Los fondos tokenizados ya no están limitados solo a la suscripción y el rescate. Hong Kong está llevando los fondos públicos tradicionales a un escenario de negociación 24/7, completando una pieza faltante durante mucho tiempo en el mercado de activos digitales.
El 26 de octubre, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) aprobó la primera tanda de fondos tokenizados disponibles para el público general para su negociación en el mercado secundario a través de plataformas de trading de activos virtuales con licencia. Los dos fondos del mercado monetario tokenizados bajo la gestora China Asset Management (Hong Kong), uno denominado en dólares de Hong Kong y el otro en dólares estadounidenses, comenzaron ese día a ofrecer trading 7 × 24 horas.
Es la primera vez a nivel mundial que fondos tokenizados disponibles para el público reciben autorización para negociarse en el mercado secundario bajo una plataforma regulada de activos virtuales. Los inversores pueden comprar y vender los tokens de estos fondos en plataformas con licencia, sin estar limitados a los canales tradicionales de suscripción y rescate para ajustar sus posiciones.
De la suscripción y el rescate al trading secundario, ¿qué cambia?
Antes, la principal ventaja de los fondos tokenizados era registrar y gestionar las participaciones en la blockchain en forma de tokens, pero la manera de desinversión para los inversores seguía dependiendo en gran medida de los canales tradicionales de suscripción y rescate del fondo.
El trading en el mercado secundario cambia esto. Ahora los inversores pueden comprar y vender tokens del fondo con otros participantes del mercado en la plataforma, y el horario de negociación ya no está completamente restringido por los horarios de los mercados financieros tradicionales.
Ambos productos aprobados en esta ocasión son fondos del mercado monetario, denominados en dólares de Hong Kong y dólares estadounidenses respectivamente. Estos productos pueden negociarse en plataformas de trading de activos virtuales con licencia durante todo el día, ofreciendo a los inversores una mayor flexibilidad para ajustar sus posiciones.
No obstante, hay que tener en cuenta que la negociación 7 × 24 horas no significa que siempre se pueda realizar transacciones al valor neto. El precio de trading aún puede verse afectado por la oferta y la demanda, la liquidez y los horarios de apertura del mercado de los activos subyacentes.
¿Por qué Hong Kong quiere avanzar en este sentido?
En abril de este año, la SFC de Hong Kong ya publicó el marco regulatorio para la negociación en el mercado secundario de productos de inversión tokenizados reconocidos, especificando la gestión de la negociación en la plataforma, la equidad en la fijación de precios, la provisión de liquidez, la divulgación de información y los requisitos de protección al inversor.
La aprobación oficial de los primeros productos en octubre significa que este marco regulatorio está entrando en su fase de operación práctica.
El significado no es solo aumentar dos productos negociables, sino tratar de conectar los productos financieros tradicionales con la infraestructura de trading de activos digitales. Los fondos tradicionales gestionan los activos subyacentes, la blockchain registra las participaciones tokenizadas, las plataformas con licencia proveen el canal de trading y el marco regulatorio regula el orden y la gestión de riesgos de estas transacciones.
La SFC de Hong Kong afirmó que vigilará de cerca la actividad de trading relevante y, sobre la base del desarrollo del mercado y la experiencia operativa práctica, considerará en su debido momento ampliar el alcance de los productos.
El siguiente paso en las finanzas tokenizadas no es solo emitir más activos
Durante el último año, el desarrollo de los fondos tokenizados se ha centrado principalmente en la emisión de productos, el aumento del volumen de activos gestionados y la aplicación de la tecnología blockchain. Pero si después de adquirir activos tokenizados los inversores todavía carecen de canales de trading convenientes, el valor práctico de utilizarlos queda limitado.
El trading en el mercado secundario ofrece una nueva dirección: que los activos tokenizados no solo puedan ser emitidos y mantenidos, sino también circular activamente y de forma continua en entornos de mercado regulados.
En la siguiente etapa quedan varias cuestiones por verificar, como si la negociación continua formará una profundidad de mercado suficiente, cómo se mantendrán los precios razonables fuera de los horarios tradicionales y si los inversores podrán equilibrar la conveniencia para comprar y vender con la liquidez de los activos subyacentes.
Con este paso clave, Hong Kong está permitiendo que los fondos tokenizados pasen de estar “en la blockchain” como activos a estar “en la blockchain” como instrumentos negociables. Si en adelante se pueden ampliar los productos y la liquidez de negociación madura progresivamente, la tokenización podría evolucionar de un mero método de emisión de activos a convertirse en la infraestructura financiera que conecta la gestión de activos tradicional con el mercado de activos digitales.
