Royaume-Uni : La confiance pourrait libérer les dépenses des ménages – Rabobank
Stefan Koopman de Rabobank analyse les perspectives de demande au Royaume-Uni sous le Premier ministre Burnham et son passage de la « sécuronomie » à la « vibonomique ». Le rapport avance qu'un niveau élevé d'épargne des ménages et une confiance faible offrent une possibilité de stimuler temporairement la consommation si le sentiment s'améliore. Toutefois, il souligne que la croissance durable au Royaume-Uni dépendra de réformes structurelles en matière de productivité, d'investissement, de logement, d'énergie et de salaires réels.
Confiance, épargne et demande au Royaume-Uni
« L’aspect positif, c’est que cela laisse un matelas qu’une confiance accrue pourrait partiellement déverrouiller. Rétrospectivement, cela pose une question délicate à Starmer et Reeves. En soulignant constamment la sécurité, la discipline et la réparation, ont-ils renforcé involontairement l’idée que les ménages devaient rester sur la défensive ? »
« Si l’on se projette, nous attendons que le taux d’épargne reste à peu près à son niveau actuel, avec une moyenne de 9,4 % pour les deux prochaines années, car nous prévoyons une prudence continue en raison de l’incertitude structurelle, avec des taux d’intérêt élevés qui devraient persister. Cela signifie que nous attendons une accumulation supplémentaire de 150 milliards de livres sterling d’épargne. »
« Nous estimons qu'une baisse d’un point de pourcentage du taux d’épargne des ménages équivaut à environ 0,5 % du PIB en demande supplémentaire, lorsque les fuites d’importation sont prises en compte. Une baisse durable d’environ trois points de pourcentage, ramenant le taux d’épargne vers sa moyenne d’avant la pandémie, pourrait ainsi augmenter le niveau du PIB d’environ 1,5 %. Étalé sur la période jusqu’aux élections de 2029, cela pourrait donner l’illusion temporaire d’une économie à croissance de 1,0 % se rapprochant d’un taux de 1,5 %. »
« Burnham pourra probablement améliorer l’ambiance et pourra même s’offrir quelques trimestres plus dynamiques. Mais il ne peut pas sortir le Royaume-Uni de sa léthargie de consommation simplement par la vibonomique. Pour cela, l’agenda des réformes de l’automne devra s’attaquer aux contraintes structurelles qui freinent tant l’offre que le niveau de vie. »
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