Points clés
- Strategy est en discussion avec MSCI pour déterminer si l’entreprise répond toujours aux critères de ses indices boursiers.
- Des analystes suggèrent qu’une éventuelle exclusion pourrait entraîner des sorties forcées de plusieurs milliards de dollars.
- La valeur de Strategy est désormais inférieure à celle de ses importantes réserves de BTC.
Strategy est en discussion avec le fournisseur mondial d’indices MSCI pour savoir si la société doit rester dans plusieurs indices de référence majeurs. Ces discussions, rapportées pour la première fois par Reuters, précèdent l’annonce programmée de MSCI le 15 janvier.
La révision de MSCI fait suite à un débat croissant sur la question de savoir si les entreprises détenant des réserves numériques peuvent encore être considérées comme des sociétés opérationnelles, ou si elles fonctionnent davantage comme de grands véhicules d’investissement.
Une analyse de JPMorgan en novembre a averti que si MSCI, et éventuellement d’autres fournisseurs, retirent Strategy, les fonds indiciels pourraient être contraints de vendre pour plusieurs milliards de dollars d’actions. La banque a estimé que les sorties potentielles pourraient atteindre jusqu’à 8,8 milliards de dollars.
Cependant, le président exécutif de Strategy et fervent défenseur du Bitcoin BTC $93 005 volatilité 24h : 6,4% Capitalisation boursière : $1,86 T Volume 24h : $90,78 B, Michael Saylor, a déclaré qu’il n’était « pas certain » de l’exactitude de ce chiffre.
Décision sur l’indice imminente
MSCI a officiellement proposé d’exclure les entreprises dont les réserves en crypto représentent la moitié ou plus de leurs actifs totaux. Le groupe soutient que ces sociétés ressemblent à des véhicules de détention et pourraient ne plus correspondre à l’objectif de ses indices boursiers mondiaux.
Si la politique entre en vigueur en février 2026 comme prévu, cela pourrait déclencher une importante vague de ventes parmi les fonds indiciels, en particulier pour les grandes entreprises axées sur la trésorerie comme Strategy.
Les difficultés de l’action Strategy
L’action de Strategy, MSTR, a récemment traversé une période difficile alors que le Bitcoin est tombé jusqu’à $85 000 le 1er décembre. Le cours de l’action a chuté de plus de 37% cette année et de plus de 50% depuis le pic des prix des cryptos en octobre.
Strategy détient actuellement environ 650 000 unités du principal token crypto mondial, BTC, valorisées à plus de $60 milliards au moment de la rédaction. Pourtant, sa propre capitalisation boursière est tombée sous les $50 milliards, ce qui signifie que l’entreprise est désormais valorisée en dessous des actifs figurant à son bilan.
Ce déséquilibre de valorisation a alimenté les spéculations sur d’éventuelles ventes forcées de BTC. Le PDG de Strategy, Phong Le, a récemment reconnu, pour la première fois depuis des années, que la société pourrait vendre des réserves dans des conditions extrêmes.
L’entreprise a déjà commencé à se préparer aux risques, en constituant une réserve de trésorerie de $1,44 milliard pour les paiements d’intérêts et les dividendes.
Le président exécutif de Strategy a déclaré que l’action de la société est « très volatile » car elle est effectivement exposée à effet de levier sur le BTC qu’elle détient. « Si le BTC chute de 30% ou 40%, l’action chutera encore plus », a-t-il récemment confié à Reuters.
Malgré ces difficultés, l’action de Strategy a connu un rebond temporaire cette semaine, progressant de près de 6% le 3 décembre alors que le BTC a brièvement atteint $93 000.
