Analyse : Le nouveau programme d'achat d'actifs de la Fed reste essentiellement du QE, les stablecoins représentent actuellement la question la plus urgente concernant la qualité de la monnaie
Le 12 décembre, selon les informations, Jeff Park, ancien trader NFA chez Morgan Stanley, a publié sur la plateforme X que le récent programme d’achats motivé par la gestion des réserves annoncé par la Fed, bien qu’il soit qualifié de « gestion des réserves », reste en substance un QE, mais qui passe d’un « assouplissement quantitatif » à un « assouplissement qualitatif ». Dans un système de réserves abondantes, les réserves bénéficient d’une flexibilité parfaite du bilan grâce à un risque pondéré de 0 % selon le LCR, ce qui les rend bien supérieures aux bons du Trésor à court terme. Cela explique également pourquoi la règle SLR a été soudainement assouplie avant Thanksgiving et pourquoi un programme d’achats mensuel de 40 milliards de dollars a été rapidement annoncé deux semaines avant la fin du QT. En résumé, les bons du Trésor à court terme sont une « quasi-monnaie », alors que les réserves sont la « monnaie parfaite ». Par ailleurs, Jeff Park a ajouté que les stablecoins représentent aujourd’hui la question la plus urgente de la « qualité monétaire », ce qui explique pourquoi les crypto-monnaies ne pourront jamais disparaître.
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