Le déficit de puissance de calcul pousse à un pari de 750 milliards de dollars
Anthropic a verrouillé des contrats de puissance de calcul d'une valeur de plus de 600 milliards de dollars, mais reste confronté à une pénurie. La compétition et la coopération entre les géants du cloud intensifient les risques d'approvisionnement. Derrière une augmentation explosive des revenus se cache une perte comptable de 80,7 milliards de dollars, et la valorisation lors de l'IPO pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars, redéfinissant complètement les perspectives de demande du secteur.
Selon Woofun AI, Anthropic PBC a révélé dans le projet de prospectus de son introduction en bourse (IPO) qu'en dépit d'avoir réservé des ressources de capacité de calcul à long terme d'une valeur de plus de 600 milliards de dollars, la société est toujours confrontée à la dure réalité de ne pas pouvoir obtenir toute la puissance de calcul escomptée.
Cette contradiction met en lumière une problématique centrale actuelle dans le secteur des infrastructures d’intelligence artificielle : même avec des engagements de capitaux massifs, l’offre de capacité de calcul demeure structurellement insuffisante. Le prospectus détaille les plans de paiement : même en n’utilisant pas entièrement la puissance couverte par les accords, Anthropic devra payer 111 milliards de dollars à Alphabet(GOOGL.US, GOOG.US), 110 milliards à Amazon(AMZN.US) et 31 milliards à Microsoft(MSFT.US). Ces grands groupes de cloud computing ne représentent qu’une partie des parties prenantes.
Selon les accords allant jusqu’en 2033 et 2034, Anthropic pourrait également verser jusqu'à 86 milliards de dollars à Nscale et Lambda pour la location de ressources de calcul alimentées par des puces Nvidia(NVDA.US). En raison d’un accord de location de puces entre Google(GOOGL.US) et Broadcom(AVGO.US), Anthropic devra s’acquitter de plus de 160 milliards de dollars en frais de location de puces Google, ce qui pourrait faire dépasser le montant total de ses dépenses en infrastructures à long terme le seuil des 600 milliards de dollars.
Les données recueillies par Woofun AI montrent que cet investissement colossal est motivé par une croissance explosive des revenus et une incertitude liée à l’acquisition de capacité de calcul. Sur les six mois se terminant le 30 juin, le chiffre d’affaires d’Anthropic a atteint 16,3 milliards de dollars, contre seulement 1,1 milliard à la même période l’an passé ;
Parallèlement, ses dépenses pour la capacité de calcul et l’infrastructure sont passées à près de 9 milliards de dollars, contre 2,3 milliards au premier semestre 2025. Ce montant sur six mois dépasse déjà les 7,3 milliards de dollars dépensés par Anthropic pour l’ensemble de l’année 2025 dans la capacité de calcul et l’infrastructure.
Cependant, la section sur les facteurs de risques du prospectus indique qu’il subsiste une incertitude quant à l’accès aux ressources de calcul, car de plus en plus de géants du cloud considèrent Anthropic comme un concurrent et hésitent à lui fournir trop de ressources. Google, Amazon et Microsoft commercialisent tous des modèles d’IA concurrents ou soutiennent le développement de laboratoires concurrents. Ainsi, les entreprises qui perçoivent le plus de paiements d’Anthropic limitent parallèlement leur fourniture de capacité.
De plus, Anthropic explore d’autres accords qui pourraient faire grimper encore ses investissements totaux de 150 milliards de dollars, les portant potentiellement à environ 750 milliards de dollars. D’un point de vue financier, la société affiche des pertes considérables : sur 80,7 milliards de dollars de pertes au premier semestre, 72 milliards sont dus aux frais d’évaluation liés aux variations de la valeur des billets convertibles et autres instruments financiers émis pour lever des fonds.
Ce projet de prospectus S-1 a été publié à un moment particulier : le même jour, Space Exploration Technologies(SPCX.US) publiait son rapport trimestriel qui a attiré l’essentiel de l’attention, son pôle Super Intelligence ayant généré 7,6 milliards de dollars de revenus grâce aux services cloud et au déploiement d’infrastructures de calcul.
Néanmoins, pour l’ensemble de l’industrie de l’IA, la divulgation d’Anthropic est peut-être plus significative : un client ayant déjà engagé 600 milliards de dollars et cherchant toujours plus de ressources signifie qu’il existera dans les années à venir une forte demande pour les puces, les centres de données et la puissance de cloud, au bénéfice de Google, Amazon, Microsoft, Nvidia et Broadcom. Les investisseurs devraient bientôt en savoir davantage, car Anthropic prépare une introduction en bourse susceptible de provoquer un énorme engouement et peut-être une valorisation atteignant 2 000 milliards de dollars. Cependant, les dernières informations indiquent qu'après la divulgation des résultats du troisième trimestre, certains investisseurs existants et potentiels ont revu à la baisse leurs estimations, les plaçant dans la fourchette de 1 500 milliards de dollars. La forte demande pour l’IA engendre ce sentiment d’urgence : la course aux infrastructures de calcul ne se résume plus à une compétition technologique, mais devient un complexe enjeu de capital et d’approvisionnement.
Cette série de chiffres met en lumière une transformation fondamentale dans la dynamique concurrentielle du secteur de l’intelligence artificielle. Le dilemme d’Anthropic n’est pas isolé, il reflète les difficultés de toute l’industrie face au goulot d’étranglement de la puissance de calcul. Lorsque les géants du cloud sont à la fois fournisseurs et concurrents, la politique économique de la répartition des ressources de calcul se complexifie davantage. Anthropic tente de réduire ses risques en verrouillant des contrats à long terme, mais l’évolution du marché rend cette stratégie incertaine. À l’approche de l’IPO, le marché devra réévaluer la véritable valeur et les risques potentiels de l’entreprise. Cela dépasse le simple sort d’Anthropic et influencera les flux de capitaux et l’évolution technologique de l’ensemble de l’écosystème IA. Dans les prochaines années, la rareté des ressources de calcul continuera de faire grimper les coûts de l’industrie tout en favorisant l’émergence de nouveaux modèles économiques et innovations technologiques.
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