El pánico crediticio afecta el trading de IA: los rendimientos de los bonos de CoreWeave se mantienen altos y el Nasdaq registra su mayor caída semanal desde finales de junio.
Las preocupaciones del mercado sobre el riesgo de deuda de las empresas de infraestructura de IA continúan aumentando; el rendimiento de algunos bonos de CoreWeave superó el 15% el jueves y el viernes se mantuvo en niveles elevados. Las acciones de CoreWeave volvieron a desplomarse un 12% el viernes, y el índice compuesto del Nasdaq cayó alrededor de un 4.5% durante la semana. Los analistas señalan que, a medida que el costo del capital sube a niveles insostenibles, las empresas se verán obligadas a reducir el gasto de capital.
El mercado bursátil estadounidense registró caídas generalizadas el viernes, mientras persisten las preocupaciones de los inversores sobre si las empresas relacionadas con la inteligencia artificial lograrán generar suficientes ganancias a tiempo para afrontar el elevado endeudamiento, lo que golpeó principalmente al sector tecnológico. El índice compuesto Nasdaq retrocedió alrededor de un 4,5% en la semana, marcando su mayor caída semanal desde la semana del 26 de junio.
El temor sobre los riesgos de deuda de las empresas de infraestructura de IA sigue en aumento; el rendimiento de algunos bonos de CoreWeave superó el 15% el jueves y el viernes se mantuvo en niveles elevados. Las acciones de CoreWeave se desplomaron un 12% el viernes, acumulando así una caída de más del 50% desde su máximo anual.
Al mismo tiempo, el presidente de la Reserva Federal, Waller, se negó a brindar orientación sobre la perspectiva de la reunión de tasas de octubre en un evento del Fondo Monetario Internacional en Bangkok, dejando al mercado sin respaldo de dirección de política económica. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo subió junto con el precio del petróleo por preocupaciones inflacionarias, llegando el rendimiento a 10 años al 5,097%.
La ola de ventas en semiconductores y acciones tecnológicas se extendió desde el miércoles a los mercados asiáticos. El índice compuesto de Corea del Sur cayó un 14% en la semana, la mayor caída semanal desde la crisis financiera global de 2008, y acumula más de un 37% de descenso desde el pico del verano.
La presión crediticia se convierte en el punto crítico del sector tecnológico
La lógica profunda detrás de la caída del sector tecnológico radica en la creciente preocupación del mercado sobre el desajuste entre el ritmo de comercialización de la IA y los costes de financiación.
CoreWeave tomó prestados al menos 35 mil millones de dólares para construir centros de datos. Aunque recibió el respaldo público de Jensen Huang, CEO de Nvidia y uno de sus principales proveedores, las acciones se desplomaron un 12% en un sólo día.
Lorenzo Di Mattia, fundador y director de inversiones de la gestora de fondos de cobertura Sibilla Capital, afirmó: "A medida que los costes crediticios y de capital suben a niveles insostenibles, las empresas tarde o temprano tendrán que recortar planes y reducir el gasto de capital." Di Mattia dijo que actualmente mantiene pequeñas posiciones cortas en el mercado estadounidense.
Las acciones de Nvidia cayeron un 1,4% a 214,13 dólares, mientras que Dell Technologies, otro proveedor de CoreWeave, retrocedió un 4,6% a 451,71 dólares. Dell acumuló una caída de más del 22% en la semana, su mayor retroceso semanal desde que volvió a cotizar en bolsa en 2018.
JJ Kinahan, vicepresidente senior de CBOE Global Markets, señaló: "Nos encontramos en una zona de alto riesgo, pero este tipo de presiones crediticias suelen desencadenar actividades de fusiones y adquisiciones, lo que es un resultado común en este tipo de situaciones."
La Fed mantiene cautela; divergencia en los bonos a corto y largo plazo
El mercado de bonos del Tesoro estadounidense mostró una marcada divergencia según el plazo, reflejando la complejidad de las expectativas sobre inflación y crecimiento.
El rendimiento del bono a 10 años subió 0,011 puntos porcentuales hasta el 5,097%, mientras que el rendimiento a 30 años subió 0,009 puntos porcentuales hasta el 5,436%, recuperando parcialmente la caída del jueves pero aún registrando su mayor descenso semanal en más de un año.
Por su parte, el rendimiento del bono a 2 años cayó 0,013 puntos porcentuales hasta el 4,734%, logrando su mayor caída semanal desde agosto.
Las declaraciones de Waller en el evento del Fondo Monetario Internacional en Bangkok fueron de tono cauteloso, al negarse a dar orientación sobre el rumbo de tasas en la reunión de octubre. La subida del precio del petróleo y las amplias preocupaciones por la inflación son los principales factores que impulsan los rendimientos a largo plazo.
Diferenciación estructural: bancos y tecnológicas defensivas resisten mejor
A pesar de las caídas generalizadas, algunos sectores mostraron relativa resiliencia, evidenciando una clara diferenciación interna en el mercado.
El sector financiero fue uno de los pocos focos positivos; los informes trimestrales de los bancos regionales como M&T Bank y Citizens Financial fueron, en general, sólidos. Apple subió levemente un 0,4% hasta 343,46 dólares; la compañía suele tomar una postura más cautelosa que sus pares en temas de IA, y las órdenes iniciales de su smartphone plegable iPhone Duo fueron buenas.
En el ámbito de la ciberseguridad, las acciones de Varonis Systems subieron un 2,9% a 48,72 dólares, luego de que la empresa no cotizada Proofpoint anunciara la compra de esta firma de seguridad de datos por cerca de 6.300 millones de dólares para fortalecer su presencia en el área de seguridad IA.
En cuanto a las empresas de menor capitalización, el índice Russell 2000 profundizó su entrada en territorio de corrección, reduciendo su ganancia en el año a cerca del 10%.
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