« Le cycle de 4 ans est mort, vive le roi » : K33 affirme que la nouvelle ère du Bitcoin brise toutes les anciennes règles
K33 soutient que l’adoption institutionnelle et les changements de politique ont mis fin au cycle classique de halving de quatre ans du bitcoin, ce qui signifie que cette fois-ci, la situation est véritablement différente. Malgré des entrées record dans les ETF et un effet de levier surchauffé, les indicateurs de spéculation limités suggèrent que la hausse du marché reste structurellement saine, selon la société.
Selon le rapport d’octobre de la société de recherche et de courtage K33, le schéma historique de bitcoin n’est plus pertinent. Le rapport soutient que le cycle de halving de quatre ans — autrefois le métronome du marché — est désormais obsolète en raison de l’adoption institutionnelle, de la participation souveraine et de l’alignement des politiques macroéconomiques.
Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques cette semaine, aussi bien en dollars américains qu’en euros — son premier record libellé en euros depuis janvier 2025.
« Le cycle de 4 ans est mort, vive le roi », a écrit Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, dans le rapport, suggérant que cette fois-ci, la situation est effectivement différente et que bitcoin est entré dans un nouveau régime fondamental où ce sont les forces structurelles, et non la frénésie des particuliers, qui dictent sa trajectoire.
Cependant, Lunde admet que le marché semble surchauffé à court terme, notant que l’exposition aux bitcoin ETF et aux produits dérivés a bondi de plus de 63 000 BTC (7,75 milliards de dollars) en une seule semaine — la plus forte accumulation de 2025. L’intérêt ouvert sur les futures CME a augmenté de près de 15 000 BTC, tandis que les ETF américains ont absorbé plus de 31 600 BTC en sept jours. Historiquement, des pics similaires ont marqué des sommets locaux et des phases de retour à la moyenne. Néanmoins, l’analyste n’anticipe qu’une consolidation à court terme, et non un retournement structurel.
Variation combinée de l’exposition notionnelle en BTC, perps, et OI sur futures + ETF. Image : K33.
K33 présente le rallye de 2025 comme l’antithèse des pics euphoriques précédents de bitcoin. En 2017, l’optimisme autour du lancement des futures CME avait alimenté un sommet explosif, et en 2021, le rêve des ETF s’était terminé par un rejet de la Securities and Exchange Commission. Cependant, en 2025, ces rêves sont devenus réalité, selon Lunde, et bitcoin fait désormais partie intégrante du marché institutionnel mondial.
BlackRock gère désormais environ 100 milliards de dollars d’actifs en bitcoin ETF, Morgan Stanley oriente ses clients vers des allocations crypto allant jusqu’à 4 %, et Washington D.C. a adopté une politique favorable aux crypto — incluant la Strategic Bitcoin Reserve du président Trump et des plans pour ouvrir les plans 401(k) aux actifs numériques, note l’analyste.
« Lors du sommet de 2021, un resserrement de la politique monétaire et la sobriété attendue post-COVID ont coïncidé avec le pic. En 2026, Trump devrait remplacer Jerome Powell par une marionnette favorable à la baisse des taux, éteignant le feu du Big Beautiful Bill expansionniste avec de l’essence », a déclaré Lunde. « L’abondance, plutôt que l’austérité restrictive, est à l’ordre du jour, une configuration qui favorise clairement les actifs rares comme bitcoin. »
Pas de sommet en octobre ?
Alors que l’analyse fractale historique suggère que bitcoin pourrait approcher d’un sommet cyclique — 1 051 jours après le creux de novembre 2022, ce qui correspond à peu près aux expansions de 1 060 jours des précédents marchés haussiers — Lunde rejette une telle symétrie comme une simple coïncidence.
BTC du creux au sommet du cycle. Image : K33.
« Les fractales sont paresseuses », dit-il. À la place, K33 applique un cadre en six parties pour évaluer les facteurs de risque du marché, incluant l’analyse des taux de financement, du RSI, du déclin de la dominance de bitcoin, des volumes perps vs. spot, des tendances sociales et de la dynamique de l’offre.
Seuls deux indicateurs — la divergence perp/spot et un RSI en surachat — sont actuellement au rouge. Selon K33, cela maintient le marché en dehors de la « zone de danger » typique des sommets précédents, et signifie que l’évolution du prix de bitcoin reste saine. « Rien n’indique une nouvelle répétition du redouté cycle de 4 ans », conclut Lunde.
Rendements cumulés du BTC par session de trading, 2025. Image : K33.
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