Goldman Sachs vincula en un solo día acuerdos de financiamiento por 210 mil millones de dólares! El relevo de fondos por la IA impulsa la confianza, la narrativa del mercado alcista en semiconductores suma más motivos.

Según información de Zhitong Finance App, a medida que Goldman Sachs, el gigante financiero de Wall Street, se adjudica un mega acuerdo de financiación de 210 mil millones de dólares, el sector de semiconductores en la bolsa estadounidense continúa la senda alcista del pasado viernes y el mercado empieza a operar bajo la lógica del "relevo de fondos". Con la publicación de tres noticias cruciales sobre financiación en IA, las preocupaciones de los inversores institucionales de Wall Street respecto a una posible crisis de financiación en la infraestructura de cómputo de IA han mostrado un alivio notable.

La fuerte venta masiva registrada la semana pasada en el sector de semiconductores y las tecnológicas más amplias de EE.UU. se debió a que los participantes del mercado cuestionaban repetidamente "¿quién asumirá los enormes costos de infraestructura de computo de IA a nivel de billones de dólares?". Las tres noticias del lunes respondieron en parte a las dudas de Wall Street: financiación accionaria de Meta, SpaceX alquilando grandes recursos de computación en IA y Anthropic con una IPO; el gasto de capital en IA previsiblemente seguirá recibiendo un fuerte respaldo financiero del mercado.

Goldman Sachs está transformando la gigantesca demanda de financiamiento de la cadena de valor de cómputo de IA en oportunidades de crecimiento de ingresos por aseguramiento, diseño de estructuras de transacciones y gestión de activos. Entre las operaciones anunciadas el 26 de octubre, Goldman lideró conjuntamente la financiación accionaria de Meta por unos 95 mil millones de dólares, actuó como único estructurador en la financiación de chips de SpaceX valorada en 40 mil millones, y fue designado como bookrunner líder en la IPO de Anthropic.

Según agencias que estiman los montos de participación propuestos, estas operaciones suman al menos 210 mil millones de dólares, lo que podría generarle a Goldman Sachs múltiples decenas o incluso cientos de millones en honorarios. El trasfondo de estas operaciones es que Goldman puede conectar simultáneamente emisores, inversores de mercado público y capital privado, manteniéndose activo en la financiación durante todo el ciclo de infraestructura de IA; es decir, participa a la vez en la emisión de acciones de Meta, la financiación de chips de SpaceX y la IPO de Anthropic. Estas cifras reflejan el tamaño y las expectativas de las transacciones, no los ingresos netos de Goldman ni montos ya recibidos.

Las tres informaciones más recientes sobre la cadena de valor de infraestructura de IA han respondido concretamente acerca del camino de financiamiento durante el periodo de construcción: Meta avanza con su financiación accionaria, SpaceX respalda la compra de chips a través de leasing financiero, y Anthropic se prepara para su IPO, diversificando juntas las fuentes de fondos para esta inversión histórica en IA. Así, el mercado está reevaluando las probabilidades de que la presión de financiación ralentice la adquisición de recursos de computo y retrase grandes pedidos de hardware crítico como los chips de IA; este "relevo de fondos" es el mecanismo central que respalda el repunte de los semiconductores.

Además, con la llegada masiva de Meta Muse y GPT-6 Astra de OpenAI a la ola de los agentes inteligentes en IA, ha resurgido el fenómeno del "AI FOMO trading" (cuando los inversores, temerosos de perder subidas, compran o recompran posiciones en activos relacionados a la IA). Desde lo profundo de la infraestructura de computo IA, Muse y Astra prometen expandir aún más el alcance de los agentes inteligentes, aumentando la demanda de inferencia de modelos, ejecución de herramientas y gestión de estados, presionando la competencia en algunas empresas de software. Proyecciones de estrategas de JP Morgan anticipan que el gasto de capital de los mega proveedores de nube rondaría los 950 mil millones de dólares en 2026, 1.4 billones en 2027 y 3 billones en 2030.

