Jika peluang besar berikutnya berasal dari pasar prediksi, bagaimana cara memilih platform yang paling potensial?
Saat mengevaluasi apakah sebuah pasar prediksi layak untuk diikuti, selalu kembali pada tiga faktor inti: desain pasar, kelayakan ekonomi, dan faktor pengguna.
Saat mengevaluasi apakah sebuah pasar prediksi layak untuk diikuti, selalu kembali ke tiga pertimbangan inti: desain pasar, kelayakan ekonomi, dan faktor pengguna.
Penulis: Marvellous
Penerjemah: AididiaoJP, Foresight News
Pendahuluan:
Pasar prediksi adalah platform perdagangan di mana peserta bertaruh pada hasil peristiwa di masa depan, dan semakin populer di bidang kripto dan keuangan.
Namun, tidak semua pasar prediksi diciptakan sama. Menentukan apakah sebuah platform tertentu "layak" untuk waktu atau uang Anda bergantung pada pertimbangan gabungan dari tiga faktor kunci berikut:
- Desain pasarnya
- Lingkungan ekonomi
- Faktor pengguna terkait
Faktor-faktor ini sangat penting untuk menentukan apakah sebuah pasar prediksi dapat memberikan prediksi yang akurat, likuiditas yang cukup, serta pengalaman perdagangan yang dapat dipercaya.
Desain Pasar: Struktur, Mekanisme, dan Kejelasan
Konsep desain pasar membahas struktur dan cara kerja pasar prediksi, termasuk mekanisme perdagangan, aturan kontrak, dan metode penentuan hasil. Desain yang baik harus menyelaraskan insentif dan memastikan pasar berjalan lancar:
Mekanisme Perdagangan:
Pasar prediksi menggunakan mekanisme berbeda untuk mencocokkan perdagangan. Beberapa seperti @Polymarket dan @Kalshi menggunakan order book, sementara yang lain seperti @ZeitgeistPM menggunakan model market maker otomatis, seperti LMSR.
Gambaran model:
- Order book: Efisien pada likuiditas tinggi, namun kurang baik di pasar dengan likuiditas rendah.
- Constant Product Market Maker (CPMM, x*y=k): Sederhana, tetapi slippage tinggi dalam kondisi ekstrem.
- Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR): Kerugian terbatas dan probabilitas terstandarisasi, namun sensitif terhadap parameter.
- Dynamic LMSR (DLMSR) atau pm-AMM: Model baru yang mengatasi masalah likuiditas dan slippage.
Jenis Kontrak & Kejelasan:
Pasar yang dirancang dengan baik harus memiliki kontrak yang didefinisikan dengan jelas dan standar penentuan hasil yang jelas. Kontrak biasanya berupa opsi biner (hasil ya/tidak, membayar $1 jika peristiwa terjadi), juga bisa berupa kontrak multi-hasil atau skalar (pembayaran bervariasi sesuai hasil numerik).
Catatan: Pertanyaan taruhan harus jelas dan hasilnya dapat diverifikasi. Penelitian menunjukkan bahwa "pertanyaan dengan standar penentuan yang jelas dan definisi yang jelas" adalah faktor kunci pasar prediksi yang efektif.
Hal ini karena jika pertanyaan pasar ambigu atau hasilnya subjektif, trader akan kehilangan kepercayaan, khawatir taruhan mereka tidak akan dinilai secara adil.
Penentuan Hasil & Oracle:
Desain harus memastikan orang percaya pada cara hasil ditentukan. Oleh karena itu, pasar prediksi tradisional bergantung pada operator platform atau pihak ketiga untuk mengumumkan hasil dan membayar hadiah, sedangkan pasar prediksi kripto menggunakan oracle untuk memasukkan hasil dunia nyata ke dalam smart contract.
Misalnya, @Polymarket menggunakan @UMAprotocol untuk menyediakan data dunia nyata dalam penentuan pasar.
Mekanisme penentuan yang sehat dapat mencegah perselisihan dan manipulasi, sehingga menjaga integritas pasar. Maka saat mengevaluasi sebuah platform, pertimbangkan:
- Apakah memiliki oracle atau arbiter yang andal?
