La vague de retraits d'IPO entre pairs, Anthropic s'aventure seule à la mi-novembre : une évaluation de 1,5 billion de dollars face au grand test de liquidité
Sous l'impact des taux d'intérêt macroéconomiques et du report ou du retrait de l'IPO par des entreprises similaires, la vague d'introductions en bourse des entreprises technologiques américaines à l'automne est presque entièrement annulée. Anthropic est le seul géant de l'IA à persister dans son calendrier initial, prévoyant de publier son prospectus d'introduction en bourse fin octobre, et d'affronter l'évaluation rigoureuse des souscriptions institutionnelles et de la liquidité du marché avec une valorisation potentielle allant jusqu'à 1 500 milliards de dollars.
Le calendrier initialement animé des introductions en bourse technologiques cet automne a été presque entièrement vidé, ne laissant qu'Anthropic pour soutenir le marché. Alors que le secteur de l’infrastructure d’IA subit l’impact de la hausse des taux d’intérêt, une pression sur les valorisations et une série de reports ou d’annulations par des entreprises comparables, ce laboratoire d’IA maintient son projet d’introduction en bourse comme prévu, affrontant l’épreuve de liquidité actuelle avec une valorisation potentielle pouvant atteindre 1 500 milliards de dollars.
Selon Reuters, citant des sources proches du dossier, Anthropic prévoit de publier son prospectus dès la fin octobre et de finaliser son IPO à la mi-novembre. La société devrait donner le coup d’envoi du roadshow destiné aux investisseurs institutionnels durant la semaine du 9 novembre. Les mêmes sources précisent que ces projets et échéanciers pourraient encore évoluer.
Dans le même temps, plusieurs entreprises du domaine de l’infrastructure et des centres de données d’IA ont repoussé leur introduction en bourse. Selon des rumeurs, l’opérateur de centres de données Switch, Nscale, SB Energy (filiale de SoftBank), AirTrunk REIT soutenu par Blackstone et Firmus soutenu par Nvidia ont soit reporté, suspendu ou annulé leurs projets d’introduction en bourse. Récemment, l’IPO d’Oura a livré une performance décevante, tandis que la participation des investisseurs institutionnels à long terme s’est avérée faible, intensifiant ainsi les inquiétudes sur la profondeur de la demande pour les nouvelles émissions.
Des concurrents se retirent, Anthropic persévère
Le calendrier automnal riche en IPOs technologiques a ainsi pratiquement disparu. Selon Reuters, l’opérateur de centres de données Switch et le fournisseur d’infrastructures d’IA Nscale ont reporté leur introduction en bourse à plus tard dans l’année. D’après des sources proches, le report de Nscale est en partie dû à la nécessité de répondre aux observations des membres de la SEC américaine. SB Energy, filiale de SoftBank, a également annoncé avoir repoussé son IPO.
AirTrunk REIT, soutenu par Blackstone, et Firmus, soutenu par Nvidia, ont été plus loin, retirant ou suspendant leur projet d’introduction en bourse. Depuis septembre, la volatilité des marchés s’est accentuée, les taux d’intérêt poursuivent leur hausse et il devient nettement plus difficile pour les entreprises d’obtenir une valorisation idéale.
Nscale a soumis publiquement sa demande d’IPO en septembre, tandis que Switch a opté pour une soumission confidentielle. Cette procédure permet à l’entreprise de faire examiner ses documents d’enregistrement par les autorités de régulation avant toute divulgation publique des détails financiers et commerciaux.
La hausse des taux et les doutes sur les dépenses en IA pèsent sur les valorisations du secteur
L’actuelle vague de reports d’IPO découle d’une double pression : l’augmentation des taux d’intérêt et la remise en question du retour sur investissement dans l’infrastructure d’IA.
La hausse des taux a déclenché des ventes sur les actions et obligations des acteurs de l’IA, avec un impact marqué sur le cours de CoreWeave, servant de référence négative pour la tarification potentielle des émetteurs. Parallèlement, le marché s’interroge de plus en plus sur la capacité des entreprises technologiques à dégager suffisamment de rendements de leurs projets massifs de centres de données. La question de savoir si les dépenses en puissance de calcul IA ne dépassent pas déjà la demande réelle est devenue centrale pour les investisseurs institutionnels lors de l’évaluation de toute IPO liée à l’IA.
Néanmoins, de nombreux grands investisseurs restent optimistes sur les perspectives d’Anthropic, la considérant comme une opportunité rare d’accès aux actifs stratégiques de l'IA, et estiment que les investisseurs de long terme ne peuvent l’ignorer.
Fortes hausses de chiffre d’affaires, mais pertes et engagements financiers conséquents
Selon un projet de formulaire S-1 examiné par "The Wall Street Journal", Anthropic a atteint 16,3 milliards de dollars de revenus au premier semestre 2026, bien au-delà des 1,1 milliard enregistrés sur la même période l’an dernier. Sur la même période, la perte nette s’est en revanche fortement accrue, passant d’environ 13 milliards à 80,7 milliards de dollars.
Le projet de prospectus montre qu’environ 72 milliards de dollars de ces pertes proviennent de variations comptables liées à des billets convertibles et autres instruments de financement, sans correspondance en sorties de trésorerie. Toutefois, même en excluant ces éléments non monétaires, la pression opérationnelle reste forte : au premier semestre 2026, les investissements d’Anthropic en puissance de calcul et en infrastructures frôlent les 9 milliards de dollars, soit près du quadruple de l’exercice précédent, dépassant d’ores et déjà le total d’environ 7,3 milliards dépensés pour l’ensemble de l’année 2025.
En outre, Anthropic a révélé à ses investisseurs potentiels que son chiffre d’affaires du troisième trimestre atteint 16,8 milliards de dollars, soit une croissance d’environ 45 % par rapport au deuxième trimestre, avec une rentabilité ajustée et un free cash flow positif. Toutefois, ces profits ajustés se distinguent du résultat net selon les normes comptables générales (GAAP), les investisseurs restant attentifs à la méthodologie de calcul spécifique et à l’évolution des flux de trésorerie.
Le marché s’attend à ce qu’Anthropic soumette officiellement son prospectus S-1 à la fin octobre.
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