En cuanto al epicentro de trading de IA y la ola de venta de tecnológicas —el sector de chips de memoria duramente golpeado en fechas recientes—, el optimismo se mantiene tanto en el ánimo del mercado como en los fundamentales. Datos recientes de KeyBanc en Asia indican que los datacenters centrados en IA siguen absorbiendo a gran escala almacenamiento y recursos de computo, extendiendo la suba de precios hasta 2027. Se proyecta que en el primer trimestre de 2027 los precios mixtos de HBM aumenten entre un 80%-100% y, para las memorias DRAM, se espera que suban un 15%-20% intertrimestralmente a finales de 2026 y otro 10%-15% en el primer trimestre de 2027; respecto a NAND, se prevé un alza del 20% para fines de 2026 y otro 10%-15% adicional a inicios de 2027.

Desde la perspectiva de la arquitectura del sistema de inferencia de IA, las tareas más complejas lideradas por Meta Muse suelen incluir contextos más extensos, múltiples llamadas a modelos, ejecución de herramientas y validación de resultados: el prefill requiere tratar la entrada, el decode produce la salida, y el KV Cache, según crece el contexto o concurrencia, consume más memoria, exigiendo una mejora conjunta en la potencia de procesamiento, el ancho de banda y capacidad de memoria. Así, ante la explosión de demanda de computo que traen los agentes como Meta Muse, la clave reside en que GPUs y TPUs/AI ASICs gestionan el cálculo de modelos, CPUs de alto rendimiento los flujos de trabajo, y HBM, DRAM de servidores, almacenamiento y redes de alta gama, más interconectores ópticos, soportan un transporte y gestión de datos eficientes; todo esto debe ser provisto por un clúster de servidores de computo IA cada vez más grande, que garantice servicios sostenibles.

El sector de semiconductores parece rebotar y opera bajo la lógica del “relevo de fondos”

Para el sector de semiconductores, que ocupa una importante porción del valor de mercado dentro de la curva alcista de largo plazo en la bolsa estadounidense, la estabilidad parcial del viernes pasado evolucionó el lunes hacia una recuperación notable y una lógica de contraataque.

El 23 de octubre, el Índice de Semiconductores de Filadelfia subió 0,44% y Micron escaló 2,46%; el 26 de octubre, el SOX subió 2,82% y los índices Nasdaq y Nasdaq 100 ganaron 0,83% y 1,09% respectivamente. Nvidia subió 2,39%, mientras que el optimismo respecto al núcleo de IA —el sector de chips de memoria— parece haber regresado, liderando las subas entre los semiconductores: el ADR de SK Hynix subió más de 4% en EE.UU., Micron ganó 2,98%, Sandisk 1,42%, y Western Digital y Seagate, líderes globales en discos duros para datacenters, subieron 3,63% y 2,18%. Analistas coinciden en que el anuncio de la IPO de Anthropic ayudó a levantar el ánimo por la IA, pero las pérdidas acumuladas en octubre en el SOX aún rondan el 12,2%; el mercado prioriza una corrección del pesimismo excesivo en la financiación de infraestructura para IA, y empieza a validar la lógica del "relevo de capitales para infraestructura de computo IA".

El cambio clave en la lógica de financiamiento para infraestructura IA es que el capital accionario y el leasing de equipos están apoyando en conjunto la inversión, reduciendo la dependencia sobre los bonos corporativos de una sola empresa.

La empresa matriz de Facebook e Instagram, Meta, ha iniciado una colocación asegurada por unos 35 mil millones de dólares y planea lanzar una oferta al mercado por otros 60 mil millones; SpaceX ha asegurado un leasing financiero por aproximadamente 40 mil millones en GPUs, con cierre esperado para fines de 2026 e inicio de pagos en la primera mitad de 2027. Anthropic no ha definido aún el monto ni precio de su IPO. Si el capital accionario adicional se recauda sin contratiempos, las compañías de modelos podrán afrontar mejor los pagos de computo; el financiamiento de equipos permite a los operadores repartir el gasto inicial, aumentando la probabilidad de concretar pedidos de chips.

Esta dinámica de relevo de fondos se da mientras el mercado de crédito sigue bajo presión, lo que aporta un "super estimulante" tanto a acciones como a bonos. Una de las acciones más golpeadas por la venta de IA —CoreWeave (CRWV.US)— tiene actualmente su CDS a 5 años en 1.148 puntos básicos; suponiendo una recuperación del 40%, esto supone un 62% de probabilidad de default implícita en cinco años (que incluye primacía de riesgo de mercado y no es un pronóstico real de quiebra). Anteriormente, el rendimiento del bono 2031 de esta empresa era de 15,76%; el CDS de cinco años de SoftBank llegó a 432 puntos básicos, y su emisión de bono dólar más largo en septiembre debió ofrecer un cupón de 9,75%, récord para SoftBank y una de las mayores tasas de la historia en deuda de alto rendimiento.