- Apakah ada kemungkinan perselisihan? Jika ya, bagaimana penanganannya?
Biaya & Desain Teknis:
Biaya transaksi yang tinggi atau sistem yang lambat akan membunuh kegunaan platform.
Ingat pasar terdesentralisasi awal seperti Augur (diluncurkan di Ethereum pada 2018 sebagai pelopor), namun pengguna menghadapi biaya gas tinggi, likuiditas rendah, dan pengalaman pengguna yang buruk, yang menghambat adopsi mainstream.
Oleh karena itu, Anda harus mempertimbangkan di chain mana produk tersebut diluncurkan, misalnya @GroovyMarket_ diluncurkan di @SeiNetwork, @Polymarket di @0xPolygon, @triadfi di @solana.
Platform yang saya sebutkan ini memiliki satu kesamaan: chain tempat mereka dibangun memastikan biaya transaksi lebih rendah dan kecepatan transaksi lebih cepat.
Dan juga dengan menyederhanakan antarmuka pengguna. Misalnya Polymarket dibangun di Polygon (sidechain Ethereum) dan menggunakan stablecoin USD untuk perdagangan, sehingga menawarkan pengalaman trading yang cepat dan stabil tanpa pengguna terekspos pada volatilitas harga kripto. Ia juga mengenakan biaya transaksi 0%, membuat perdagangan tanpa hambatan. Dibandingkan dengan platform generasi pertama, pilihan desain seperti ini sangat meningkatkan kegunaan.
Selain itu, Anda juga perlu mengevaluasi biaya yang dikenakan platform ini (biaya pembuatan pasar, biaya transaksi, biaya deposit/penarikan, biaya keuntungan, dll).
Singkatnya, jika desain pasar prediksi dapat memberikan struktur yang jelas dan adil: mekanisme perdagangan efisien dengan pasokan likuiditas yang cukup, aturan transparan, dan penentuan hasil yang dapat dipercaya, maka itu layak untuk diikuti.
Desain yang buruk (perdagangan lambat, aturan tidak jelas, atau hasil tidak dapat dipercaya) kemungkinan besar akan langsung ditolak pasar.
Faktor Ekonomi: Likuiditas, Penetapan Harga, dan Insentif
Saya percaya setiap desain yang baik membutuhkan model ekonomi agar sukses, karena faktor ekonomi utama akan menentukan apakah pasar prediksi dapat mengagregasi informasi secara efektif dan memberikan imbalan yang sesuai kepada peserta.
Likuiditas & Kedalaman Pasar:
Konsep likuiditas menjelaskan bahwa pasar harus memiliki cukup aktivitas perdagangan dan dana, sehingga trader dapat membeli dan menjual dengan harga wajar tanpa slippage besar.
Sejak lama, likuiditas yang cukup adalah faktor yang sangat penting.
Penelitian menemukan efektivitas pasar prediksi bergantung pada "likuiditas pasar yang cukup" dan banyaknya trader. Jika hanya sedikit orang yang berdagang, harga bisa sangat fluktuatif atau stagnan, tidak mencerminkan probabilitas nyata. Oleh karena itu, keseimbangan diperlukan.
Cari platform dengan volume perdagangan tinggi atau pool likuiditas. Misalnya, Polymarket telah menjadi pasar prediksi terdesentralisasi terbesar, pada 2024 menguasai sekitar 94% volume perdagangan pasar total, memproses lebih dari $8.4 billions taruhan, meskipun ada pesaing baru tahun ini.
Likuiditas sebesar ini (terutama selama peristiwa besar seperti pemilu AS) berarti odds-nya didukung oleh kedalaman pasar yang cukup, sehingga lebih sulit bagi satu pengguna untuk memanipulasi harga.
Penetapan Harga Akurat (Agregasi Informasi):
Inti dari pasar prediksi adalah harga pasar mengungkapkan keyakinan kolektif orang banyak tentang probabilitas suatu peristiwa. Jadi ketika mekanisme ekonomi sehat, yaitu banyak trader berpengetahuan dengan dana berpartisipasi, harga pasar akan menjadi prediksi yang sangat akurat.
