La stratégie Bitcoin de Metaplanet confrontée à une pénurie de financement alors que l'action chute : rapport

Metaplanet, l'entreprise cotée à Tokyo qui accumule agressivement du Bitcoin, fait face à une pression croissante alors que le cours de son action chute, menaçant le modèle de levée de fonds qu'elle a utilisé pour constituer l'une des plus grandes trésoreries de Bitcoin d'entreprise au monde.

L'action de la société a chuté de 54 % depuis la mi-juin, malgré le fait que Bitcoin 

BTC$109,069 ait gagné environ 2 % sur la même période. Ce déclin a mis sous pression son « flywheel » de levée de capitaux, un mécanisme dépendant de la hausse du cours de l'action pour débloquer des financements via des bons de souscription MS émis à Evo Fund, son principal investisseur.

Avec la forte baisse du cours de l'action, l'exercice de ces bons de souscription n'est plus attractif pour Evo, ce qui réduit la liquidité de Metaplanet et ralentit sa stratégie d'acquisition de Bitcoin, selon un rapport publié dimanche par Bloomberg.

Dirigée par l'ancien trader de Goldman Sachs, Simon Gerovich, Metaplanet détient actuellement 18 991 BTC, ce qui en fait le septième plus grand détenteur public, selon BitcoinTreasuries.NET. L'entreprise ambitionne de porter son stock à 100 000 BTC d'ici fin 2026, et à 210 000 BTC d'ici 2027.

Top 15 des entreprises détenant des trésoreries en Bitcoin. Source : BitcoinTreasuries.NET

Metaplanet se tourne vers les marchés étrangers

Avec sa stratégie de « flywheel » perdant de son élan, Gerovich se tourne vers d'autres moyens de levée de fonds. Mercredi, Metaplanet  a annoncé son intention de lever  environ 130,3 milliards de yens (880 millions de dollars) via une offre publique d'actions sur les marchés étrangers.

De plus, les actionnaires voteront lundi pour approuver ou non l'émission de jusqu'à 555 millions d'actions privilégiées, un instrument rare au Japon, qui pourrait permettre de lever jusqu'à 555 milliards de yens (3,7 milliards de dollars).

Dans une interview accordée à Bloomberg, Gerovich a qualifié les actions privilégiées de « mécanisme défensif », permettant une injection de capital sans dilution des actionnaires ordinaires si le cours de l'action chute davantage. Ces actions, qui devraient offrir jusqu'à 6 % de dividendes annuels et initialement plafonnées à 25 % des avoirs en Bitcoin de l'entreprise, pourraient séduire les investisseurs japonais en quête de rendement.

La baisse de la prime Bitcoin met la stratégie de Metaplanet en danger

Cependant, les analystes restent prudents. « La prime Bitcoin est ce qui déterminera le succès de toute la stratégie », a déclaré Eric Benoit de Natixis. Cette prime, soit la différence entre la capitalisation boursière de Metaplanet et la valeur de ses avoirs en Bitcoin, est passée de plus de 8x en juin à seulement 2x, augmentant le risque de dilution.

La société a suspendu l'exercice des bons de souscription d'Evo du 3 au 30 septembre, ouvrant la voie à l'émission d'actions privilégiées. Il reste à voir si ce changement pourra stabiliser la stratégie de financement de Metaplanet.

Parallèlement, Metaplanet a été promue d'une petite capitalisation à une  capitalisation moyenne lors de la  revue semestrielle de septembre 2025 de FTSE Russell, obtenant ainsi son inclusion dans l'indice FTSE Japan. Cette décision fait suite à la solide performance de l'entreprise au deuxième trimestre.