Le bitcoin repasse au-dessus de 80 000 dollars ! Les actions liées aux crypto-monnaies s'envolent, la SEC « autorise » les actions tokenisées comme catalyseur

Les autorités réglementaires américaines envoient successivement des signaux positifs au marché des cryptomonnaies, les flux d'investissements reviennent dans les ETF Bitcoin, le marché digère progressivement les mauvaises nouvelles telles que l'échec de la législation sur les cryptos et la hausse des taux par la Fed. Vendredi, les actifs numériques ont collectivement bondi, Bitcoin repassant la barre symbolique des 80 000 dollars, tandis que les actions liées aux cryptomonnaies ont également affiché une forte hausse généralisée.

Selon CoinMarketCap, la première cryptomonnaie en termes de capitalisation, Bitcoin (BTC), a accéléré sa hausse pendant la séance européenne de vendredi, franchissant pour la première fois depuis le 4 septembre la barre des 80 000 dollars en séance ; à la mi-séance américaine, il a même dépassé les 81 300 dollars, atteignant son plus haut niveau depuis le 4 septembre, gagnant plus de 5 000 dollars et progressant de plus de 6,7 % depuis le point bas du jour.

La deuxième cryptomonnaie du marché par capitalisation, Ethereum (ETH), a franchi vendredi en séance américaine la barre des 2 640 dollars, un sommet depuis le 11 septembre, gagnant de plus de 8,5 % par rapport au plus bas de la journée. Outre BTC et ETH, les autres principaux actifs du marché ont progressé simultanément, montrant que les capitaux ne se concentrent pas uniquement sur Bitcoin, mais témoignent d’un retour plus large de l’appétit pour le risque.

La hausse des cryptomonnaies s’est rapidement répercutée sur les actifs liés cotés à Wall Street.

À la clôture de vendredi, la plus grande plateforme d’échange américaine Coinbase (COIN) a bondi de près de 11,7 %, le « whale » de Bitcoin Strategy (MSTR) a gagné environ 16,4 %, le leader du stablecoin américain Circle (CRCL) a pris près de 7,9 %, et le courtier populaire supportant les transactions en crypto Robinhood (HOOD) a progressé de plus de 9,1 %.

Les actions minières en cryptomonnaies ont également flambé : MARA Holdings (MARA) a terminé en hausse de près de 13,8 %, Bit Digital (BTBT) de près de 13,1 %, Riot Platforms (RIOT) de près de 8,6 %, Hut 8 (HUT) de plus de 8,5 %.

Après que Bitcoin ait franchi la barre des 80 000 dollars en séance, la progression des actions liées comme Coinbase, Strategy ou MARA a même dépassé collectivement les 10 %. On observe que la hausse des valeurs associées aux cryptos a généralement été supérieure à celle de Bitcoin lui-même, ce qui reflète un regain marqué de l’appétit pour le risque des investisseurs cherchant à s’exposer aux cryptomonnaies via des places de marché, des sociétés minières ou des holdings.

Selon certains commentaires, la décision de la SEC américaine d’autoriser les plateformes éligibles à négocier des actions tokenisées, l’avancée d’un nouveau cadre réglementaire par la CFTC, et le retour des capitaux vers les ETF Bitcoin sont les principaux facteurs d’amélioration du sentiment de marché. Auparavant, les marchés s’inquiétaient que l’échec de l’avancement du CLARITY Act mardi au Sénat n’apporte une nouvelle vague négative aux crypto-actifs. Or, la séance de vendredi suggère que ce risque a déjà été partiellement absorbé lors des corrections précédentes.

L’« Innovation Exemption » de la SEC ouvre la voie aux actions tokenisées

L’un des principaux catalyseurs de cette vague de hausse du marché des cryptomonnaies réside dans une série de mesures des régulateurs américains jeudi.

Jeudi 17, la SEC américaine a annoncé le lancement de « l’Innovation Exemption », accordant une exemption temporaire et conditionnelle aux plateformes de trading de titres tokenisés éligibles afin qu’elles puissent négocier en blockchain certaines versions tokenisées d’actions américaines cotées. Selon la SEC, cette mesure vise à favoriser le développement du marché des capitaux américain vers la négociation sur chaîne.

Conformément aux règles communiquées par la SEC, les Tokenized Securities Venues (TSV) autorisées peuvent négocier des actions américaines tokenisées à travers des market makers automatiques et des pools de liquidités agréés, sous réserve de diverses conditions, notamment des restrictions sur les actifs cotés, les volumes de transactions, et un droit d’opposition pour les émetteurs des actions concernées.

Dans le même temps, les actions tokenisées doivent conférer aux détenteurs les mêmes droits que les instruments traditionnels, y compris le versement de dividendes et l’exercice du droit de vote ; les tokens synthétiques dépourvus de ces droits ne sont pas concernés par l’exemption. Cette mesure est temporaire, avec une période de validité de cinq ans.

Paul Atkins, président de la SEC, a déclaré que cette mesure intervient alors que la législation sur les cryptomonnaies est bloquée au Congrès, la SEC exploitant ses pouvoirs statutaires actuels pour amener les marchés de capitaux dans « l’ère numérique ».

Cette initiative est également perçue par le marché comme un signal réglementaire positif pour l’industrie des cryptomonnaies. Selon les commentateurs, cette décision de la SEC fournit une voie claire à certains acteurs pour négocier des titres américains tokenisés, ce qui explique la hausse supplémentaire des cours de sociétés telles que Coinbase.

