L’effondrement des actions technologiques en juillet laisse des « séquelles » ! JPMorgan avertit : les fonds spéculatifs ont subi des pertes « structurelles », les actions technologiques pourraient devenir plus « individualisées » et plus volatiles à l’avenir.

Selon l’application Jinse Finance, en juillet, les actions technologiques mondiales ont connu une vague de ventes massive et brutale. Le dernier rapport d’évaluation publié par JPMorgan souligne que cette chute pourrait profondément modifier la structure du marché des transactions sur les actions technologiques — la capacité de participation des fonds spéculatifs pourrait baisser structurellement, tandis que l’influence des investisseurs particuliers est susceptible de s’accroître davantage, ce qui pourrait entraîner une volatilité plus forte du secteur technologique.

Nikolaos Panigirtzoglou, stratège chez JPMorgan, a cité dans un rapport destiné aux clients mercredi les données de Pivotal Path, indiquant que les fonds spéculatifs actions longue/short du secteur technologique, des médias et des télécommunications ont perdu plus de 10% en juillet. Il est important de noter que cette baisse ne tient pas compte du fonds Situational Awareness, qui a attiré l’attention du marché récemment — ce fonds, après une forte vente sur les semi-conducteurs et les actions technologiques, a été contraint la semaine dernière de liquider la majeure partie de son portefeuille d’actions publiques.

Panigirtzoglou estime que cela démontre que d’autres fonds spéculatifs actions longue/short axés sur le secteur technologique pourraient également avoir été forcés de liquider leurs positions sur les actions de semi-conducteurs et de puces de stockage.

Au cours du mois dernier, la chute brutale des valeurs technologiques a surpris le marché. Les actions de semi-conducteurs et de puces de stockage, qui avaient plusieurs fois atteint des records, ont fortement chuté en juillet, les investisseurs quittant les valeurs phares liées à l’IA par crainte d’un excès d’investissement dans le secteur. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a affiché une baisse cumulée d’environ 21% en juillet, soit la plus grande baisse mensuelle depuis 2008.

Selon un autre rapport de JPMorgan, les fonds spéculatifs mondiaux ont perdu près de 3% de rendement cette année à cause des fermetures de positions sur les transactions liées à la technologie en juillet, mais le rendement cumulé sur l'année reste en hausse d’environ 8%. Parmi eux, les fonds spéculatifs quantitatifs mondiaux sur les actions ont perdu en moyenne 5% en juillet, tandis que les fonds axés sur la sélection d’actions en Asie-Pacifique ont perdu en moyenne jusqu’à 9,4%. JPMorgan indique que la source principale de la perte provient des stratégies de momentum — la stratégie momentum, basée sur le principe que les « gagnants passés continueront de surperformer », a connu une défaite systémique en juillet.

JPMorgan avertit dans son rapport que les pertes importantes de juillet pourraient obliger les fonds spéculatifs à adopter des cadres de gestion des risques et des restrictions de concentration plus stricts, limitant ainsi leur capacité à détenir des actions technologiques très volatiles. De plus, les courtiers principaux pourraient également réduire l’espace de leur bilan alloué à ce type de stratégies.

Panigirtzoglou écrit dans le rapport : « Si cette évaluation s’avère correcte et qu’il y a une contraction structurelle de l’exposition des fonds spéculatifs aux actions technologiques, alors les transactions sur les valeurs technologiques dépendront davantage, à long terme, des investisseurs particuliers, ce qui les rendra plus sensibles aux chocs de volatilité causés par les ETF à effet de levier, les achats d’options par les particuliers et les comptes de financement des investisseurs particuliers. »