Sur 113 tokens lancés depuis 2024 et pesant encore plus de 100 millions de dollars, seulement 8 s’échangent au-dessus de leur prix de lancement. La performance médiane atteint -95,7 %, et ce chiffre flatte encore la réalité. Même dans le camp des gagnants, un piège attend les investisseurs.
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Les statistiques paraissent déjà sévères. Elles sous-estiment pourtant l’ampleur des dégâts.
8 tokens sur 113. Voilà ce qui reste des grands lancements de 2024, 2025 et 2026, d’après les données publiées le 21 juillet par CryptoRank. L’échantillon retient uniquement les tokens qui pèsent encore plus de 100 millions de dollars de capitalisation.
Dans ce groupe déjà trié, 105 tokens s’échangent sous leur prix de TGE (Token Generation Event), le moment où un token arrive sur le marché. La performance médiane ressort à -95,7 %.
Ces 7,1 % flattent encore la réalité. L’étude retient uniquement les tokens encore assez gros pour être comptés. Les milliers de projets tombés sous les 100 millions de dollars, ou morts depuis leur lancement, ont disparu du calcul avant même d’y entrer.
Le signal était visible dès décembre 2025. 84,7 % des 118 lancements de l’année s’échangeaient déjà sous leur valorisation de TGE. Le marché s’est encore replié depuis.
La demande pour la nouveauté s’est asséchée des deux côtés du marché. Côté particuliers, 82,1 % du top 100 hors stablecoins a baissé en juin. Côté professionnels, le financement des startups crypto a chuté de 63 % sur le même mois.
Le marché valorise des promesses bien avant les résultats
Un token arrive rarement sur le marché avec toute son offre. Une petite fraction circule au premier jour, le float, et l’essentiel de l’offre reste bloqué dans des calendriers de distribution qui s’étalent sur des années. Le prix se forme sur cette rareté organisée.
La FDV, la valorisation théorique du projet si tous ses tokens circulaient, extrapole ce prix à une offre qui n’existe pas encore.
Un projet peut afficher plusieurs milliards de dollars de FDV avec 10 % de ses tokens en circulation. Le marché met un prix sur un futur qui n’a encore rien prouvé.
Les unlocks font le reste. Ces déblocages programmés libèrent mois après mois les tokens des équipes, des fonds d’investissement et des trésoreries. Chaque vague ajoute de l’offre, et il faut des acheteurs pour l’absorber.
Sur les 28 lancements de 2025 partis avec une FDV d’au moins 1 milliard de dollars, 0 % restait dans le vert en fin d’année. La médiane de ce groupe tournait autour de -81 %. Plus la valorisation de départ est élevée, plus la chute est violente.
Les airdrops aggravent la pression. Ces distributions gratuites de tokens visent à créer une communauté. Sur le terrain, 88 % des airdrops de 2024 avaient baissé quelques mois après leur distribution, la majorité dans les 15 premiers jours. Le farmer encaisse sa récompense, puis il vend.
Worldcoin incarne le scénario complet. Un des lancements les plus médiatisés de 2024, porté par Sam Altman et un narratif mêlant IA et identité numérique, s’échange 97 % sous son sommet de mars 2024.
Les 100 plus gros wallets détiennent environ 90 % de l’offre en circulation, pendant que l’équipe et les investisseurs attendent encore des déblocages programmés jusqu’en 2028.
Le marché récompense encore les projets capables de produire des revenus
Hyperliquid domine le classement avec une performance de +1 519 % depuis son airdrop de novembre 2024. La plateforme encaisse des frais de trading à chaque transaction. Environ 1,05 milliard de dollars sur 12 mois, dont 57,95 millions sur les 30 derniers jours.
Une majeure partie de ces frais finance des rachats de HYPE. Le marché a sous les yeux une caisse enregistreuse dont chaque ticket se vérifie sur la blockchain.
CryptoRank n’a nommé publiquement que 4 des 8 gagnants. Derrière Hyperliquid figurent Ondo Finance (+101,4 %), EverValue Coin (+20,32 %), un token Arbitrum adossé à des réserves en Bitcoin, et Midnight Network (+16,50 %), un réseau dédié à la confidentialité lié à Cardano.
Les 4 rescapés n’ont pas survécu pour les mêmes raisons. Hyperliquid facture des frais vérifiables, rachète son propre token et gagne 1 519 %, Ondo sert une clientèle institutionnelle et gagne 101 %.
Les 2 derniers survivants dépassent à peine leur prix de lancement.
Ondo gagne 101 % depuis son lancement et perd 81 % depuis son sommet
Ondo Finance illustre la leçon la plus contre-intuitive des données. L’entreprise transpose des produits financiers traditionnels sur la blockchain, les fameux RWA, à commencer par des fonds investis en bons du Trésor américains.
Son token ONDO, qui sert à la gouvernance du projet, gagne 101,4 % depuis son TGE de janvier 2024.
Il avait touché 2,14 dollars en décembre 2024. Il s’échange autour de 0,40 dollar aujourd’hui, soit 81 % plus bas. L’acheteur du premier jour a doublé sa mise. L’acheteur du top de décembre 2024 a perdu 81 % de son capital sur le même actif.
Certains des 105 perdants ont flambé dans leurs premiers jours avant de s’effondrer. Les investisseurs les plus aguerris ont vendu pendant cette fenêtre et repartent avec un gain. Tous ceux qui ont acheté au lancement et conservé jusqu’ici se retrouvent dans la statistique : 7,1 % de gagnants.
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Scruter les nouveaux tokens, espérer la flambée, guetter le moment de vendre. Ce rythme épuise, et les chiffres du jour montrent qu’il paie 1 fois sur 14.
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