Les modifications de la méthode de calcul du PCE aux États-Unis pourraient atténuer l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed

Le 7 juillet, le Bureau of Economic Analysis (BEA) des États-Unis a annoncé qu'il ajusterait certaines méthodes de calcul pour l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), un indicateur d'inflation largement utilisé par la Federal Reserve. Ces changements devraient être reflétés dans les révisions des données publiées le 30 septembre 2026, ce qui pourrait faire apparaître les chiffres de l'inflation plus faibles plus tard cette année. Les estimations du marché suggèrent que cet ajustement pourrait réduire le taux d'inflation PCE de base d'environ 0,2 point de pourcentage. Les données actuelles montrent que le taux d'inflation PCE de base était de 3,4 % au cours des 12 derniers mois se terminant en mai 2026, restant au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed depuis mars 2021. Le BEA ajuste principalement les calculs des prix dans trois domaines spécifiques : les services de gestion de portefeuille et de conseil en investissement, les logiciels informatiques et accessoires, et les services juridiques. Par exemple, dans les services de gestion d'actifs, la méthode statistique actuelle suit souvent directement les fluctuations de la performance du marché plutôt que de refléter les véritables variations de prix. Ainsi, lorsqu'un investisseur paie des frais de gestion fixes de 1 % et que son portefeuille augmente de 20 %, cela est enregistré comme une hausse de 20 % du prix des services de gestion d'actifs. L'ancien gouverneur de la Fed Milan a indiqué dans un discours en décembre dernier : « Ce qui aurait dû être enregistré comme une augmentation de la quantité de services consommés a été enregistré comme une hausse de prix. » Dans le domaine des logiciels et produits technologiques, Milan, avec les économistes de la Fed Alessandro Barbarino et Anthony M. Diercks, a publié en mai de cette année un article analysant les limites des méthodes statistiques existantes, notamment les problèmes de mesure pour des produits comme les dispositifs de stockage portables et les jeux vidéo. L’économiste de J.P. Morgan, Abiel Reinhart, a même plaisanté : « Grand Theft Auto VI pourrait aussi avoir une chance d'influencer la courbe des rendements du Trésor américain. » Bien que ces ajustements soient méthodologiquement solides et aideront à mieux refléter les variations de prix à long terme, leur calendrier reste sensible et a suscité des discussions sur l'indépendance des statistiques.