Analyste de Bitunix : Le prix du pétrole dépassant 100 $ n'est que la partie visible, ce que le marché négocie réellement, c'est le risque d'« institutionnalisation de l'hyperinflation »

BlockBeats News, 24 juillet. Le marché mondial ne se contente plus de subir l’escalade des tensions au Moyen-Orient, mais assiste également à des changements simultanés dans l’approvisionnement énergétique, la politique monétaire et les flux mondiaux de capitaux. Les États-Unis poursuivent l’escalade de leur pression militaire sur l’Iran : déploiement de bombardiers B-1, Trump envisageant une action militaire de plus grande envergure et les rebelles houthis menaçant à nouveau la navigation en mer Rouge. Cela place à risque les points de transit énergétiques vitaux que sont le détroit d’Hormuz et la mer Rouge. Après la flambée du cours du pétrole Brent au-delà de 100 dollars, le marché a commencé à reconsidérer les risques d’inflation mondiale, au lieu de réagir uniquement à un événement géopolitique ponctuel.

Ce qui mérite véritablement l’attention, c’est que la hausse des prix du pétrole commence à modifier le calcul politique des banques centrales à l’échelle mondiale. Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ont de nouveau dépassé les attentes à la baisse, illustrant la résilience du marché du travail et réduisant le besoin immédiat de la Fed d’assouplir sa politique. Par ailleurs, la flambée des prix de l’énergie a ravivé les anticipations d’inflation, ce qui a fait grimper les rendements des bons du Trésor américain sur l’ensemble de la courbe. Les paris du marché sur une hausse de taux en septembre, voire plus tôt, ont rapidement augmenté. Avec la suppression par la Fed de ses indications prospectives, le marché n’attend plus que la Fed fournisse des réponses mais anticipe dès à présent la trajectoire de la politique monétaire. Cette forte volatilité des taux d’intérêt implique que le coût du financement élevé pourrait perdurer plus longtemps qu’initialement prévu.

Cette pression ne concerne pas uniquement les États-Unis. Si la Banque centrale européenne reste en attente, elle précise néanmoins qu’un relèvement des taux en septembre reste possible. Au Japon, le Trésor américain a directement pointé la sous-évaluation prononcée du yen, incitant la Banque du Japon à poursuivre la normalisation de sa politique monétaire. La hausse de l’inflation et des rendements au Japon conduit à une reconsidération de la possibilité d'une hausse des taux et à un rapatriement potentiel des fonds par les grandes institutions. Si les fonds japonais commencent à réduire leurs allocations à l’étranger, cela pourrait non seulement affaiblir la demande pour les bons du Trésor et les actions américains, mais aussi resserrer davantage la liquidité mondiale en dollars.

En outre, les États-Unis ont simultanément élargi leurs mesures tarifaires, rétablissant un système de droits d’importation de 10 % à 12,5 % sur quelque 60 économies. Cela a conduit à une hausse simultanée des coûts énergétiques et commerciaux. Cela signifie que le marché devra non seulement faire face à la volatilité du prix du pétrole dans l’avenir, mais aussi à l’augmentation des coûts de la chaîne d’approvisionnement, des tarifs douaniers et des prix de l’énergie qui, ensemble, accroîtront les coûts d’exploitation des entreprises. Il sera ainsi plus aisé pour l’inflation mondiale d’alimenter une deuxième vague de transmission et d’accentuer la nécessité pour les banques centrales mondiales de maintenir une politique de taux d’intérêt élevé.

Pour le marché crypto, la principale source de pression ne se limite plus à la géopolitique, mais tient au resserrement simultané des taux d’intérêt réels mondiaux et de la liquidité en dollars. L’augmentation du prix du pétrole a fait progresser les anticipations d’inflation, poussé les rendements à des sommets historiques, les principales banques centrales reconsidèrent les hausses de taux et les capitaux japonais pourraient revenir sur le marché domestique, ce qui indique que les actifs à risque devront relever un défi de coût de financement bien plus important. À court terme, la volatilité du marché continuera de dépendre de la situation au Moyen-Orient et des politiques des banques centrales à travers le monde. La trajectoire ultérieure des cours des actifs dépendra avant tout de la capacité des prix de l’énergie à rester durablement élevés, ainsi que de l’adoption, sur la durée, d’une norme de taux d’intérêt élevé sur les marchés financiers mondiaux.