Faktanya, pasar yang berjalan baik mengungguli polling. Ingat:
- Iowa Electronic Market mengalahkan lembaga polling profesional dalam 74% kasus prediksi pemilu.
- Pasar prediksi internal Google membuat prediksi lebih akurat daripada para ahli perusahaan.
Namun, jika likuiditas pasar kurang atau didominasi taruhan tidak berpengetahuan, harga bisa jadi kurang dapat diandalkan.
Oleh karena itu, selalu pertimbangkan rekam jejak platform:
- Apakah platform tersebut pernah memprediksi hasil dengan odds yang benar saat prediktor lain gagal?
Perlu dicatat, selama pemilu AS 2024, odds Polymarket sangat diperhatikan, bahkan mengungguli polling tradisional, menarik perhatian tokoh seperti Elon Musk. Ini adalah area penting untuk dipertimbangkan.
Penyelarasan Insentif:
Desain ekonomi juga harus mencakup bagaimana trader diberi imbalan dan biaya partisipasi. Biaya rendah atau nol adalah keuntungan besar, karena biaya tinggi menghambat perdagangan sering atau arbitrase, padahal aktivitas ini membantu menjaga harga tetap akurat.
Platform seperti Polymarket tidak mengenakan biaya perdagangan, beberapa pasar lain bahkan mensubsidi partisipasi melalui hadiah token atau hasil. Selain itu, beberapa pasar dapat memberi hadiah penemuan informasi, misalnya memberikan hadiah atau reputasi kepada prediktor terbaik, untuk mendorong partisipasi dari mereka yang berpengetahuan.
Ekonomi pasar prediksi yang sehat akan membuat mengoreksi odds yang salah menjadi menguntungkan bagi trader, sehingga upaya manipulasi harga biasanya akan terkoreksi sendiri. Misalnya, jika seseorang bertaruh secara tidak rasional, orang lain memiliki insentif ekonomi untuk mengambil posisi sebaliknya, mendorong harga kembali ke tingkat rasional. Jika pasar sangat kecil, manipulator kaya mungkin dapat mempengaruhi odds sementara, jadi skala kembali menjadi penting.
Risiko & Biaya Regulasi:
Pertimbangan ekonomi lain adalah risiko yang terlibat, tidak hanya risiko kalah taruhan, tetapi juga risiko counterparty dan risiko regulasi. Di pasar prediksi kripto, keamanan smart contract sangat penting (karena dana dipegang oleh kode).
Di platform terpusat, Anda bergantung pada solvabilitas dan integritas perusahaan.
Perlu dicatat, tindakan regulasi dapat membawa biaya kapan saja. Misalnya Polymarket harus melakukan geo-blocking untuk pengguna AS setelah menyelesaikan kasus dengan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) AS (denda $1.4 millions), karena mengoperasikan pasar peristiwa tanpa regulasi.
Selama periode pengguna AS dikecualikan ini, likuiditas beberapa pasar diduga menurun. Demikian pula, beberapa negara sepenuhnya melarang pasar prediksi.
Pada akhir 2024, Prancis, Singapura, dan Thailand semuanya memblokir akses ke Polymarket. Faktor-faktor ini secara ekonomi dapat mempengaruhi sebuah platform (mengurangi basis pengguna atau memaksa biaya kepatuhan).
Oleh karena itu, pasar yang "layak" harus memiliki dasar hukum yang stabil atau rencana darurat. Jika tidak, peserta menghadapi risiko ekonomi berupa penutupan mendadak atau tidak dapat mencairkan dana.
Pada dasarnya, ekonomi pasar prediksi harus memastikan cukup banyak pemangku kepentingan dan perdagangan yang lancar. Pasar terbaik akan memiliki partisipasi yang cukup, biaya transaksi rendah, serta mekanisme yang mendorong prediksi akurat.
Faktor Pengguna & Komunitas: Partisipasi, Kepercayaan & Pengalaman
Bagaimanapun, saya suka mempertimbangkan faktor terkait pengguna, yang pada dasarnya adalah sisi manusia dari pasar, karena efektivitas pasar prediksi bergantung pada penggunanya dan komunitas di sekitarnya.
