UBS: El aumento del costo de financiamiento por IA revela crecientes riesgos potenciales

Esta semana, el sector de IA de las acciones estadounidenses experimentó un ajuste significativo, principalmente debido a preocupaciones sobre riesgos de financiamiento y emisión de deuda como los CDS. La ola de financiamiento por deuda en IA continúa, pero el aumento de los costos de financiamiento está poniendo a prueba a los prestatarios y estructuras con menor solidez crediticia. Los inversores están reevaluando la demanda de financiamiento, las condiciones de oferta futura y los ciclos de liquidez. Sin embargo, el informe califica estas fluctuaciones como una rotación interna dentro del mercado de deuda, y no como una retirada generalizada.La emisión de deuda a nivel de proyecto y de alto rendimiento en tecnología se ha desacelerado notablemente, mientras que los canales de préstamos apalancados y valores respaldados por activos siguen activos. El precio de las nuevas emisiones pasó de alrededor del 8% a superar el 11%.Los CDS de los proveedores de nube de ultra-gran escala y las empresas de semiconductores se ampliaron hasta un promedio de 43 y 35 puntos básicos, respectivamente. El debilitamiento estuvo concentrado en Oracle, CoreWeave y Broadcom. En el mercado, el crédito refleja el costo de impulsar el crecimiento de la IA, mientras que las acciones reflejan la expectativa de retornos, continuando así la discrepancia en su valoración.El rendimiento de los bonos no garantizados de CoreWeave superó el 15%, mientras que el costo de la deuda para proyectos de etapas posteriores y arrendatarios con alta calificación crediticia fue casi 200 puntos básicos menor; la estructura de crédito actúa como una válvula de alivio para el financiamiento.La configuración de portafolio mantiene una baja exposición a deuda tecnológica a nivel de proyecto, mantiene posiciones cortas en crédito de proveedores de nube de ultra-gran escala y largas en sus acciones, y apuesta por una mayor inclinación en la curva tecnológica, siendo cauteloso con proyectos de centros de datos en etapas tempranas de arrendatarios de baja calidad crediticia.El contenido completo puede consultarse en el enlace original a continuación.