L'or dépasse à nouveau les 4 000 dollars
Après une période de stagnation autour de 4000 dollars l’once, l’or commence récemment à montrer des signes de percée.
Le cadre analytique traditionnel de l’or ne fonctionne plus depuis 2020.
La raison en est simple : le dollar est en train de descendre de son piédestal de devise de réserve, pour devenir une simple marchandise.
Le principal KPI de la Fed actuellement est de produire des dollars tout en maintenant son image, afin de maximiser la valeur totale de cette marchandise qu’est le dollar.
La valeur du dollar est essentiellement influencée par deux facteurs : la puissance globale des États-Unis et la discipline budgétaire.
L’outil de mesure de la valeur du dollar, c’est l’or.
L’or n’est pas une marchandise dont le prix est déterminé par l’offre et la demande. L’or était le roi avant l’ère de la monnaie fiduciaire, mais il a perdu sa couronne avec l’émergence de cette dernière. Cependant, lorsque la monnaie fiduciaire perd de sa valeur, l’or redevient ce qu’il était autrefois — une monnaie.
La valeur de chaque 10 000 dollars mesurée en or ne cesse de diminuer. Avant les années 1970, 10 000 dollars pouvaient s’échanger contre plus de 200 onces d’or ; et aujourd’hui, combien cela représente-t-il ? Au 11 août 2026, 10 000 dollars ne suffisent plus que pour 2,28 onces d’or.
Passer de plus de 200 onces d’or pour 10 000 dollars à seulement 2,28 onces aujourd’hui illustre l’ampleur de la perte de pouvoir d’achat réel du dollar au cours des cinquante à soixante dernières années.
Pour analyser la tendance de l’or, il s’agit aujourd’hui de prévoir la valeur intrinsèque du dollar.
En ce qui concerne la puissance globale, cela dépend du point de vue : il est vrai qu’en comparaison avec la Chine, les États-Unis donnent l’impression de décliner, mais en comparaison avec tous les autres pays hormis la Chine, leur position relative reste plus élevée.
Le plus grand problème actuellement, c’est la discipline budgétaire. En août 2026, la dette publique américaine dépassera les 40 000 milliards de dollars. Si le taux d’intérêt des bons du Trésor reste entre 4 et 5 %, les paiements d’intérêts dépasseront le budget militaire, atteignant ainsi la « loi de Ferguson ». Cela mettrait en péril le statut de grande puissance des États-Unis, comme ce fut le cas pour l’Espagne et la France dans l’Histoire.
La Fed retient encore son souffle, refusant de baisser les taux. Mais à ce niveau de taux d’intérêt, je ne crois pas que cela puisse tenir longtemps.
Ainsi, la valeur intrinsèque du dollar ne cessera de glisser, et le signal de départ de la prochaine vague de dépréciation sera le début de la baisse des taux par la Fed.
La Fed gère la marchandisation sans précédent du dollar de façon déjà très efficace.
Observons l’image ci-dessus, le ratio entre le revenu moyen par habitant des États-Unis et le prix de l’or. De 1945 à aujourd’hui, un Américain moyen pouvait la plupart du temps échanger son revenu contre plus de 40 onces d’or (attention : l’once d’or ici est de 31,1 g, et non 28,35 g). 40 onces d’or signifient qu’un Américain ordinaire pouvait convertir une journée de travail en 3,4 g d’or.
Les sommets de ce ratio coïncident généralement avec les pics de puissance américaine : par exemple en 1970 ou en 2001. À cette époque, le revenu moyen par habitant permettait d’obtenir plus de 100 onces d’or. Seules deux années dans l’histoire affichent un chiffre inférieur à 20 : 1980, et tout récemment, 2025.
D’un point de vue cyclique, les analystes techniques diraient que ce ratio doit repartir à la hausse : puisque le revenu par habitant des Américains fluctue peu à court terme, il faudrait que le prix de l’or recule nettement.
Mais du point de vue fondamental, le déclin américain est inévitable.
En observant ce graphique, on peut tirer la conclusion suivante : pour l’Américain moyen, 2025 sera sans doute la pire année des 40 à 50 dernières années, mais peut-être la meilleure des 40 à 50 prochaines années, puisque le revenu moyen permet encore de s’échanger contre 17 onces d’or.
Petite parenthèse : le dollar est certes très affaibli, autrement les banques centrales du monde entier ne chercheraient pas à échanger leurs réserves en dollars contre de l’or. Mais ce qui est étonnant, c’est que face à l’euro ou au yen, le dollar reste globalement solide.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Il y a un point de moins sur le dot plot de la Fed, Waller refuse toujours de donner une feuille de route au marché
Sur le dernier graphique en points publié le 16 septembre, seuls 18 points sont visibles. Le point manquant appartient au président de la Réserve fédérale Kevin Walsh. C'est la deuxième fois consécutive que Walsh refuse de laisser ses prévisions sur le graphique en points.
Après 15 ans d'absence, Apple (AAPL.US) envisage de revenir sur le marché des serveurs : quelles sont les ambitions d'Apple en matière de puissance de calcul pour l'IA ? Les grandes institutions débattent de “l'eau lointaine” et de “la soif immédiate”.
Selon des sources proches du dossier citées par le média technologique The Information, Apple (AAPL.US) envisage d’entrer sur le marché des serveurs d’entreprise en utilisant ses propres puces de la série M Ultra, associées à des équipements réseau de Nvidia (NVDA.US).
Dix-neuf sur vingt, le président Waller n’a pas encore soumis le "diagramme en pointillés" de la Fed comme prévu
Le président de la Réserve fédérale, Wosh, a refusé deux fois consécutives de soumettre des prévisions de taux d'intérêt sur le « dot plot », déclarant que cet outil "n'est pas utile à la mise en œuvre de la politique". Mis en place depuis 2011, le dot plot est publié quatre fois par an et représente les attentes des responsables concernant les taux d'intérêt ; il s'agit d'une référence importante pour le marché afin d'évaluer l'orientation de la politique monétaire. Cependant, en raison de son manque de consensus, d'anonymat et de la participation de présidents non votants, il fait l’objet de critiques de longue date. Les présidents précédents ont eu des attitudes variées, mais la position de Wosh demeure la plus ferme.
Bourse américaine de la nuit | La Fed relève ses taux de 25 points de base comme prévu, les trois principaux indices clôturent en baisse, SpaceX (SPCX.US) bondit de plus de 5%
À la clôture, l'indice Dow Jones a chuté de 630,56 points, soit une baisse de 1,21 %, à 51 462,55 points ; l'indice S&P 500 a baissé de 33,51 points, soit 0,44 %, à 7 552,22 points ; l'indice Nasdaq Composite a perdu 3,15 points, soit 0,01 %, à 25 978,42 points.
Prix des cryptos
Plus