Oleh karena itu, poin kunci yang perlu dievaluasi meliputi:
Skala Partisipasi:
Pasar prediksi bergantung pada skala. Semakin banyak individu yang berpartisipasi, semakin efektif pasar tersebut. Basis pengguna yang besar dan aktif berarti informasi dan pandangan yang beragam dibawa ke meja.
Diversitas pandangan sangat penting
Jika semua trader berpikiran sama (atau bersekongkol), pasar tidak dapat mengagregasi informasi independen. Oleh karena itu, penting untuk memperhatikan indikator berikut:
- Jumlah pengguna aktif
- Jumlah taruhan yang dipasang
- Kontrak terbuka, dll
Secara umum, platform dengan ribuan trader aktif jauh lebih tangguh daripada yang hanya memiliki sedikit pengguna. Peserta aktif dengan latar belakang informasi beragam adalah salah satu pendorong utama akurasi pasar prediksi.
Misalnya Augur sepenuhnya terdesentralisasi, namun versi awalnya memiliki pengguna aktif sangat sedikit, meskipun secara teknis inovatif, hal ini membatasi efektivitasnya.
Sebaliknya, Polymarket memperoleh skala pengguna kunci dengan menyediakan pasar untuk topik populer (pemilu, olahraga, harga kripto) dan memudahkan onboarding (global tanpa KYC, antarmuka web sederhana). Skala partisipasi ini sangat meningkatkan efek "kebijaksanaan massa".
Pengalaman Pengguna & Aksesibilitas:
Bahkan untuk pengguna kripto native, pengalaman pengguna sangat penting. Platform yang terlalu rumit atau membutuhkan pengaturan wallet yang kompleks akan menakuti pengguna.
Perhatikan pasar prediksi baru yang menekankan pengalaman onboarding yang mulus, karena antarmuka sederhana, grafik informatif, dan tampilan odds yang jelas akan menarik lebih banyak pengguna, yang pada gilirannya meningkatkan kualitas pasar.
Di sisi lain, proses yang rumit (misalnya, harus memperoleh dan staking token tertentu secara manual untuk bertaruh, atau menunggu lama untuk finalitas transaksi) dapat membuat trader merasa pasar tidak layak diikuti.
Oleh karena itu, selalu pertimbangkan kemudahan menggunakan sebuah platform.
- Bisakah Anda dengan mudah menyetor dana?
- Apakah mendukung perangkat mobile?
- Jika ada masalah, apakah ada dukungan pelanggan atau bantuan komunitas?
Reputasi & Kepercayaan Komunitas:
Karena melibatkan uang sungguhan, kepercayaan sangat penting. Kepercayaan dapat berasal dari transparansi (kode open source, kontrak yang diaudit, atau pendukung bereputasi), juga dari rekam jejak operasi yang adil.
Oleh karena itu, periksa apakah platform pernah mengalami skandal atau gagal membayar. Pasar terdesentralisasi dan dikelola komunitas seperti Polymarket tampaknya trustless, sementara pasar lain seperti Kalshi membangun kepercayaan melalui regulasi penuh dan kepatuhan, seperti yang kita lihat pada 2024, Kalshi menjadi bursa CFTC pertama yang menawarkan kontrak peristiwa legal di AS, bahkan memenangkan gugatan untuk menyediakan taruhan pemilu.
Cap pengakuan regulasi ini memberikan kredibilitas dan memberi tahu pengguna bahwa mereka dapat mempercayai platform beroperasi dalam batas hukum.
Sementara itu, platform yang beroperasi di area abu-abu adalah tanda bahaya. Anda harus terdesentralisasi dengan kode yang diaudit, atau sepenuhnya teregulasi.
Insentif & Perilaku Pengguna:
Faktor manusia lain adalah alasan pengguna berpartisipasi. Apakah mereka penjudi amatir, trader pencari untung, atau ahli bidang yang melakukan hedging risiko? Saya percaya pasar dengan komunitas prediktor kuat dapat menghasilkan wawasan lebih baik.
