L'or est bloqué dans une zone de fluctuation clé, la décision sur les taux d'intérêt de la Fed en septembre devient la principale incertitude

Communiqué de HuiTong le 3 août—— La semaine dernière, l’or a oscillé autour du seuil des 4000 dollars, soutenu par le recul de l’inflation, tandis que les déclarations hawkish de la Fed et le rebond des rendements limitaient la marge de hausse. Les analystes institutionnels affichent des opinions très divergentes : certains estiment que le support des 4000 dollars est solide et maintient une consolidation, d’autres anticipent une correction avant un nouveau mouvement haussier. Cette semaine, le marché se concentre sur une série de données sur l’emploi aux États-Unis, qui influenceront les anticipations concernant la décision de la Fed sur les taux en septembre et détermineront la direction à court terme du prix de l’or.

Récemment, le marché international de l’or évolue dans un schéma de fluctuation indécise, la lutte entre acheteurs et vendeurs s’intensifiant, et le niveau clé des 4000 dollars devenant la frontière de la force à court terme des prix. Des données sur l’inflation apaisées offrent un soutien structurel à l’or, mais les propos hawkish de la Fed, les variations des rendements des obligations américaines et les inquiétudes persistantes liées à l’inflation énergétique continuent de mettre sous pression le marché.

Actuellement, les avis institutionnels sont fortement divergents et le marché attend que des données majeures sur l’emploi orientent la tendance. À court terme, une consolidation est attendue, tandis qu’à moyen et long terme, le consensus reste haussier.

Rétrospective de la semaine dernière : lutte autour du seuil des 4000 dollars

La semaine dernière, l’or international a globalement évolué dans des échanges oscillants, avec une bataille intense entre haussiers et baissiers, une tendance générale hésitante sans direction claire.

Les prix de l'or ont réussi à se maintenir grâce à la baisse de l’inflation et à des achats sur repli, préservant fermement le support technique et psychologique clé des 4000 dollars l’once. Dans le même temps, de nombreux facteurs négatifs ont continué de limiter l’espace de rebond, tels que la décision hawkish sur les taux de la Fed, le rebond continu des rendements des obligations américaines, et l’inquiétude persistante liée à la hausse des prix du pétrole, créant une pression croisée qui empêche l’or de franchir sa zone de consolidation et d’initier une tendance haussière claire.

Sur l’ensemble de la semaine, la volatilité rapide des prix de l’or a entraîné un rétrécissement des amplitudes, la clôture hebdomadaire étant légèrement en retrait, illustrant un schéma typique de consolidation à des niveaux élevés. Dans l’ensemble, la tendance de l’or est entièrement déterminée par les variations des anticipations de politique monétaire de la Fed ; à court terme, les propriétés de couverture et d’anti-inflation alternent et s’émoussent, la tendance suivant strictement le sentiment macroéconomique.

Forte divergence des opinions institutionnelles, marché dans l’incertitude

Les enquêtes sur le marché de l’or montrent que les avis des analystes professionnels de Wall Street sont répartis de manière égale entre haussiers, baissiers et prudents, sans direction dominante. Dans le même temps, la proportion de petits investisseurs haussiers sur l’or baisse nettement, l’enthousiasme haussier s’estompe rapidement et le sentiment global du marché est fortement divisé et indécis.

La plupart des institutions de marché s’accordent à dire qu’à ce stade, l’or manque de moteur central pour une tendance unilatérale ; qu’il s’agisse de hausse ou de baisse, la progression reste difficile à prolonger. La prochaine étape dépendra d’une clarification complète à la fois de la politique monétaire de la Fed et de la situation géopolitique au Moyen-Orient.

L’analyste réputé Adrian Day indique que le rythme de resserrement monétaire mondial n’est pas encore assuré, les conflits géopolitiques au Moyen-Orient restent fluctuants et l’incertitude élevée. Tant que ces deux risques majeurs n’auront pas trouvé de résolution claire, l’or devrait probablement maintenir un schéma oscillant à des niveaux élevés, plutôt que de dégager une tendance directionnelle marquée.

La vision dominante du marché estime qu’à court terme, il existe un besoin technique de correction pour l’or, tandis que la logique haussière à moyen et long terme demeure intacte. Dans l'opinion de la plupart des institutions, la probabilité que la Fed relève ses taux en septembre est très faible, et le marché surévalue les anticipations de hausse. Même si des membres de la Fed se prononcent pour une hausse lors des réunions, de nombreux facteurs réels limitent ces possibilités, la Fed devrait donc probablement maintenir les taux inchangés.

Selon Day, le recul technique actuel des prix de l’or prépare le terrain pour la reprise en automne. Si la Fed maintient ses taux en septembre, les attentes de hausse s’atténueront rapidement, la correction des anticipations amorcera une nouvelle phase haussière pour l’or et l’argent. Par ailleurs, le président de la Fed, Kevin Warsh, privilégie une stratégie qui crée des écarts d’anticipation, sachant orchestrer le sentiment de marché par la communication : il y a de fortes chances que la Fed poursuive une politique prudente de taux inchangés sans hausse précipitée, ce qui soutiendra la tendance haussière de l’or à moyen et long terme.

Catalyseur clé à venir : les données sur l’emploi américain décideront de la direction à court terme

Pour la semaine à venir, le marché de l'or va se concentrer sur une série de données économiques majeures des États-Unis, en particulier sur l’emploi, dont les résultats influenceront directement les anticipations de politique monétaire de la Fed en septembre et détermineront le rythme de hausse ou de baisse des prix de l’or à court terme.

Cette semaine sera une fenêtre dense de publication de données : ISM Manufacturing et Services PMI, rapport sur les postes vacants JOLTS, statistiques ADP sur l’emploi privé, nombre hebdomadaire de personnes demandant des allocations chômage, et enfin le rapport sur l'emploi non agricole de juillet, qui clôturera la séquence. L’ensemble de ces données donnera une vision globale de l’état du marché du travail américain. Si elles sont globalement robustes, les anticipations de hausse de taux par la Fed seront renforcées, les rendements des bons du Trésor augmenteront et cela pèsera sur les prix de l’or ; si, au contraire, les données sur l’emploi sont faibles, cela atténuera les anticipations de resserrement, affaiblira le dollar et les bons du Trésor américains, offrant un puissant moteur pour le rebond de l’or.

, le support des 4000 dollars pour l’or reste solide, les fondamentaux du secteur et la valeur de placement à long terme se distinguent. Cependant, à court terme, la tendance latérale est difficile à briser rapidement du fait de la pression conjointe des anticipations de politique de la Fed, de la volatilité des prix de l’énergie et de l’instabilité géopolitique.

La plupart des analystes anticipent une évolution typique avec une correction avant reprise : après une phase de consolidation technique prolongée, les sentiments négatifs seront évacués du marché et une nouvelle phase haussière de l’or devrait s’amorcer pour le second semestre.


Graphique hebdomadaire de l’or spot, source : EasyForex

Fuseau horaire GMT+8, 3 août, 12:10 Prix spot de l’or : 4065,81 USD/once