Yen japonais : L'action conjointe ne parvient pas à assurer des gains durables – Commerzbank
Thu Lan Nguyen de Commerzbank soutient que l’intervention historique récente sur l’USD/JPY, soutenue par la participation du Trésor américain, pourrait ne pas assurer une reprise durable du yen japonais (JPY). Nguyen souligne le caractère limité des réserves de change, remet en question les ventes d’euros par la Fed rapportées et avertit qu’une communication opaque pourrait pousser les marchés à tester à nouveau des niveaux plus élevés de l’USD/JPY malgré l’action coordonnée.
Efficacité des interventions conjointes sur le marché des changes
« L’USD/JPY a déjà reperdu une partie de ses gains depuis l’intervention historique de la semaine dernière. Aussi impressionnant que fut ce mouvement en termes d’ampleur, il existe de bonnes raisons de douter qu’il suffira à déclencher une appréciation soutenue du yen. »
« Le problème fondamental pour défendre une monnaie affaiblie est que les réserves de change d’une banque centrale sont limitées. Si la Banque du Japon était intervenue seule, les marchés auraient su que son stock de dollars américains était restreint. Plus les volumes d’intervention sont importants, plus rapidement ces réserves seraient épuisées. »
« La leçon est claire : même la banque centrale disposant du plus important arsenal de réserves au monde n’a pas pu défendre sa monnaie indéfiniment. L’avantage d’impliquer la Federal Reserve est donc évident. Contrairement à toute autre institution, elle peut créer un nombre illimité de dollars américains et les vendre contre du yen. »
« Pour que le yen conserve ses gains, les marchés doivent être convaincus que les interventions coordonnées de la BoJ et des autorités américaines resteront envisagées à l’avenir. Le Secrétaire au Trésor Scott Bessent a suggéré que les États-Unis seraient prêts à intervenir de nouveau si nécessaire. »
« À l’inverse, des mesures opaques comme les ventes d’euros par la Fed rapportées n’éclaircissent guère les intentions de la Fed ou de la BoJ. Au contraire, elles risquent d’engendrer une incertitude supplémentaire. Dans ce contexte, il ne serait pas surprenant de voir les marchés tester à nouveau la hausse de l’USD/JPY dans un avenir proche. »
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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