Dans une récente publication, le stratège macro senior de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, a établi un parallèle direct entre le Bloomberg Galaxy Crypto Index en 2025 et le Dow en 1929, qualifiant la situation de « Peak Bitcoin ? » et présentant la phase actuelle comme le début d’une purge, et non d’une pause — une purge similaire à celle qui a provoqué la Grande Dépression il y a près de 100 ans.
La comparaison n’est pas abstraite. La propre normalisation de Bloomberg montre que la crypto suit la même trajectoire que les actions américaines il y a un siècle : une forte hausse, une spéculation croissante, puis un retournement progressif à la baisse.
Source : Mike McGlone McGlone soutient que c’est précisément à ce moment-là que les débats sur l’existence ou non d’une bulle explosent, généralement près des sommets, et non des creux. Selon lui, Bitcoin, étroitement lié aux marchés à risque larges, correspond parfaitement à ce scénario.
Première envolée, puis purge
Il décrit la flambée de Bitcoin après 2024 comme un ballon de plage maintenu sous l’eau jusqu’à ce que la réélection de 2024 ait levé la pression politique. Depuis lors, le prix s’est accéléré rapidement, l’appétit spéculatif a suivi et les excès se sont accumulés. Désormais, selon les mots de McGlone, c’est la phase de nettoyage qui semble en cours. Bitcoin a chuté d’environ 5 % seulement en 2025 jusqu’au 14 décembre, ce qu’il interprète comme une résilience qui pourrait masquer un risque baissier plus important plutôt que de confirmer la sécurité.
L’avertissement s’élargit lorsque l’or entre en jeu. Le ratio Bitcoin/or a terminé 2022 près de 10, a explosé lors du rallye crypto, puis a chuté d’environ 40 % cette année pour atteindre environ 21. McGlone envisage un retour vers 10 d’ici 2026, un mouvement qui, historiquement, exerce une pression sur tous les actifs à risque.
La projection la plus frappante de McGlone arrive en dernier : la hausse de Bitcoin au-dessus de 100 000 $ aurait pu créer les conditions d’un long repli, avec même 10 000 $ cités comme une destination possible d’ici 2026, parallèlement à un ralentissement plus large mené par des actifs spéculatifs à forte offre qui ne suivent rien de tangible.
