Des actifs numériques à la reconstruction de l'infrastructure financière ! BlackRock (BLK.US) accélère l'intégration des fonds tokenisés au cœur du système financier de Wall Street

Selon l'application financière intelligente, l'adoption de la technologie blockchain par Wall Street dépasse la simple création de versions numériques d’actions, d’obligations et de fonds du marché monétaire, et vise désormais un objectif plus ambitieux : transformer la manière dont ces actifs circulent dans le système financier. BlackRock (BLK.US) a non seulement facilité l’entrée des crypto-monnaies dans les portefeuilles d’investissement traditionnels, mais a aussi introduit les fonds traditionnels sur la blockchain. L’entreprise estime que les actifs tokenisés offrent de nombreuses opportunités, notamment en servant de garanties, en permettant des transferts 24h/24 entre investisseurs, et en réduisant la nécessité de racheter les actifs détenus lors du transfert de propriété.

Certaines de ces applications sont déjà effectives. Dan Marli, responsable des activités de cash de BlackRock dans la région Asie-Pacifique, a indiqué que le fonds tokenisé de BlackRock a déjà été utilisé comme garantie sur le marché des actifs numériques. Cependant, étendre cette utilisation au secteur financier traditionnel est beaucoup plus complexe. Cela nécessite l’acceptation de ces instruments en tant que garanties par les banques et autres institutions, le support de l’infrastructure de marché existante, ainsi que des règles réglementaires offrant une sécurité suffisante. De plus, même si les tokens de fonds peuvent être échangés à tout moment, cela ne signifie pas que l’investisseur peut à tout moment les racheter en espèces. Dans une interview, Marli a déclaré : « Le véritable potentiel sera libéré lorsque vous pourrez les utiliser dans l’écosystème financier traditionnel. »

Les fonds traditionnels du marché monétaire sont déjà utilisés comme garanties pour des positions de trading, y compris comme marge initiale et marge de variation. La tokenisation pourrait permettre de transférer ces positions plus facilement, sans rachat préalable, ce qui pourrait permettre aux institutions de garder leurs actifs investis plus longtemps.

Mais les obstacles concernés ne se limitent pas à la technologie. Le Fonds monétaire international (FMI) a indiqué que la finance tokenisée fait encore face à plusieurs problématiques, parmi lesquelles la fragmentation des plateformes, l’incertitude juridique et des difficultés d’intégration avec l’infrastructure financière existante.

De son côté, l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) estime qu’un ensemble d’obstacles opérationnels freine encore l’extension de la tokenisation au secteur financier traditionnel. L’ISDA, organisée au niveau mondial, élabore les normes juridiques et la documentation des marchés dérivés et des garanties. Scott O’Malia, PDG de l’association, souligne : « Les questions de cadre de conservation et de ségrégation des actifs, de traitement du capital et des marges, de reconnaissance transfrontalière et de sécurité juridique doivent toutes être réglées grâce à des standards industriels et des règles réglementaires claires. »

Ces problématiques aident à expliquer pourquoi les actifs tokenisés peuvent déjà circuler efficacement sur la blockchain, mais ne sont pas encore largement utilisés dans les systèmes traditionnels de garantie et de règlement.

Pour BlackRock, la différence clé est que la tokenisation ne modifie pas les actifs détenus dans les fonds du marché monétaire mais transforme le canal sous-jacent sur lequel les transferts de propriété s’appuient. Des parts de fonds présentées sous forme de tokens peuvent être transférées entre investisseurs agréés, permettant potentiellement aux institutions de transférer des actifs sans nécessité préalable de les convertir en espèces.

Les premiers utilisateurs proviennent principalement de l’univers des crypto-monnaies. Selon Nikhil Sharma, directeur de l’équipe Digital Assets de BlackRock, plusieurs utilisateurs détenaient des stablecoins sur la chaîne et cherchaient un moyen de générer du rendement. Sharma déclare : « C’est également ce groupe qui est à l’origine de l’élargissement au domaine des garanties. »

BlackRock élargit le champ d’application de ce modèle. Depuis son lancement en 2024, le premier fonds du marché monétaire tokenisé BUIDL de BlackRock a vu ses actifs atteindre environ 2,3 milliards de dollars, devenant l’un des fonds de ce type les plus importants. BlackRock a également lancé des produits cash tokenisés aux États-Unis et en Europe, et a obtenu en septembre l’approbation pour lancer un fonds de liquidité numérique en dollars hongkongais, lequel peut accepter à la fois des formes traditionnelles et numériques de cash.

Le défi actuel est d’intégrer ces actifs dans les systèmes existants des institutions financières traditionnelles, plutôt que de leur demander de bâtir une infrastructure indépendante pour les actifs numériques. Sharma indique que les investisseurs cherchent à comprendre comment ces produits tokenisés s’intègrent dans le workflow existant, y compris via des dépositaires et des prestataires de services d’actifs bien établis.

Il déclare : « Il est clair que les investisseurs auront besoin de temps pour déterminer à quelles étapes de leur workflow ils peuvent intégrer ces produits et comment adapter leurs comportements existants à ces nouvelles solutions. » Il ajoute également que le rythme d’adoption de ces nouveaux produits « va à présent s’accélérer progressivement ».