Budaya sebuah platform, apakah lebih seperti suasana judi atau alat prediksi serius, akan mempengaruhi apakah itu cocok untuk tujuan Anda. Saat memutuskan apakah pasar prediksi layak digunakan, evaluasi komunitasnya:
- Apakah mereka aktif dan serius?
- Apakah mereka memiliki pandangan yang berlawanan?
Keberadaan "peserta aktif dengan informasi beragam" adalah salah satu faktor kunci keberhasilan pasar prediksi.
Saya percaya, komunitas yang konstruktif akan mendukung pasar yang bermakna dan hasil yang dapat ditentukan dengan benar, sementara komunitas yang dikelola buruk dapat terjebak dalam pasar yang tidak jelas definisinya.
Singkatnya, faktor pengguna bermuara pada jumlah dan kualitas peserta. Oleh karena itu, platform dengan basis pengguna besar, beragam, aktif, dan telah memenangkan kepercayaan mereka, lebih mungkin memberikan pengalaman yang berharga.
Jika sebuah pasar hampir tidak memiliki pengguna atau komunitas, maka tidak peduli seberapa canggih teknologinya, Anda mungkin ingin menghindarinya. Bagaimanapun, pasar prediksi adalah bentuk crowdsourcing, yang berarti tanpa "kerumunan", tidak ada yang bisa diikuti.
Kesimpulan Akhir:
Saat mengevaluasi sebuah pasar prediksi, selalu kembali ke tiga pertimbangan inti:
- Desain pasar
- Kelayakan ekonomi
- Faktor pengguna
Sebuah platform dengan mekanisme yang sehat, likuiditas yang cukup, serta komunitas yang dinamis dan dapat dipercaya, lebih mungkin memberikan nilai dalam peluang perdagangan yang menguntungkan dan prediksi yang akurat.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
ROI-Bagi Departemen Keuangan yang dipimpin Trump, "ekor" lelang adalah bagian yang paling sulit: McKeefer
Pendapat yang disampaikan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan penulis, Jamie McGeever, kolumnis Reuters. Reuters, Orlando, Florida, 6 Oktober — Lelang obligasi pemerintah AS seharusnya menjadi kegiatan rutin yang membosankan, dapat diprediksi, dan tidak layak diberitakan. Namun saat ini bukanlah masa yang biasa, pemerintah Trump kini menghadapi risiko lemahnya penjualan obligasi menjadi berita utama. Departemen Keuangan AS berencana menerbitkan hampir $120 miliar obligasi minggu ini, pertama kalinya dalam dua minggu selain Treasury Bill jangka pendek: $58 miliar obligasi 3 tahun pada hari Selasa, $39 miliar obligasi 10 tahun pada hari Rabu, dan $22 miliar obligasi 30 tahun pada hari Kamis. Lelang-lelang ini biasanya merupakan urusan kecil yang tidak penting, namun karena performa lelang pada 22–24 September yang sangat lemah, semakin banyak perhatian tertuju ke sana—terutama lelang obligasi 5 tahun pada 23 September, yang memicu kenaikan imbal hasil obligasi terbesar sejak April tahun lalu. Setelah itu, imbal hasil tidak turun, malah melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade pada sebagian besar tenor. Perlu dicatat, kemungkinan “kegagalan” lelang obligasi pemerintah AS hampir nol. Primary dealer—26 bank dan institusi Wall Street yang disetujui oleh Federal Reserve New York—selalu berpartisipasi. Mereka bertanggung jawab atas underwriting penjualan, memastikan pasar obligasi pemerintah AS senilai $30 triliun (pasar dengan likuiditas tertinggi di dunia) berjalan lancar. Hal ini membuat seluruh sistem keuangan global tetap beroperasi. Miliaran dolar utang, aset, dan derivatif pasar global semuanya menggunakan obligasi pemerintah AS sebagai tolok ukur. Obligasi pemerintah AS juga digunakan sebagai kolateral untuk mendukung “pipa” sistem keuangan AS dan global, seperti repo, pinjaman antarbank, dan