Incluso las tecnológicas de alto rating están viendo reprocesadas sus tasas en el mercado de deuda: el 5 de octubre, los bonos de Microsoft a 2060, Alphabet a 2075 y Meta a 2064 cotizaban con rendimientos de 6,36%, 6,84% y 7,48% respectivamente; estos rendimientos reflejan la suba global en los bonos de crédito debido al alza de los bonos del Tesoro a 10 años, no necesariamente la tasa promedio de todas las deudas corporativas.

La evolución en bolsa también evidencia selectividad en los flujos de capital. Entre el 19 y 23 de octubre, Meta, Alphabet A y Microsoft cayeron 9,40%, 5,98% y 0,86%; Nvidia perdió un 1,48% y el SOX cayó 3,21%; según medios hasta el 26 de octubre, CoreWeave acumuló una pérdida del 30% en el mes. Nvidia y el SOX superaron a Meta y Alphabet esa semana, pero Microsoft, con sólo un 0,86% de caída, mostró más resistencia que Nvidia, resaltando grandes divergencias en el rendimiento de los activos vinculados a IA.

La capacidad de Goldman Sachs para organizar grandes financiamientos demuestra que el mercado sigue dispuesto a financiar empresas IA selectas, aunque la capacidad de captar capital depende cada vez más de la calidad del cliente, la seguridad de los activos y la solidez de los flujos de caja. Para los semiconductores, la mayor ventaja directa es que los clientes cuentan con presupuesto; para las empresas directamente ligadas a infraestructura de computo IA, los inversores seguirán evaluando si el capital adicional puede traducirse en retornos.

En la lógica global de inversión en la cadena de cómputo IA, el repunte reciente del SOX refleja la resonancia entre confirmación de pedidos, recompras y mejora de apetito de riesgo, junto con el auge en ingresos de IA por parte de Meta y SpaceX, y el optimismo de KeyBanc y TrendForce en los precios de memoria. Que el valor de tecnológicas y semiconductores siga presionado globalmente no implica un descenso paralelo en la demanda por IA; aquellas empresas capaces de convertir la inversión de capital extranjero en entregas, rentabilidad y flujo de caja real —como Nvidia— están viendo revalorizada su propuesta.

Con una capitalización de cerca de 5,2 billones de dólares, Nvidia sigue siendo el principal punto de referencia alcista en la polarización del mercado de Wall Street. Citi, en su comentario del GTC de Berlín del 22 de octubre, reafirmó la recomendación de “compra” con un precio objetivo de 315 dólares, subrayando que el mayor límite al crecimiento IA sigue siendo la fabricación y despliegue; Morgan Stanley, el 2 de octubre, restauró su estatus de “primera elección en semiconductores” y mantuvo objetivo de 300 dólares. Bank of America en agosto también la posicionó como principal preferida (meta de 350 dólares); Jefferies reiteró recomendación de "compra" y objetivo de 300 dólares a fin de agosto. Estas perspectivas se apoyan en la expansión de la línea Rubin y Vera CPU, la ampliación del espectro de clientes y la capacidad de Nvidia de entregar más potencia computacional y valor de sistema por cada watt consumido.

Tomando el precio de cierre de Nvidia al 22 de octubre de 212,21 dólares, los objetivos de 300, 315 y 350 dólares suponen un potencial alcista del 41,4%, 48,4% y 64,9% respectivamente; considerando un total de 24.100 millones de acciones, estas metas equivalen a capitalizaciones de 7,23, 7,59 y 8,44 billones de dólares. Estas valoraciones reflejan expectativas sobre la expansión futura de beneficios, cuyo cumplimiento sigue girando en torno a la entrega de la próxima generación de plataformas de superclusters IA, puesta en línea y adquisiciones persistentes de computo por parte de los clientes.

La fiebre de financiación IA sin precedentes impulsa la participación de Goldman en operaciones por al menos 210 mil millones en un día

Según se informó, el lunes por la mañana —hora de Nueva York— se anunciaron tres mega operaciones de financiación en inteligencia artificial con un nombre en común: Goldman Sachs.

