50% desde su punto máximo. En este momento, sus bonos con vencimiento en 2032 han descendido a un rango de dificultad, el diferencial de CDS se disparó a 1117 puntos básicos y la tasa de incumplimiento implícita alcanza el 63%. Las preocupaciones del mercado sobre su capacidad de pago de deuda se están propagando a toda la cadena de financiación del alquiler de potencia computacional para inteligencia artificial.
Los tres cofundadores de CoreWeave acumularon ventas de acciones por más de 3.300 millones de dólares antes de que el precio de la empresa se desplomara. Actualmente, los bonos de la compañía ya han caído hasta niveles de distress, los diferenciales de los credit default swaps se dispararon a máximos históricos y las preocupaciones del mercado sobre su capacidad de pago de deuda aumentaron considerablemente.
Según estadísticas de Bloomberg, elaboradas a partir de documentos presentados por la compañía, Michael Intrator, Brian Venturo y Brannin McBee realizaron grandes ventas desde la IPO en marzo de 2025. Tan solo en 2026, se hicieron con 2.400 millones de dólares en ventas de acciones. Mientras tanto, el precio de las acciones de CoreWeave ha caído ya más del 50% desde su máximo en mayo, y la riqueza neta de los fundadores se evaporó en aproximadamente 15.000 millones de dólares.
La presión de deuda de la compañía se está acelerando de manera evidente. Hasta el cierre de esta semana, el bono sin garantía de CoreWeave con vencimiento en 2032 y cupón del 9,625% cayó hasta unos 76 centavos por dólar de valor nominal, ya tocando el umbral del mercado para considerar deuda en distress. El spread de los credit default swaps a cinco años alcanzó un récord de 1.117 puntos básicos, con una probabilidad de default a cinco años implícita del 63%.
Magnitud de las ventas de los fundadores: ventas escalonadas post-IPO, más de 3.300 millones de dólares liquidados
De acuerdo a un informe de Bloomberg, los tres fundadores vendieron acciones durante todo el periodo posterior a la salida a bolsa, con un volumen significativo.
Venturo acumuló más de 1.200 millones de dólares en ventas, más del 35% de su participación original al salir a bolsa; McBee vendió un total de aproximadamente 1.060 millones de dólares en acciones desde la IPO, equivalente al 40,4% de su participación no diluida; Intrator vendió más de 907 millones de dólares en acciones solo en lo que va del año. Entre los tres, superan los 3.300 millones de dólares liquidados. Solo en 2026, su venta conjunta fue de 2.400 millones de dólares.
Estas ventas ocurrieron cuando el precio de la acción estaba en sus máximos. Luego, el valor bursátil de CoreWeave cayó más del 50% desde los picos de mayo, lo que provocó que el valor de las acciones que les quedaban a los fundadores se redujera en cerca de 15.000 millones de dólares.
Los bonos caen en distress y se disparan los precios del riesgo de default
El mercado crediticio ya venía lanzando señales de alerta sobre CoreWeave.
El bono sin garantía de la empresa, con vencimiento en 2032, cayó esta semana hasta cerca de 76 centavos por dólar nominal, un precio típicamente considerado como deuda en distress. Mientras tanto, el spread de los credit default swaps a cinco años llegó a un máximo histórico de 1.117 puntos básicos, lo que implica una probabilidad de impago del 63% en ese horizonte temporal.
El modelo de negocio de CoreWeave consiste en alquilar capacidad de centros de datos equipados con chips de Nvidia a sus clientes. Las dudas sobre su nivel de apalancamiento ya están contagiando a otros grandes proveedores de computación en la nube y operadores emergentes del sector, incrementando los costes de financiación en toda la industria.
Riesgo en cadena: CoreWeave podría ser un eslabón clave en una cadena de deuda multicapa
El riesgo potencial de CoreWeave no se limita solo a su propio balance.
CoreWeave no solo es el emisor de sus propios bonos sin garantía, sino también el inquilino principal en varios bonos de centros de datos con calificación basura emitidos por otras partes, cuyos repagos dependen en gran medida de que CoreWeave cumpla sus pagos de alquiler. Si el coste de capital de CoreWeave ya alcanza hoy el 16%, los emisores de bonos respaldados por sus contratos de alquiler cargarán con un coste de capital aún mayor.
Gartner previamente anticipó que más del 80% de los proveedores emergentes de servicios cloud no sobrevivirán. Dicha cadena de transmisión implica que, si CoreWeave afronta un evento de crédito significativo, el impacto podría extenderse más allá de la empresa e involucrar a toda la cadena financiera que gira en torno al alquiler de capacidad de cómputo AI. Deutsche Bank también ha publicado comentarios al respecto, aunque aún no se conocen todos los detalles.
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