La CFTC assouplit en parallèle, la régulation progresse « par contournement »

Il est à noter que l’action de la SEC n’est pas isolée.

Le même jeudi, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a annoncé un changement de position appelé « no-action » en ce qui concerne les fournisseurs de logiciels passifs. Sous certaines conditions, les agents de la CFTC ne recommanderont pas de poursuites contre ces éditeurs pour absence d’enregistrement en tant qu’Introducing Broker (IB). Cette disposition concerne les applications facilitant les transactions des utilisateurs avec des FCM, IB ou marchés à terme agréés déjà enregistrés.

Le document de la CFTC indique que cette mesure, correspondant à la Staff Letter 26-25 du 17 septembre, élargit les exemptions réglementaires précédemment octroyées à certaines entreprises à tous les fournisseurs de logiciels passifs qualifiés.

Le Wall Street Journal estime que, l’échec du CLARITY Act – projet de loi historique sur la structure du marché des cryptomonnaies – au Sénat mardi pousse SEC et CFTC à exploiter leurs prérogatives actuelles pour avancer un cadre réglementaire, comblant provisoirement le vide législatif laissé par le Congrès.

Selon Barron’s, les difficultés du CLARITY Act n’ont pas modifié en profondeur les anticipations des investisseurs sur l’orientation réglementaire américaine, car la SEC et la CFTC peuvent chacune avancer des règles via leurs propres pouvoirs.

Ainsi, le marché n’intègre pas encore « une législation effective sur les cryptomonnaies », mais la réalité que les régulateurs bâtissent progressivement de nouveaux canaux réglementaires par des mesures administratives et normatives.

Retour des capitaux sur les ETF Bitcoin, regain parallèle de l’appétit pour le risque

Outre les signaux réglementaires, on observe également des signes d’amélioration sur le front des flux financiers.

Le Wall Street Journal, citant des données JPMorgan, révèle que jeudi, un ensemble d'ETF Bitcoin gérés par BlackRock et consorts ont enregistré un total net d’entrées de 160 millions de dollars, interrompant deux jours consécutifs de sorties.

Après une correction du marché crypto et une chute de Bitcoin sur ses plus bas de plusieurs semaines, ce retour des flux ETF couplé à des signaux positifs des régulateurs a offert un soutien tant financier que psychologique au rebond des marchés vendredi.

Dans le même temps, l’environnement macroéconomique s’est momentanément apaisé.

D’autres médias relèvent que le prix du Brent, proche de 110 dollars le baril en début de semaine, est repassé sous les 104 dollars vendredi, allégeant les pressions inflationnistes et sur les taux d’intérêt liées à la hausse des prix de l’énergie. Selon eux, le repli du pétrole réduit les craintes de poursuite de la remontée des taux, ce qui profite aussi au rebond des actifs à risque comme le Bitcoin.

Cela signifie que le rallye de vendredi n’est pas uniquement porté par des bonnes nouvelles sectorielles ; il résulte d’une amélioration conjointe du cadre réglementaire, des flux financiers et du contexte macroéconomique.

Après la hausse des taux aux États-Unis et au Japon, le marché réévalue le « coût du financement »

Cependant, la poursuite du rebond des cryptomonnaies dépendra du cadre macroéconomique qui reste à l’épreuve.

Alice Liu, directrice de la recherche chez CoinMarketCap, souligne que malgré les récentes hausses de taux de la Fed et de la Banque du Japon, la capitalisation totale des cryptomonnaies continue de progresser, ce qui montre que le marché a peut-être déjà en partie intégré ces évolutions de politique monétaire.

Elle juge néanmoins qu’il convient maintenant de surveiller plus attentivement comment la hausse du coût du financement influencera le positionnement des opérateurs de marché.

C’est un point particulièrement important. Après la hausse des taux de la Fed, les rendements des Treasuries américains demeurent élevés, donc le rendement des actifs sans risque augmente ; pour des actifs très volatils comme les cryptos, un coût de financement et un prix de l’argent plus élevés pourraient limiter l’utilisation de l’effet de levier par certains capitaux spéculatifs.

Ainsi, si Bitcoin repasse au-dessus des 80 000 dollars vendredi, c’est à la fois le signe d’une réaction rapide du marché face à l’amélioration réglementaire, mais cela signifie aussi que le facteur taux, qui pesait sur les actifs risqués, n’a pas (pour l’instant) empêché les capitaux de revenir sur le secteur crypto.

Selon la performance du marché, on note même une extension des flux vers des actions à haut bêta du secteur crypto : alors que Bitcoin progresse d’environ 6 %, Strategy bondit de plus de 16 %, MARA ou Bit Digital affichent aussi des hausses de l’ordre de 10 %, indiquant que les investisseurs amplifient leur exposition à la hausse des cryptos via des titres très volatils.

Reste que l’« Innovation Exemption » de la SEC est encore un dispositif temporaire et conditionnel, et que les mesures de la CFTC comportent aussi des restrictions précises. Par ailleurs, aucune législation de fond sur la structure du marché crypto n’est encore adoptée. Ainsi, la hausse de vendredi reflète plutôt un repricing du marché lié à une amélioration temporaire de l’environnement réglementaire qu’une application définitive d’un cadre légal américain sur les cryptos.

Après la récente correction, le franchissement par Bitcoin du seuil des 80 000 dollars ramène l’attention sur une question clé : dans un contexte où les taux restent élevés, l’assouplissement réglementaire pourra-t-il encore attirer durablement de nouveaux capitaux sur les actifs numériques ?