Morgan Stanley : Les dépenses mondiales en capital pour le cloud devraient augmenter de 29 % d'ici 2027, les quatre géants confrontés à une pénurie de capacité en raison de la forte demande de puissance de calcul

Selon l’application Jinse Finance, le dernier rapport de suivi des dépenses d’investissement mondiales dans le cloud de Morgan Stanley révèle que les dépenses en capital des plus grands fournisseurs mondiaux de cloud hyperscale ne ralentissent pas, avec une augmentation annuelle prévue de 29 % d’ici 2027. Morgan Stanley indique que le consensus du marché pour les dépenses d’investissement dans le cloud en 2027 s’élève à 1 200 milliards de dollars, mais ce chiffre pourrait être sous-estimé, les dépenses réelles pouvant atteindre 1 400 milliards de dollars.

Au cours de l’année écoulée, les investisseurs ont continué de s’inquiéter de la flambée des dépenses d’investissement provoquée par la construction massive de centres de données pour l’IA, ce qui a entraîné une certaine volatilité sur le marché. Néanmoins, la demande en puissance de calcul dépasse constamment l’offre, et la capacité de monétisation commerciale de l’IA continue de s’améliorer.

Dans ce contexte, trois des quatre plus grands fournisseurs mondiaux de cloud hyperscale ont relevé leurs prévisions de dépenses d’investissement pour l’exercice 2026 : Amazon (AMZN.US) est passé de 200 milliards à 220 milliards de dollars ; Google (GOOGL.US) a resserré sa prévision de fourchette de 180 à 190 milliards de dollars à 195 à 205 milliards de dollars ; Meta (META.US) a réduit sa fourchette de 125 à 145 milliards de dollars à 130 à 145 milliards de dollars. Microsoft (MSFT.US), pour sa part, maintient sa prévision à 190 milliards de dollars.

Dans un rapport détaillé dirigé par Erik Woodring, les analystes de Morgan Stanley ont souligné : « Les quatre principaux fournisseurs américains de cloud hyperscale insistent tous sur une pression continue sur la capacité. Google indique que la demande dépasse toujours les capacités internes, Microsoft réaffirme que la demande pour Azure dépasse la capacité disponible, Amazon précise que la capacité pour 2026 sera encore insuffisante pour répondre à la demande et qu’une grande partie de la capacité de cette année-là a déjà été réservée à l’avance, tandis que Meta prévoit que l’offre de puissance de calcul du secteur restera tendue dans un avenir prévisible. »

La demande en puissance de calcul stimule une forte croissance des revenus. Les revenus d’Azure de Microsoft ont augmenté de 43 % d’une année sur l’autre, ceux de Google Cloud ont bondi de 82 %, les revenus d’AWS d’Amazon ont augmenté de 37 %, soit la plus forte hausse en 18 trimestres.

La confiance dans le rendement du capital continue également de croître. Woodring déclare : « Les déclarations des équipes de direction des fournisseurs hyperscale montrent qu’en dépit d’un rythme d’investissement élevé, leur confiance dans les retours futurs reste forte. Google note que les indicateurs de demande à long terme sont solides, que les engagements en attente continuent d’augmenter, que le renouvellement des contrats est dynamique, et que même en utilisant des capacités tierces plus coûteuses, il reste possible de dégager des rendements attractifs pour les clients. »

Microsoft souligne que l’expansion du TAM, l’amélioration de l’efficacité des infrastructures, l’optimisation de la couche applicative, l’innovation dans les puces, la diversification des modèles et le pouvoir de fixation des prix renforcent continuellement sa confiance. Amazon précise que la plupart des capacités d’IA sont déjà couvertes par des contrats pluriannuels, que les investissements dans les serveurs atteignent leur seuil de rentabilité en trois ans et génèrent ensuite un important flux de trésorerie libre, et que la direction observe désormais un élargissement significatif du potentiel de croissance des revenus à long terme d’AWS. »