pembiayaan. Singkatnya, selama obligasi pemerintah AS tetap menjadi pilar sistem keuangan global, akan selalu ada pembeli di lelang obligasi. Masalahnya tetap pada harga di mana obligasi itu terjual. Saat ini, biaya pinjaman di pasar sekunder mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2000-an, sehingga wajar jika Departemen Keuangan AS harus membayar tingkat bunga lebih tinggi di pasar primer. Namun, seperti yang ditunjukkan dalam beberapa lelang terakhir, masih ada kemungkinan negatif yang tak terduga. "Terlalu besar untuk dicerna pasar?" Lelang obligasi 5 tahun senilai $70 miliar pada 23 September adalah salah satu yang paling mengkhawatirkan dalam beberapa tahun terakhir. Permintaan, diukur dengan “bid-to-cover”, adalah yang terendah dalam sembilan tahun. Departemen Keuangan akhirnya menjual obligasi tersebut dengan yield 5,033%, lebih dari 3 basis poin di atas yield pasar saat penutupan lelang. Tiga basis poin mungkin terdengar kecil, tetapi untuk lelang obligasi 5 tahun, ini sangat tidak biasa. Ini adalah “tail” terbesar sejak Juni 2022. Analis JPMorgan mencatat, terakhir kali lelang obligasi 5 tahun memiliki tail 3 basis poin terjadi pada 2011—saat krisis debt ceiling yang akhirnya menyebabkan penurunan rating kredit AS pada Agustus tahun itu. Saat ini, kekhawatiran akan prospek fiskal AS mendorong biaya pinjaman jangka panjang lebih tinggi. Karena itu, pasar secara luas memperkirakan pemerintah Trump akan perlahan mengalihkan kebutuhan pendanaan Departemen Keuangan ke sisi yield curve jangka menengah-pendek—yang biayanya lebih rendah. Inilah mengapa lelang obligasi 5 tahun dua minggu lalu memicu kekhawatiran besar. Tail 3 basis poin umum terjadi di lelang obligasi jangka panjang, tetapi tidak di segmen “perut” yield curve. Jika Departemen Keuangan harus membayar premi lebih tinggi untuk menerbitkan obligasi tersebut, maka “Houston, kita punya masalah”. Tail besar saat lelang bisa disebabkan berbagai faktor, termasuk volatilitas pasar pada hari lelang, atau masalah fundamental yang lebih mengkhawatirkan dan bisa menggerus permintaan seiring waktu. Kedua hal ini sulit dibedakan karena tidak saling eksklusif. Dari sisi optimis, kegelisahan ini belum merambah ke sisi yield curve jangka pendek. Setidaknya sampai saat ini. Imbal hasil obligasi 3 tahun dan 10 tahun naik sekitar 50 basis poin dibanding lelang sebelumnya sebulan lalu, masing-masing berada di kisaran 4,96% dan 5,32%. Imbal hasil obligasi 30 tahun naik sekitar 35 basis poin ke 5,65%. Level ini seharusnya cukup tinggi untuk menarik permintaan kuat dan memastikan penjualan lancar, bukan? Mungkin saja. Namun jika akhirnya terjadi sesuatu yang tak terduga, volatilitas dan ketidakpastian bisa menyebar ke seluruh pasar. Investor akan mengawasi perkembangan seperti elang. (Pendapat dalam artikel ini hanya mewakili penulis, Jamie McGeever, kolumnis Reuters) Suka kolom ini? Kunjungi ROI, komentar keuangan global terbaru dari Reuters. Ikuti ROI di LinkedIn dan X. Anda juga dapat mendengarkan podcast harian "Morning Bid" di Apple, Spotify, atau aplikasi Reuters. Langganan untuk mendengarkan diskusi mendalam tentang berita terpenting di
Arus masuk dana mata uang turun tajam menjadi 158 miliar, likuiditas jangka pendek obligasi AS mulai menunjukkan tanda bahaya?
Arus masuk dana pasar uang anjlok tajam tahun ini menjadi 158 miliar dolar AS dalam tiga kuartal pertama, mendorong imbal hasil treasury naik. Volatilitas di sisi jangka pendek meningkat, pasar khawatir pembiayaan jangka pendek akan mengetat.
Harga kripto
Lainnya