Este banco de Wall Street lideró junto a otros la colocación de 95 mil millones de dólares en acciones de Meta Platforms, actuó como único estructurador de una operación de financiación de chips por 40 mil millones de SpaceX, y fue nombrado bookrunner principal para la IPO de Anthropic, que se espera iguale por lo menos la recaudación de la OPI de SpaceX en junio de este año.

Estas operaciones, que suman al menos 210 mil millones de dólares, significarán generosos ingresos para Goldman Sachs, que probablemente perciba decenas o incluso cientos de millones de dólares en honorarios por su labor.

El papel clave de Goldman en la IPO de Anthropic sorprendió a algunos, ya que hasta hace poco Morgan Stanley encabezaba la ampliación del crédito rotativo de esta compañía. Según fuentes, la relación del cliente entre Goldman y Anthropic está a cargo de Nick Giovanni y Min Zheng, quienes atienden también a Nvidia.

Un portavoz de Goldman declinó hacer comentarios.

Wall Street lleva tiempo compitiendo por financiar la fiebre IA, dando soporte a la demanda creciente de chips y datacenters, y brindando la potencia de cálculo necesaria a estas tecnologías. Sin embargo, el flujo masivo de capital accionario y de deuda hacia este sector, junto al consumo acelerado de efectivo por parte de laboratorios de IA de vanguardia, genera dudas acerca de si la financiación será sostenible.

Estas preocupaciones crecientes se reflejan tanto en los bonos como en las acciones de empresas como CoreWeave. En el último mes, algunos nuevos proveedores cloud han visto caer fuertemente sus acciones. Estas compañías ofrecen capacidad de cálculo a desarrolladores y operadores de modelos de IA.

Aunque los bancos de Wall Street aún no detallan los ingresos de comisiones derivados directamente del boom IA, el aumento de la demanda de capital ha impulsado su actividad bancaria de inversión. En los primeros nueve meses del año, las cinco principales instituciones sumaron 19 mil millones de dólares en ingresos por colocaciones, con un aumento del 48% en mercados de capital accionario y del 13% en bonos.

Goldman ha buscado activamente participar en esta ola, incluso como banco único de un consorcio que, en agosto, prometió 500 mil millones de dólares en financiación para compras de chips de clientes de Nvidia.

En la operación de SpaceX anunciada el lunes, la compañía de Elon Musk comprará chips Nvidia a través de un acuerdo de leasing con Apollo Global Management. Goldman actúa como estructurador y también invertirá fondos gestionados desde su división de gestión de activos. Otra fuente señaló que esta operación fue independiente del consorcio con Nvidia y se concretó tras un llamado de SpaceX a Goldman meses atrás. La información no es pública y la fuente pidió anonimato.

En junio, Goldman encabezó la IPO récord de SpaceX, cobrando 100 millones de honorarios; esto fue posible gracias a los vínculos de larga data de banqueros como Dan Dees, Kim Posnett, David Ludwig y Susie Scher.

Según reportes de prensa a principios de mes, Goldman obtuvo cientos de millones más en ingresos extra gracias al performance fee asociado a las inversiones tempranas de clientes de alto patrimonio.

Goldman también ofició de asesor de Alphabet en su mega emisión de más de 80 mil millones en acciones, una de las mayores colocaciones de la historia. Los principales banqueros de esta operación, Posnett y Yasmin Kuperman, también impulsaron la transacción de Meta informada el lunes.

El año pasado, Goldman creó el departamento de Soluciones de Capital, liderado por Pete Lyon y Mahesh Saireddy, para combinar capacidades de gestión de activos, banca de inversión y trading en el diseño de mega financiamientos empresariales.

“Creemos que estamos en el centro de este superciclo de inversión”, declaró en mayo John Waldron, presidente de Goldman Sachs.

