Un phénomène étrange apparaît aux États-Unis : le marché de l'emploi se refroidit, mais les actions américaines atteignent des sommets historiques.
Le marché boursier américain est en train de vivre un scénario extrêmement étrange, voire “malsain”, que JPMorgan qualifie de “cas particulier d’expansion avec chômage”.
L'indice S&P 500 continue d'atteindre de nouveaux sommets historiques malgré un ralentissement des embauches et une hausse du taux de chômage, ce que JPMorgan qualifie de « cas étrange d'expansion avec chômage ».
La logique derrière ce pari est simple : des données d'emploi faibles incitent la Fed à baisser les taux d'intérêt, des taux plus bas augmentent les valorisations, et le ralentissement de la croissance des salaires accroît les marges bénéficiaires des entreprises.
Cela peut sembler contre-intuitif, car une hausse du chômage et une hausse du marché boursier ne se produisent généralement pas en même temps, mais ce n'est pas sans précédent.
Michael Kantrowitz de Piper Sandler déclare : « Nous avons déjà vu le marché boursier et le taux de chômage augmenter ensemble. » Il cite les cycles passés des années 1950, 1960 et du début des années 1990, lorsque des données d'emploi faibles ont fait baisser les taux d'intérêt et stimulé le rebond du marché boursier.
David Kostin, stratège chez Goldman Sachs, déclare sans détour : « Toutes choses égales par ailleurs, un marché du travail en refroidissement est un vent favorable pour les bénéfices des entreprises, car les salaires — le poste le plus important du bilan de la plupart des entreprises — ralentissent. »
En d'autres termes, ce qui est défavorable aux travailleurs peut contribuer à stimuler le marché boursier, et avec les investissements dans l'intelligence artificielle et des bénéfices toujours solides, les prévisionnistes de Wall Street appellent désormais l'indice S&P 500 à grimper jusqu'à 7000 points d'ici la fin de l'année.
Mais le grand public n'est pas forcément en train de célébrer.
Actuellement, la confiance des consommateurs américains est en baisse, en particulier parmi les ménages touchés par les droits de douane et la hausse des prix. Selon l'enquête de septembre de l'Université du Michigan, les anticipations d'inflation à long terme ont bondi pour le deuxième mois consécutif, tandis que dans la dernière enquête de l'American Association of Individual Investors (AAII), près de la moitié des investisseurs individuels se déclarent désormais baissiers, soit la proportion la plus élevée depuis le creux des droits de douane en avril.
Pour les jeunes Américains, la situation semble encore plus sombre. En août, le taux de chômage des travailleurs âgés de 16 à 24 ans a grimpé à 10,5 %, soit la première lecture à deux chiffres depuis la pandémie, et le taux de chômage des nouveaux diplômés universitaires est désormais supérieur à celui de l'ensemble de la main-d'œuvre, ce qui contraste fortement avec la norme d'avant la pandémie.
Voilà le problème. Le marché boursier monte parce que les investisseurs s'attendent à ce que la Fed baisse les taux, et non parce que les fondamentaux économiques sont solides. À un moment donné, cette logique commencera à sembler fragile.
Greg Daco, économiste en chef chez EY, déclare : « L'expansion avec chômage semble raisonnable mais reste fragile, et nous observons des signaux contradictoires. »
Bien que les investissements dans l'intelligence artificielle soutiennent la croissance des actions américaines, il souligne les vents contraires politiques tels que les droits de douane et les restrictions à l'immigration : « Par rapport aux risques baissiers pour l'économie, le marché fait preuve d'un peu trop d'euphorie. Finalement, les mauvaises nouvelles ne seront plus de bonnes nouvelles. »
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Le PDG d’Intel : le CPU ne couvre que 50 % des besoins, la production de 14A commencera au premier trimestre de l’année prochaine, la nouvelle architecture pourrait réduire la consommation d’énergie pour l’inférence à 1/15 de celle du GPU
Le PDG d’Intel, Chen Liwu, a indiqué que l’ère des agents d’IA a provoqué une explosion de la demande pour les CPU, et qu’Intel ne peut actuellement satisfaire qu’environ 50 % des besoins de ses clients, plusieurs PDG de grands groupes technologiques l’ayant contacté pour réserver des commandes. Concernant la production, le nœud 18A est déjà en production de masse et le nœud 14A sera lancé au premier trimestre de l'année prochaine ; l’ouverture des données des usines permet une amélioration annuelle d’environ 7 % du rendement. Par ailleurs, il investit dans le calcul neuromorphique afin de pallier la consommation énergétique et estime que l’informatique quantique aura un impact industriel significatif dans 3 à 5 ans.
Les États-Unis pressent le Japon d'augmenter ses dépenses de défense, Tokyo envisage un objectif de 3,5 % du PIB, le marché obligataire et le yen sous pression en premier.
Sous la pression des États-Unis, le Japon envisage d'établir un nouvel objectif de dépenses de défense à moyen terme, prévoyant de porter les dépenses de défense à 3,5 % du PIB, afin de s'aligner sur l'OTAN et d'autres alliés américains.
La logique du "financement bon marché" du yen change ! Les capitaux réorganisent les stratégies de "carry trade" : le franc suisse et la couronne suédoise se disputent la place de monnaie de financement.
L'attractivité du financement en yen s'est affaiblie, poussant les opérateurs de carry trade à se tourner récemment vers le franc et la couronne. En raison de la récente envolée du taux de change du yen, celui-ci n'est plus un choix d'investissement fiable ; des devises telles que la couronne suédoise et le franc suisse deviennent désormais les principales options de financement pour les opérations de carry trade.
Prix des cryptos
Plus
