La pénurie de surplus d'épargne pousse à la hausse les taux d'intérêt dans les pays développés, l'expansion du stockage stimule la résonance de la chaîne des équipements et matériaux, les barrières commerciales et la pression de la demande intérieure restructurent l'expansion internationale des entreprises d'État---Macro décryptage du 01/07
- Après la crise financière, la taille des excédents d’épargne mondiaux a continué de diminuer pour atteindre un niveau relativement bas, avec une contribution de plus de 60 % provenant de la Chine. La diminution des déséquilibres commerciaux mondiaux, le vieillissement démographique, la croissance de la dette publique, la vague d’investissements dans l’IA et la tendance à la dédollarisation exercent une pression sur l’offre d’épargne.
- Les géants mondiaux du stockage se trouvent au commencement d’un nouveau cycle de dépenses en capital, dynamisant ainsi la chaîne d’approvisionnement des équipements semi-conducteurs en amont, des matériaux clés et de la fonderie de wafers. Les marchés boursiers américains et japonais intègrent déjà la logique d’expansion des procédés avancés, avec Applied Materials et ASML en tête, tandis que les actions japonaises dans l’équipement rattrapent leur retard. Sous l’impulsion de Nvidia et des pressions exercées par les neuf principales associations industrielles, l’accélération de l’expansion est encouragée, et au second trimestre, les importations d’équipements en Corée révèlent un signal clair d’expansion.
- Le parcours international des entreprises chinoises évolue désormais d’une simple exportation de marchandises vers un développement parallèle de marchandises, de capital et de capacités industrielles. Actuellement, la tendance à l’expansion internationale se caractérise par l'approfondissement des modèles, la montée en gamme des secteurs, la diversification des types et l’ajustement des destinations. Les opportunités à l’international résident dans la rétroaction sur la R&D grâce à de fortes marges, la migration vers le haut de la chaîne de valeur, l’internationalisation du renminbi et la transformation de la structure d’exportation, tout en maintenant les risques de délocalisation industrielle sous contrôle.
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