Mejora operativa de Anthropic y histórica infravaloración de chips de memoria: dos soportes clave del rebote en semiconductores

La presentación de la IPO de Anthropic ofrece señales operativas más esclarecedoras que una simple “pérdida neta de 80,7 mil millones”: ingresos en el primer semestre de 16,286 millones, con la pérdida operativa reducida a 693 millones; dentro de la pérdida neta, sólo la devaluación de instrumentos como bonos convertibles explica 7,238 millones. Por ende, la gran pérdida neta no equivale a consumos reales de efectivo. El gasto en infraestructura y computo fue de 8,945 millones (55% de ingresos), cayendo al 48% en el segundo trimestre, lo que indica que los ingresos crecen más rápido que este item clave de costos.

Anthropic cuenta con más de 1.900 clientes que aportan al menos un millón anual y una tasa de retención neta de ingresos (Net Revenue Retention) del 900%, lo que muestra rápida escalabilidad empresarial; esta métrica indica que el grupo de clientes en condiciones estadísticas ha multiplicado por nueve sus ingresos, no que cada cliente gasta nueve veces más.

La combinación de mejora operativa y financiación accionaria es el mecanismo central de la IPO para respaldar la cadena de computo IA. Anthropic ya ha divulgado acuerdos de leasing de equipos con Broadcom por unos 16,120 millones, provisión de cómputo de Nvidia por parte de SpaceX por hasta 12,050 millones, y servicios Nscale por un máximo de 4,460 millones, con diferentes plazos y condiciones. La entrada de nuevo capital vía IPO mejoraría su capacidad para enfrentar estos compromisos futuros y así sostener la demanda de GPU/TPU/ASIC, chips de memoria/almacenamiento, infraestructura de red, interconexión óptica en datacenters y CPUs, junto con soluciones de empaque avanzado 2.5D/3D dentro de toda la cadena IA. Al mismo tiempo, la valuación final reflejará las obligaciones a largo plazo, gestión de riesgos y armazón de gobierno; la presentación pública aún implica que la ventana para recaudar fondos está en fase de prueba, sin suponer que ya esté completada.

El sector surcoreano de chips de memoria, con SK Hynix y Samsung Electronics —los mayores productores mundiales— aporta otro fundamento alcista: los precios ya reflejan un escenario pesimista mucho más severo que las proyecciones actuales de beneficios.

Goldman Sachs bajó objetivos del KOSPI para 12 meses desde 12.000 a 9.000 puntos, usando supuestos de valuación más conservadores. No obstante, considera que los precios actuales de semiconductores en Corea descuentan una caída de beneficios del 65% para 2027, una visión considerada excesivamente pesimista. El forward PE del KOSPI está en 4x y el del segmento no-memoria en 7,6x; una fortísima rebaja por riesgo sobre la sostenibilidad de beneficios. Aunque el objetivo se rebajó a 9.000, a la fecha del 26 de octubre el índice cerró en 5.469,47, de modo que la meta aún implica una suba potencial del 64,5%. Si la demanda IA persiste y los beneficios no colapsan como teme el mercado, el fundamento para una recuperación de valuación existe.

El comportamiento del capital está creando condiciones para tal recuperación. Datos de Goldman dicen que en las últimas dos semanas se vendieron netos unos 20 mil millones en acciones tecnológicas, y el spread de volatilidad entre el Nasdaq 100 y el S&P 500 tocó el percentil 98 de los últimos 5 años, indicio de una concentración defensiva muy alta. Por otro lado, entre el 1 y 23 de octubre, inversores minoristas coreanos compraron productos apalancados sobre Samsung y SK Hynix por unos 315.400 millones de won; entre el 1 y 22 de octubre, adquirieron el ETF SOXL (3x al alza sobre el SOX) por 3.548 millones de dólares, equivalente al 73,9% de las compras netas en Wall Street ese periodo. Estas compras sugieren expectativas de rebote, pero el apalancamiento augura una posible continuación de la volatilidad.

El repunte de los semiconductores —e incluso el inicio de una “super ola alcista”— requerirá la combinación convincente de un relevo seguro de financiación, suba de ingresos y realización de beneficios de proveedores ligados a infraestructura de computo IA. Goldman acapara financiamiento, Anthropic exhibe mejora operativa y las memorias coreanas muestran valuación extrema: esto sostiene la oferta de capital, la concreción a cliente y los precios de activos. Si los balances de las tecnológicas confirman mejoras de pedidos y cash flow, el mercado podría reducir las apuestas a un colapso en el gasto de computo y convertir el rebote de mera recuperación de posiciones en una revaloración impulsada por beneficios.