Co-fondateur de Multicoin : Pourquoi SOL est-il le meilleur actif DAT ?

Titre original : Creating The World's Leading Solana Treasury Company

Auteur original : Kyle Samani, Managing Partner chez Multicoin Capital
Traduction originale : AIMan, Jinse Finance

Le 11 septembre 2025, j'ai le plaisir d'annoncer que Multicoin Capital, Jump Crypto (la plus grande société de trading de cryptomonnaies) et Galaxy (le plus grand groupe financier dans le domaine des cryptomonnaies) ont mené à bien un financement PIPE de 1,65 milliards de dollars pour Forward Industries (code NASDAQ : FORD). La société utilisera le produit net pour lancer une société de trésorerie Solana. Chaque initiateur s'est engagé à investir plus de 100 millions de dollars. Personnellement, j'ai également investi 25 millions de dollars supplémentaires en plus de l'engagement de Multicoin, car je crois au potentiel de développement à long terme de cette société.

En plus de quelques initiateurs, le PIPE a également reçu le soutien et la participation de plusieurs sociétés d'investissement mondiales et de leaders de l'écosystème des actifs numériques, parmi lesquels :

· Sociétés/Entreprises : Big Brain Holdings, Bitwise Asset Management, Borderless Capital, Coinlist Alpha, Cyber Fund, C/M Capital Partners, LP, FalconX, Graticule Asset Management Asia, Jupiter, L1 Digital, ParaFi, Ribbit Capital, RockawayX et SkyBridge Capital.

· Business Angels : Cindy Leow (Drift), Guy Young (Ethena), Howard Lindzon (Stockwits), Lucas Bruder (Jito), Lucas Netz (Pudgy Penguins), Robert Leshner (Superstate), Tarun Chitra (Gauntlet) et Tory Green (io.net).

Le financement PIPE s'est terminé aujourd'hui et, dans le même temps, j'ai été nommé président du conseil d'administration de la société. En tant que l'un des premiers et plus actifs soutiens de Solana depuis le tour de financement d'amorçage début 2018, j'ai accepté avec plaisir cette opportunité. Quant à mon poste chez Multicoin, rien ne change ; je continuerai à occuper le poste de Managing Partner.

Dans le cadre de la clôture du financement, Saurabh Sharma, Chief Investment Officer de Jump Crypto, ainsi que Chris Ferraro, Président et Chief Investment Officer de Galaxy Capital, ont obtenu le statut d'observateurs au conseil d'administration. Je suis très heureux de collaborer avec eux.

SOL DAT

Solana possède un écosystème DeFi dynamique, hétérogène, compétitif et en plein essor, composé de dizaines d'équipes matures. Par conséquent, Forward Industries a l'opportunité d'investir ses fonds SOL dans le domaine DeFi, créant ainsi des sources de rendement différenciées pour les actionnaires, ce qui accélérera encore l'achat de SOL.

Bien que nous prévoyions que la trésorerie SOL participera au staking et à la DeFi, nous avons également identifié d'autres stratégies que Multicoin estime que la société est capable d'explorer :

1. Tout d'abord, Multicoin estime qu'en tirant parti du réseau profond des initiateurs au sein de l'écosystème Solana (remontant au tour d'amorçage de 2018), la société sera dans une position unique pour acquérir du SOL à prix réduit et verrouillé.

2. Deuxièmement, au-delà des activités évidentes sur la chaîne telles que le staking et la participation à la DeFi, la société voit également un vaste espace de conception potentiel et lucratif : l'arbitrage de l'écart de coût du capital entre les services fournis par les banques aux sociétés cotées et ceux offerts par la DeFi. Nous pensons que cette stratégie d'arbitrage peut se manifester de multiples façons auprès de nombreux contreparties.

3. Troisièmement, compte tenu de la réputation des initiateurs, de la taille des fonds de la société et de la connaissance approfondie et des relations des initiateurs avec l'écosystème Solana, la société croit pouvoir utiliser ces relations pour conclure des accords avec les principaux protocoles et applications Solana afin d'aider à améliorer la liquidité, tout en cherchant à augmenter le rendement pour les actionnaires de la société.

Michael Saylor a été le pionnier de la stratégie de société de trésorerie d'actifs numériques (DAT), en adoptant le bitcoin (BTC) comme actif de réserve d'entreprise pour Strategy. Il a défini la « North Star » de la société comme « l'augmentation du BTC par action ». Forward Industries cherche actuellement à aller plus loin sur le modèle initié par Saylor, en adoptant le SOL comme actif de réserve pour sa stratégie de trésorerie d'actifs numériques. De même, Multicoin investit dans cette société en espérant que la « North Star » de la société soit l'augmentation du SOL par action, avec pour objectif d'accroître la valeur pour les actionnaires grâce à des stratégies sur mesure et à une gestion active de la trésorerie de la société.

Nous pensons que SOL est le meilleur actif pour soutenir un DAT ; il possède plusieurs caractéristiques uniques dont BTC et ETH sont dépourvus.

SOL peut générer un rendement réel grâce au staking. Le « rendement » de SOL provient de l'activité économique organique, ainsi que du MEV. Au cours des dernières années, Multicoin a écrit et présenté à plusieurs reprises le MEV. Pour Solana, en septembre 2025, les stakers de SOL reçoivent en moyenne un rendement de 8,05 %, comprenant environ 6,19 % de taux d'inflation et environ 1,86 % de rendement réel provenant de l'activité économique organique et du MEV. Ce rendement est versé aux stakers de SOL environ tous les 2,5 jours. Alors que le rendement nominal du staking ETH en 2025 est d'environ 3,21 %, dont 2,81 % proviennent de l'inflation, le rendement réel n'est que d'environ 0,41 %. En tant que base d'un instrument de capital permanent, nous pensons que cela fait de SOL un actif extrêmement attractif pour un DAT.

Nous pensons qu'en raison des caractéristiques inhérentes de SOL, la structure convertible et perpétuelle promue par Strategy fonctionne bien mieux pour un SOL DAT que pour un BTC DAT. La société peut utiliser ces sources de rendement pour rembourser la dette d'une manière impossible pour les BTC DAT. Le rendement réel du bitcoin est nul.