- Le président Kelvin Wong met en garde contre la surévaluation des actions DAT.
- Boyaa Interactive et Ourgame International figurent parmi les entreprises concernées.
- L’Inde et l’Australie prennent également des mesures pour limiter les introductions en bourse axées sur les cryptomonnaies.
La Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong a intensifié son examen des entreprises cotées disposant de trésoreries en actifs numériques (DAT) après que des constatations ont suggéré que les investisseurs particuliers auraient perdu des milliards en négociant ces actions.
Le régulateur s’inquiète du fait que les prix des actions de certaines entreprises pourraient se négocier bien au-dessus de la valeur de leurs avoirs en cryptomonnaies, soulevant des questions sur la protection des investisseurs et la transparence du marché.
Cette initiative intervient dans un contexte d’inquiétude mondiale croissante concernant l’exposition des entreprises aux actifs numériques, les régulateurs de Hong Kong, d’Inde et d’Australie renforçant la surveillance des sociétés intégrant les cryptomonnaies dans leurs bilans.
La SFC signale le risque de valorisations d’actions gonflées
Le président de la SFC, Kelvin Wong Tin-yau, a déclaré que le régulateur surveille de près la manière dont les entreprises cotées gèrent leurs actifs en cryptomonnaies, car certains prix d’actions pourraient ne pas refléter la véritable valeur de leurs avoirs.
Wong a cité des exemples aux États-Unis où des entreprises exposées aux actifs numériques ont vu leur valorisation grimper à plus du double du coût de leurs portefeuilles de cryptomonnaies.
Des recherches menées plus tôt ce mois-ci par 10X Research, basé à Singapour, ont indiqué que les investisseurs particuliers auraient collectivement perdu environ 17 milliards de dollars en négociant des entreprises de trésorerie en actifs numériques.
Beaucoup de ces pertes proviennent d’investisseurs ayant acheté des actions à un prix nettement supérieur à la valeur nette des actifs de l’entreprise.
Parmi les entreprises DAT les plus actives de Hong Kong, notamment Boyaa Interactive et Ourgame International, la performance boursière s’est affaiblie dans un contexte de volatilité du marché des cryptomonnaies.
L’inquiétude croissante de la SFC reflète un effort plus large visant à évaluer si ces entreprises représentent un risque pour la stabilité financière, en particulier lorsque les prix des actions sont davantage motivés par la spéculation que par la performance opérationnelle.
Les régulateurs agissent contre les tentatives de changement d’image
Les autorités de Hong Kong ont déjà pris des mesures contre les entreprises tentant de se rebrander en tant qu’entités détenant des cryptomonnaies sans opérations commerciales substantielles.
La SFC a cité les règles de cotation qui limitent la possibilité pour les entreprises de conserver des actifs liquides excessifs, y compris des cryptomonnaies, dans leurs bilans sans justification opérationnelle claire.
Wong a déclaré que les investisseurs devraient « bien comprendre les risques sous-jacents des DAT », ajoutant que la commission prévoit d’élargir ses campagnes d’éducation publique pour aider les investisseurs particuliers à comprendre le fonctionnement des trésoreries en actifs numériques et la volatilité du marché à laquelle ils peuvent être confrontés.
Une fois son examen terminé, la SFC déterminera si des lignes directrices spécifiques sont nécessaires pour les DAT, car Hong Kong ne dispose actuellement d’aucun cadre régissant les entreprises cotées investissant directement dans les cryptomonnaies.
La prudence mondiale s’étend aux marchés
La prudence réglementaire ne se limite pas à Hong Kong. Plus tôt ce mois-ci, des développements similaires sont apparus en Inde et en Australie, où les bourses ont exprimé des inquiétudes concernant des entreprises cotées transférant une grande partie de leur capital vers des avoirs en cryptomonnaies.
En Australie, l’Australian Securities Exchange (ASX) limite la possibilité pour les entreprises cotées de détenir plus de 50 % de leurs actifs en liquidités ou instruments assimilés, une règle qui complique les tentatives de constituer des bilans fortement axés sur les cryptomonnaies.
En Inde, la Bombay Stock Exchange a récemment rejeté une proposition d’introduction en bourse de Jetking Infotrain en raison de ses projets d’allouer des fonds aux actifs numériques.
Dans toutes les juridictions, les régulateurs s’accordent de plus en plus sur la nécessité d’une surveillance plus claire de l’exposition des entreprises aux cryptomonnaies.
Préoccupations du secteur concernant des modèles non viables
Des experts du secteur des cryptomonnaies ont exprimé leur inquiétude quant au fait que de nombreuses entreprises DAT opèrent sans structures de gouvernance solides ni contrôles de risque définis.
Sans stratégies claires pour gérer la volatilité des actifs ou les chocs de liquidité, les investisseurs particuliers pourraient subir de lourdes pertes lors des baisses de marché.
Bien que les trésoreries en actifs numériques offrent aux entreprises un nouveau moyen de diversifier leurs avoirs, les régulateurs estiment que ces initiatives doivent être soutenues par des fondamentaux commerciaux solides plutôt que par un enthousiasme spéculatif.
L’examen de la SFC marque une étape importante dans la définition de la manière dont les entreprises cotées peuvent intégrer de manière responsable les cryptomonnaies dans leurs stratégies financières sans mettre en danger les actionnaires.
